新能源行业周报：三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼

每周观察：三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼 车光储公司三季报及预告陆续发布，从已发布的公告来看，新能源板块三季度业绩亮眼，新能源板块景气度高，公司整体经营稳健，目前估值处于底部，看好板块整体机会！ 电动车：宁德时代三季度业绩超预期，一方面公司在控制成本上更加优化，另一方面下游需求景气高，公司产品优质壁垒高，在产业链议价能力强，价格传导顺利，板块其他公司业绩均向好，目前看到明年估值处于历史底部，看好锂电板块行业性机会。 光伏：隆基三季度业绩亮眼，未来硅料价格下行，明后年光伏装机需求旺盛的逻辑预计在年末将开始逐步得到印证，我们仍然维持光伏板块性机会将向上的观点，看好硅片电池片、一体化组件、辅材的三条逻辑线机会。 储能：派能科技业绩超预期，三季度量利齐升，储能不仅海外户储明年仍维持高景气，国内大储明年也将放量，美国大储明年确定性也很高，明年储能的机会将贯穿全年，是新能源行业中细分赛道里增速和确定性最高的之一。 行业观点：车光储全面看好，建议积极配置 新能源汽车：周期底部，看好电池和强势材料。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，9月中国销量70.8万辆，同比+98%，环比+6%，9月美国销量8.0万辆，同比+43%，环比+7%，8月欧洲9国销量16.0万辆，同比+10%，环比+1%；中游来看，8月全球装机45.7GWh，同比+90%，9月国内装机31.6 GWh，同比+101%；上游来看，电池级碳酸锂最新价格为55.3万元/吨。建议积极布局新能源汽车板块，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。 光伏：全面翻多，看好主材和辅材，首推宇邦新材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。基于政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业，重点关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。 储能：户储需求高歌，大储值得期待，重点关注电池和逆变器。 储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注储能板块，重点关注派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 市场动态：本周行业弱于大盘，估值处于历史底部区域 市场表现：申万电新指数（801730）涨幅-2.6%，上证综指涨幅-1.1%，深证成指涨幅-1.8%，沪深300涨幅-2.6%，创业板涨幅-1.6%，中小板涨幅-1.9%，中证500涨幅-0.3%。 市场估值：本周末电新指数PE估值为41倍，2020年以来行业PE平均值为51倍，最高值为79倍，最低值为34倍。本周末电新指数PB估值为5.0倍，2020年以来行业PB平均值为5.4倍，最高值为7.7倍，最低值为3.7倍。 标的涨跌：本周电新行业个股涨幅前3位为德赛电池、蔚蓝锂芯、珠海冠宇；涨幅末3位为璞泰来、联泓新科、黑猫股份。 建议关注标的 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通；光伏：宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、福斯特、海优新材；储能：派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 风险提示 公共卫生事件风险，俄乌冲突风险，需求不及预期风险，供给释放过快风险，政策扰动风险。 1每周观察 1.1每周观察：三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼 车光储公司三季报及预告陆续发布，从已发布的公告来看，新能源板块三季度业绩亮眼，新能源板块景气度高，公司整体经营稳健，目前估值处于底部，看好板块整体机会！ 电动车：宁德时代三季度业绩超预期，一方面公司在控制成本上更加优化，另一方面下游需求景气高，公司产品优质壁垒高，在产业链议价能力强，价格传导顺利，板块其他公司业绩均向好，目前看到明年估值处于历史底部，看好锂电板块行业性机会。 光伏：同样，隆基三季度业绩亮眼，未来硅料价格下行，明后年光伏装机需求旺盛的逻辑预计在年末将开始逐步得到印证，我们仍然维持光伏板块性机会将向上的观点，看好硅片电池片、一体化组件、辅材的三条逻辑线机会。 储能：派能科技业绩超预期，三季度量利齐升，储能不仅海外户储明年仍维持高景气，国内大储明年也将放量，美国大储明年确定性也很高，明年储能的机会将贯穿全年，是新能源行业中细分赛道里增速和确定性最高的之一。 1.2行业观点：车光储全面看好，建议积极配置 新能源汽车：周期底部，看好电池和强势材料。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，9月中国销量70.8万辆，同比+98%，环比+6%，9月美国销量8.0万辆，同比+43%，环比+7%，8月欧洲9国销量16.0万辆，同比+10%，环比+1%；中游来看，8月全球装机45.7GWh，同比+90%，9月国内装机31.6 GWh，同比+101%；上游来看，电池级碳酸锂最新价格为55.3万元/吨。