农林牧渔行业周报：储备肉陆续投放市场，9~12月猪价预计仍将维持高位

行业周报|农林牧渔 储备肉陆续投放市场，9~12月猪价预计仍将维持高位 农林牧渔行业周报（20220905-20220909） 核心结论 证券研究报告 2022年09月13日 本周（2022.9.5-2022.9.9）农林牧渔板块行情回顾： 本周农林牧渔板块表现强于大盘，农林牧渔指数（申万行业）跌幅-3.31%，表现弱于沪深300指数（涨幅+1.74%）、上证指数（涨幅+2.37%）。农林牧渔板块涨跌幅位于31个行业中第30位。涨跌幅前三的子行业为农产品加工 （-1.38%）、种植业（-2.60%）、动物保健（-3.28%）。 本周表现强势的个股为：绿康生化、ST中基、道道全、辉隆股份，周涨幅分别为+25.62%、+6.44%、+5.61%、+4.43%。 观点更新： 生猪养殖：储备肉陆续投放市场，9~12月猪价预计仍将维持高位 9月8日政府开始有计划抛储中央冻肉储备，短期将缓解猪肉供需矛盾，但难以改变猪肉供需格局，9~12月猪价预计仍将维持高位。9月8日开始，政府陆续抛储3.77万吨冻肉；9月6日发改委再次约谈生猪、屠宰头部企业。短期看，政府抛储及约谈行为将对头部企业出栏节奏及市场预期产生影响。中长期看，生猪价格决定性因素仍是供求关系，受21H2能繁母猪存栏量下滑累计效应影响，22H2生猪供给量相对有限，猪价仍将维持在相对高位。 8月上市猪企加速出栏，利润兑现良好。22年8月，头部猪企出栏量同比高速增长，环比增速转正，显示猪企主动加快出栏节奏，原因是（1）开学季叠加中秋假日，下游消费需求转暖明显；（2）目前猪价能够保证上市猪企有较好的经营利润，上市猪企出栏积极性有所提高。 9~12月，国庆、春节等消费旺季的逐步到来，消费需求提升预计将持续利好猪价。预计9~12月生猪消费将出现供需两旺局面，猪价仍将小幅盘升，生猪价格的阶段高点有望出现在25~26元/公斤。 白羽肉鸡：周期底部显现，行业景气度上行仍待催化 5~7月暂停祖代鸡引种或将导致23年供给收缩。22年5~7月祖代白羽鸡无引种，8月以来祖代白羽鸡逐步恢复引种，但预计全年引种量同比仍将明显下滑。23H2由于祖代鸡引种不足导致的肉鸡供给收缩或将显现。需求增加或将支撑白羽鸡价。目前团餐、外部就餐等白羽鸡主要消费渠道受疫情影响较为严重，造成需求有所不足。未来随着疫情缓解，下游需求有望提升。此外，猪肉价格持续高位，有望小幅拉动白羽鸡肉的消费需求。 投资建议：关注成长性强且经营稳健的生猪企业，推荐唐人神，关注温氏股份、新五丰、巨星农牧等。关注白羽鸡头部企业，圣农发展、益生股份等。 风险提示：畜禽产能去化不及预期，国际局势变动超预期，疫病风险等 分析师 熊航S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：8月猪企加速出栏，主因是开学及中秋备货导致需求上升—2022年8月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评2022-09-11农林牧渔：猪周期上行初期，布局生猪养殖上市公司正当时—生猪养殖行业深度报告2022-08-23 农林牧渔：猪企普遍实现盈利，USDA报告显示粮食库存将减少—农林牧渔行业周报 （20220808-20220812）2022-08-14 索引 内容目录 一、本周观点更新4 二、行情回顾5 三、重点数据跟踪7 3.1生猪养殖7 3.2禽类养殖7 3.3农产品价格8 3.4饲料9 四、行业要闻及重点公司公告11 4.1行业要闻11 4.2公司公告12 4.2.1资本运作类12 4.2.2经营相关类13 五、风险提示14 图表目录 图1：近5个交易日农林牧渔板块指数涨跌幅为-3.31%5 图2：近5个交易日农林牧渔板块表现位于31个行业中第30位5 图3：近5个交易日农林牧渔各子行业农产品加工、种植业、动物保健位居涨跌幅前三6 图4：生猪、猪肉、仔猪价格7 