行业周报：储备肉投放加码，关注粮食安全

2022年10月23日 农林牧渔组 证券研究报告 农林牧渔行业研究买入(维持评级)行业周报 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率18.90 国金农林牧渔指数2015 沪深300指数3743 上证指数3039 深证成指10919 中小板综指11578 2197 2056 1914 1773 1632 210531 210831 211130 220228 1491 国金行业沪深300 相关报告 1.《本周猪价持续上涨，USDA发布粮食供需报告-农林牧渔周报》，2022.10.16 2.《国庆期间猪价涨幅较大，关注养殖端投资机会-农林牧渔周报》，2022.10.9 3.《关注二次育肥影响，秋粮开始收获-农林牧渔周报》，2022.9.25 4.《储备肉持续投放，看好养殖板块盈利改善-农林牧渔周报》，2022.9.18 5.《国家储备肉正式投放，猪价上行趋势不改-农林牧渔周报》，2022.9.12 刘宸倩分析师SAC执业编号：S1130519110005liuchenqian＠gjzq.com.cn 储备肉投放加码，关注粮食安全 投资建议 行情回顾：本周沪深300指数下跌2.59%，申万农林牧渔指数下跌3.53%。在一级子行业中：国防军工、交通运输和机械设备表现位居前列，分别上涨2.62%，2.44%和2.32%。部分重点个股涨幅前三名：禾丰股份（+10.69%）、中牧股份（+9.18%）和科前生物（+7.42%）。跌幅前三名：佳沃食品（-24.45%）、中宠股份（-21.01%）和安德利（-16.15%）。 根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为28.02元/公斤，周环比+1.27元 /公斤，生猪价格继续维持上行；当周15公斤仔猪价格为799元/头，周环比+73元/头，生猪价格快速上涨刺激仔猪价格上涨。当周商品猪平均出栏体重为129.21公斤，周环比+0.40公斤/头，商品猪压栏情况仍在持续。根据万得数据，当周自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为1,228.39元/头、1,213.16元/头，周环比分别+335.76元/公斤、+336.84元/公斤，养殖端盈利大幅增长，处在历史较高水平。10月21日国家发展改革委发文称：为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，近日国家发展改革委价格司部署各地做好今后一段时间地方政府猪肉储备投放工作，与国家投放中央储备形成调控合力。要求各地按照猪肉储备调节预案规定，在冬至、元旦和明年春节等重要时点以及压栏惜售和二次育肥过多、价格水平过高的重点地区，进一步加大储备投放力度。国家密集的放储行为可能对短期猪价存在一定程度的打压，但是不会影响行业景气度的变化，生猪景气周期有望持续。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位臵，生猪养殖板块配臵安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强；温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。 种植产业链：10月16日，习近平总书记在二十大报告中指出：加快建设农业强国，全方位夯实粮食安全根基，牢牢守住十八亿亩耕地红线，确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中。中国人的饭碗要牢牢端在自己手中，就必须把种子牢牢攥在自己手里。中国共产党二十大代表杨新泉介绍了种子与粮食安全的关系时说：‚种子是农业的‘芯片’，要想解决好我们国家的粮食安全问题，就必须解决好种业核心关键问题。为保障我国粮食安全，我国对种子的发展越发重视。今年初，农业农村部对《农业转基因生物安全评价管理办法》等四部规章的部分条款予以修改。2022年6月，国家农作物品种审定委员会制定了国家级转基因大豆、玉米品种审定标准，并发布实施，生物育种产业化‚最后一公里‛正被打通。随着转基因作物利好政策不断加码，其商业化前景也更具吸引力，建议跟踪转基因作物商业化推进情况。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖：黄羽鸡：黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡景气度维持。白羽鸡：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，受到海外引种不畅的影响，产业链产能去化速度有望加速，产业链回暖时间可能提前。建议持续关注海外禽流感和引种端情况的变化。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 行业周报 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：发改委加码放储力度，关注养殖板块投资机会4 1.2种植产业链：关注粮食安全问题和转基因商业化推进情况4 1.3禽类养殖：关注白鸡底部反转的机会4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪12 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选13 4.2行业要闻14 图表目录 图表1：本周行情回顾5 图表2：本周各板块涨跌幅（2022.10.17-2022.10.21）6 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览7 图表6：生猪价格走势（元/千克）8 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）8 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表9：仔猪价格走势（元/千克）8 图表10：生猪养殖利润（元/头）8 图表11：猪粮比价8 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）9 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）9 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表16：玉米现货价（元/吨）10 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表18：大豆现货价（元/吨）10 