高测股份是一家高硬材料切割领军企业，其主要业务包括光伏切割设备及切割耗材、硅片及切割加工服务业务、创新业务、轮胎检测设备及耗材。2017-2021年公司营收和归母净利润CAGR分别为38.54%和42.61%。2022年上半年公司营业收入13.35亿元（+124.16%），归母净利润2.37亿元（+224.39%）。2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为4亿元到4.4亿元（+258.66%到294.53%）。光伏用切割设备是公司主要业务之一，受益于光伏装机需求的增长及硅片不断升级驱动设备更新，光伏硅片设备的需求保持稳定增长。公司光伏用切割设备业务收入占同业同类业务收入超50%，截至2022年6月30日，切割设备在手订单11.76亿元，相比21年末在手订单8.47亿元有大幅增长。公司目前切片代工产能规划47GW，2022年末产能可达21GW，已与美科太阳能、通威股份、京运通、阳光能源等企业签署了硅片代工协议或战略合作协议。公司切片代工业务收入主要由切片服务代工费、剩余硅片的销售收入及硅泥和废料收入组成。2022年上半年代工出货基本都在乐山高测，盐城高测出货较小，共实现营业收入31,051.35万元，其中乐山高测净利润7,773.16万元，净利率22.96%。公司大力拓展碳化硅领域，2021年第四季度推出第一台碳化硅金刚线专用切片机，主要适用6英寸，经过半年的客户验证，2022年第三季度开始获得批量订单。在蓝宝石、磁性材料及半导体领域，公司的切割设备及耗材都处在加速拓展的进程中。我们预测公司2022-2024年营业收入分别为32.23/50.14/71.58 亿元，归母净利润分别为6.11/8.35/9.93 亿元，2021-2024年归母净利润CAGR为79%。
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