图5：二元母猪均价7 图6：猪粮比价7 图7：生猪养殖利润7 图8：主要鸡肉价格8 图9：鸡苗均价8 图10：鸡类养殖利润8 图11：鸡料比价及蛋料比价8 图12：籼稻现货价格9 图13：粳稻现货价格9 图14：小麦现货价格9 图15：玉米现货价格9 图16：大豆现货价格9 图17：糖及糖蜜价格9 图18：饲料价格变化10 图19：牲畜饲料产量10 图20：禽类饲料产量10 图21：水产饲料产量10 表1：近5个交易日农林牧渔板块个股涨跌幅前十6 一、本周观点更新 1、生猪养殖：储备肉陆续投放市场，9~12月猪价预计仍将维持高位 截至2022年9月9日，22个省市生猪均价为23.23元/公斤。从8月中旬以来，生猪价 格重拾升势，从20.86元/公斤上行至23.23元/公斤，涨幅为+11.36%。我们认为此轮生猪价格上行主要动力来自于需求好转，9月初为开学季叠加中秋假日，消费需求有所提升。 9月8日政府开始有计划抛储中央冻肉储备，短期将缓解猪肉供需矛盾，但难以改变猪肉供需格局，9~12月猪价预计仍将维持高位。为切实保障中秋、国庆等节日的猪肉市场供应和价格稳定，国家发展改革委会同有关部门将于9月8日投放今年第一批中央冻猪肉储 备，并指导各地近期加大猪肉储备投放力度，首批抛储规模为3.77万吨冻肉。同时，9 月6日发改委继7月份约谈大型猪企和屠宰企业后，再次约谈生猪、屠宰头部企业。短期看，政府抛储及约谈行为将对头部企业出栏节奏及市场预期产生影响。受抛储影响，9月8日、9日生猪价格小幅下行。中长期看，生猪价格的决定性因素仍然是供求关系，与我们此前报告观点一致，受21H2能繁母猪存栏量下滑的累计效应影响，22H2生猪供给量将相对有限，预计9~12月猪价仍将维持在相对高位。 8月上市猪企加速出栏，利润兑现良好。22年8月，头部猪企出栏量同比高速增长，环比增速转正，显示猪企主动加快出栏节奏。2022年8月，13家主要上市公司共出栏生猪 966.48万头，同比+25.50%，环比+3.63%。22年8月主要上市猪企共实现收入213.67亿元，同比+71.00%，环比+10.44%。上市公司出栏均价环比持平，出栏节奏加快导致收入高增长。一方面，开学季叠加中秋假日，下游消费需求转暖明显；另一方面，目前猪价能够保证上市猪企有较好的利润实现，上市猪企出栏积极性有所提高。 9~12月国庆、春节等消费旺季的逐步到来，消费需求提升预计将持续利好猪价。9月后，下游消费市场陆续进入国庆、春节等消费旺季的备货期，猪肉消费需求将来到全年最旺的阶段，需求的提升将对猪价形成有利支撑。供应端，由于猪企能够实现较好的利润，出栏量也将保持高位；同时，中小养殖户的压栏及二次育肥的生猪将在旺季陆续出栏。预计9~12月生猪消费将供需两旺，价格仍将小幅攀升，阶段高点有望出现在25~26元/公斤。 2、白羽肉鸡：周期底部显现，行业景气度上行仍待催化 根据博亚和讯数据，9月9日主产区白羽肉鸡价格为9.23元，环比-1.28%，同比+16.10%； 白羽肉鸡鸡苗均价2.94元/羽，环比+10.53%，同比+11.36%。养殖利润方面，父母代种 鸡养殖利润为0.24元/羽；毛鸡养殖利润1.71元/羽。 5~7月暂停祖代鸡引种或将导致23年供给收缩。受禽流感及中美航班不畅等因素影响， 22年5~7月祖代白羽鸡无引种，8月以来祖代白羽鸡逐步恢复引种，但预计全年引种量同比仍将明显下滑。按照白羽鸡繁育周期，预计23H2祖代鸡引种不足引起的肉鸡供给收缩将有所显现。由于现有白羽鸡的基因缺陷，强制换羽等增加供给手段的效率或将下降。 需求增加或将支撑白羽鸡价。目前团餐、外部就餐等白羽鸡主要消费渠道受疫情影响较为严重，造成需求有所不足。未来随着疫情缓解，下游需求有望提升。此外，猪肉价格持续高位，对白羽鸡肉的消费需求也有望得到小幅拉动。 总体看，白羽鸡企业股价普遍处于底部区域，安全边际较高。未来白羽鸡肉价格上行，对股价的提振作用将较为明显。 