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表20：豆粕现货价（元/吨）10 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 行业周报 图表21：豆油现货价格（元/吨）10 图表22：小麦现货价（元/吨）11 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）11 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表26：猪饲料月度产量（万吨）11 图表27：肉禽饲料月度产量（万吨）11 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）12 图表29：鸡饲料价格（元/千克）12 图表30：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表31：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表32：对虾价格走势（元/千克）12 图表33：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 行业周报 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：发改委加码放储力度，关注养殖板块投资机会 根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为28.02元/公斤，周环比+1.27 元/公斤，生猪价格继续维持上行；当周15公斤仔猪价格为799元/头，周环比 +73元/头，生猪价格快速上涨刺激仔猪价格上涨。当周商品猪平均出栏体重为 129.21公斤，周环比+0.40公斤/头，商品猪压栏情况仍在持续。根据万得数据，当周自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为1,228.39元/头、1,213.16元/头，周环比分别+335.76元/公斤、+336.84元/公斤，养殖端盈利大幅增长，处在历史较高水平。 10月21日国家发展改革委发文称：为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，近日国家发展改革委价格司部署各地做好今后一段时间地方政府猪肉储备投放工作，与国家投放中央储备形成调控合力。要求各地按照猪肉储备调节预案规定，加大力度持续多批次投放猪肉储备，在冬至、元旦和明年春节等重要时点以及压栏惜售和二次育肥过多、价格水平过高的重点地区，进一步加大储备投放力度。国家密集的放储行为可能对短期猪价存在一定程度的打压，但是不会影响行业景气度的变化，生猪景气周期有望持续。 决定生猪价格的核心因素是供需，预计四季度供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价维持上涨趋势，随着猪肉消费旺季的到来，看好春节前生猪价格易涨难跌，猪价整体维持高位。但是也要警惕压栏和二次育肥为后市带来的供给压力以及疫情反复对消费端的影响，如果后市出现集中出栏情况，猪价可能有所回调，但是猪价中枢上移趋势不改。 我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位臵，生猪养殖板块配臵安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。 重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强；温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制；巨星农牧；傲农生物。 1.2种植产业链：关注粮食安全问题和转基因商业化推进情况 今年以来在俄乌冲突和全球多地发生极端天气的背景下，全球粮食产量可能会持续受到影响，叠加贸易保护主义的抬头，我国粮食安全议题更为突出。10月16日，习近平总书记在二十大报告中指出：加快建设农业强国，全方位夯实粮食安全根基，牢牢守住十八亿亩耕地红线，确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中。中国人的饭碗要牢牢端在自己手中，就必须把种子牢牢攥在自己手里。中国共产党二十大代表杨新泉介绍了种子与粮食安全的关系时说：‚种子是农业的‘芯片’，要想解决好我们国家的粮食安全问题，就必须解决好种业核心关键问题。 为保障我国粮食安全，我国对种子的发展越发重视。今年初，农业农村部对《农业转基因生物安全评价管理办法》等四部规章的部分条款予以修改。2022年6月，国家农作物品种审定委员会制定了国家级转基因大豆、玉米品种审定标准，并发布实施，生物育种产业化‚最后一公里‛正被打通。随着转基因作物利好政策不断加码，其商业化前景也更具吸引力，我国转基因作物商业化进程有望加速推进，建议跟踪转基因作物商业化推进情况。我们推荐关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖：关注白鸡底部反转的机会 黄羽鸡：本周（10.17-10.21）黄羽鸡价格涨跌互现，10月21日，黄羽肉鸡快大鸡均价8.42元/斤，周环比跌-0.82%；中速鸡均价9.90元/斤，周环比 +2.06%；土鸡均价10.71元/斤，周环比-0.55%；乌骨鸡7.96元/斤，周环比 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 行业周报 +0.63%。黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好黄鸡景气上行。 白羽鸡：自2022年4月份以来，白鸡价格触底反弹，我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。受到海外禽流感疫情的影响，白羽鸡祖代鸡引种自3月份以来受到较大影响，在一定程度上加速了白羽鸡产能去化进程，建议持续关注海外禽流感对引种端的影响以及国内白羽鸡产能的变化。 重点推荐：立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头；圣农发展：初具差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份。 二、本周行情回顾 ⯀本周（2022.10.17-2022.10.21）农林牧渔（申万）指数收于3401.43（-3.53%），沪深300指数收于3742.89点（-2.59%），深证综指收于1966.93点（-0.88%），上证综指收于3038.93点（-1.08%），种子生产在农林牧渔子板块中表现最优秀，收于4128.33（-1