建议积极布局新能源汽车板块，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。 光伏：全面翻多，看好主材和辅材，首推宇邦新材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。基于政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业，重点关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。 储能：户储需求高歌，大储值得期待，重点关注电池和逆变器。储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注储能板块，重点关注派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 1.3市场动态：本周行业弱于大盘，估值处于历史底部区域 【市场表现】 本周（2022/10/17-2022/10/21）申万电新指数（801730）涨幅-2.6%，上证综指涨幅-1.1%，深证成指涨幅-1.8%，沪深300涨幅-2.6%，创业板涨幅-1.6%，中小板涨幅-1.9%，中证500涨幅-0.3%。 图表1：本周申万电新指数（801730）涨幅-2.6% 【市场估值】 本周末电新指数PE估值为41倍，2020年以来行业PE平均值为51倍，最高值为79倍，最低值为34倍。 本周末电新指数PB估值为5.0倍，2020年以来行业PB平均值为5.4倍，最高值为7.7倍，最低值为3.7倍。 图表2：SW电新最新PE为41倍 图表3：SW电新最新PB为5.0倍 【标的涨跌】 本周电新行业个股涨幅前5位为德赛电池、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、赛伍技术、诺德股份； 涨幅末5位为璞泰来、联泓新科、黑猫股份、禾迈股份、天合光能。 图表4：本周标的涨幅最大为威腾电气（+32.5%） 图表5：本周标的跌幅最大为容百科技（-13.5%） 2行业要闻 北京市碳达峰实施方案发布 近日，北京市政府印发《北京市碳达峰实施方案》，推动全市继续有序做好碳达峰、碳中和有关工作。在北京市“双碳”工作取得积极进展的基础上，《实施方案》定位立足实际，落实《国家达峰方案》“十大碳达峰行动”工作任务要求，发挥北京市资源优势，围绕“效率引领、科技支撑、机制创新”三方面，积极为我国如期实现碳达峰、碳中和目标愿景作出北京贡献 强化效率引领。持续降低单位产出能源资源消耗和碳排放，推动能源资源利用从全国领先逐步达到国际先进；强化科技支撑。提前布局新能源利用、智慧能源互联网、新能源汽车等重点领域的技术研发，建设具有国际影响力和区域辐射力的绿色技术创新中心；探索机制创新。 推动标准制定、市场机制建设，率先探索能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，形成有效激励约束机制。 来源：https://mp.weixin.qq.com/s/tHN8RYg7QHJG1Sb2J3msPg 习近平：积极推进碳达峰碳中和，加快规划建设新型能源体系 10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂开幕。习近平总书记在开幕会上作口头报告。报告提到，“积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理”以及“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。” 来源：https://mp.weixin.qq.com/s/givsLRw60QCMasb_qH69GQ 发改委、财政部、能源局三部委：关于明确可再生能源补贴核查相关政策的解释 10月8日，国家发展改革委办公厅、财政部办公厅、国家能源局综合司联合发布了《关于明确可再生能源发电补贴核查认定有关政策解释的通知》，就补贴核查中存在诸多疑义的相关内容进行了说明。其中包括部分特殊光伏、风电项目上网电价的确定、纳入补贴项目容量的认定以及项目备案容量的认定标准等。 来源：https://mp.weixin.qq.com/s/HOovSmn2JKSGsZnOgoSTag 浙江嘉善县：户用光伏补助1元/瓦、三类新建建筑100%安装光伏 10月14日，浙江嘉善县人民政府办公室印发关于推进分布式光伏发展的若干意见，指出：符合下列条件之一的新建建筑提倡100%建设光伏发电项目：屋顶面积达1000平方米以上的新建建筑，包括工业、物流、商业综合体等；年综合能耗1000吨标煤以上的新上项目；县内国资企业为主投资建设的标准厂房和产业园区。 2021年1月1日至2023年12月31日，对在我县境内建设并网的分布式光伏发电项目实施补助。 来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Ug_lEfq4HqeYV0x1smHqvg 国家能源局：大力推进风电和太阳能发电的高质量发展 10月17日上午，国家能源局党组成员、副局长任京东在回应媒体关于能源转型和保障能源供应稳定有关提问时表示：大力发展非化石能源，大力推进风电和太阳能发电的高质量发展，推动水电、核电重大工程建设，因地制宜发展生物质能、地热能等其他可再生能源。 加强煤炭清洁高效利用，积极推进煤电“三改联动”，“十四五”期间计划改造规模合计6亿千瓦左右，扎实推动CCUS（二氧化碳捕集利用封存）的技术示范应用。 大力发展非化石能源，大力推进风电