经营规模持续增长，第二、第三生命线同步推进

事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现收入35.94亿元（同比+42.33%），实现归母净利润4.35亿元（同比+45.16%）。其中22Q3实现营收13.27亿元（同比+45.99%，环比+5.54%），实现归母净利润1.61亿元（同比+41.72%，环比+8.53%）。 高分子材料抗老化产业龙头，新建产能持续发力：公司作为高分子材料抗老化技术领域龙头，当前是全球同行业产品门类配套最齐全的企业之一，主要产品包括抗氧化剂、光稳定剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-pack产品的全产品系列。报告期公司经营稳健，每一个产品有两条生产线的“备用生产线”模式持续发力，根据公告，报告期随着珠海一期60000吨抗氧化剂新产能逐步释放，公司经营规模持续增长，销售订单有效增加，为公司营收及利润增长带来有效助力。未来公司经营规模有望进一步增加，根据公告，公司3200吨/年光稳定剂（不含中间体）产能以及51500吨/年U-Pack产品产能预计将于2022年投产发力，为公司营收增加奠定坚实基础，与此同时，未来随着公司产品布局逐步推进，公司产品自供率有望持续增长，整体盈利能力有望进一步提升。 润滑油添加剂成功布局，第二、第三生命线同步推进：报告期公司在润滑油添加剂产业的布局稳步推进，根据公告，2022年5月润滑油添加剂标的锦州康泰已实现并表，公司完成对第二生命曲线的构建，未来随着锦州康泰产能的逐步增加以及开工率的逐步提升，公司有望充分受益。此外公司持续进行第三生命曲线的构建，在核酸药物赛道，公司以生产RNA单体起步，当前已与吉玛基因共同出资设立天津奥瑞芙生物医药有限公司，并在天津汉沽基地开启中试车间建设，根据公告，奥瑞芙年产6吨核酸单体中试车间将于22Q4投料试产，同时在合成生物学赛道，公司与天津大学建立产学研合作关系，目前已顺利完成聚谷氨酸和红景天苷两个创新成果的所有权转让，为未来公司发展开拓空间。展望未来，随着公司第二、第三生命曲线逐步起步，公司盈利能力有望持续提升。 投资建议：我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为6.08亿元、7.93亿元、9.93亿元，给予买入-A投资评级。 风险提示：研发不及预期；在建项目落地不及预期；宏观环境不及预期 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表