二、行情回顾 9月5日至9月9日，农林牧渔指数涨跌幅为-3.31%，沪深300指数涨幅1.74%，上证 指数涨幅2.37%，涨跌幅位于31个行业中第30位。具体子行业中，涨跌幅前三为农产品加工（-1.38%）、种植业（-2.60%）、动物保健（-3.28%）。 图1：近5个交易日农林牧渔板块指数涨跌幅为-3.31% 农林牧渔沪深300上证指数 2022/9/2 2022/9/5 2022/9/6 2022/9/7 2022/9/8 2022/9/9 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：近5个交易日农林牧渔板块表现位于31个行业中第30位 申万一级行业 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 房煤有公石建交国钢基家电建非综机商汽环银社轻纺通电医美计食农传地炭色用油筑通防铁础用力筑银合械贸车保行会工织信子药容算品林媒 ( ) ( ( ( ) ( ( ) ) ( ( ( ) ) ) ( ( ) ( ( ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ( ( ( 产申金事石装运军申化电设材金申设零申申申服制服申申生护机饮牧申申万属业化饰输工万工器备料融万备售万万万务造饰万万物理申料渔万 万申申申申申申 申申申申申申申 申申申 申申万申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) -6.00% 万万万万万万 万万万万万万万 万万万 万万万万 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图3：近5个交易日农林牧渔各子行业农产品加工、种植业、动物保健位居涨跌幅前三 子行业涨跌幅 农产品加工 动物保健 饲料 渔业 养殖业 种植业 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 9月5日至9月9日，涨幅前十的公司包括：绿康生化（25.62%）、ST中基（6.44%）、道道全（5.61%）、辉隆股份（4.43%）、德利股份（3.37%）、ST景谷（2.56%）、ST华英（1.19%）、永顺生物（1.02%）、路斯股份（0.94%）、冠农股份（0.72%）。 跌幅前十的公司包括：傲农生物（-11.97%）、巨星农牧（-11.90%）、普莱柯（-10.81%）、佳沃食品（-8.90%）、东瑞股份（-8.21%）、鹏都农牧（-8.18%）、福成股份（-7.91%）、ST天山（-7.51%）、中水渔业（-7.35%）、唐人神（-7.31%）。 表1：近5个交易日农林牧渔板块个股涨跌幅前十 公司简称 涨幅前十名 涨幅 公司简称 跌幅前十名 跌幅 绿康生化 25.62% 傲农生物 -11.97% ST中基 6.44% 巨星农牧 -11.90% 道道全 5.61% 普莱柯 -10.81% 辉隆股份 4.43% 佳沃食品 -8.90% 德利股份 3.37% 东瑞股份 -8.21% ST景谷 2.56% 鹏都农牧 -8.18% ST华英 1.19% 福成股份 -7.91% 永顺生物 1.02% ST天山 -7.51% 路斯股份 0.94% 中水渔业 -7.35% 冠农股份 0.72% 唐人神 -7.31% 资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、重点数据跟踪 3.1生猪养殖 猪价维持高位，养殖户经营环境持续改善。截至2022年9月9日，全国22个省市生猪均价为23.23元/千克，环比+0.69%，同比+69.19%。猪粮比价为8.07，环比+0.37%，同比+64.69%。9月9日，自繁自养利润为710.16元/头，环比+6.13%，同比+252.00%；外购仔猪利润为796.97元/头，环比-0.49%，同比173.00%。9月2日，22个省市仔猪均价为48.