Q3业绩符合预期，平台化布局助力行稳致远

公司基本情况(人民币) 事件 2022年10月23日，公司发布2022年Q3业绩公告。2022年1-9月，公司实现营业收入23.98亿元，同比+68.01%；实现归母净利润4.74亿元，同比+108.21%；实现扣非归母净利润4.50亿元，同比+119.86%。Q3单季度实现营业收入8.86亿元，同比+75.49%，环比-0.25%；实现归母净利润1.75亿元，同比+106.03%，环比-8.87%；实现扣非归母净利润1.73亿元，同比+122.24%，环比-3.18%，业绩符合预期。 业绩简评 新签订单持续创新高，盈利能力持续提升，组件设备龙头优势尽显：公司2022年Q3新签订单18.41亿元，持续创历史新高；前三季度公司在手订单65.12亿元，同比增长79.64%；新签订单51.11亿元，同比增长78.52%。 公司Q3归母净利润环比下降主要系公司Q3确认收入产品结构的变化、其它费用变动（对外捐赠及递延所得税）、主营业务的订单确认周期影响。公司前三季度净利率19.16%，同比+3.52pct；Q3单季度净利率19.03%，同比+2.91pct，公司作为组件设备龙头优秀的费用管控能力完全显现。 电池新技术迭代加快串焊机替换节奏，未来几年串焊机环节市场空间将维持高增：年内电池技术迭代加速，TOPCon及HJT扩产均超年初预期，考虑到电池薄片化诉求及行业存量串焊机与新技术的匹配程度，串焊机更迭速度显著加快，在此情况下，奥特维作为组件设备龙头将直接受益。考虑到新型电池技术产能尚在释放初期，因此串焊机存量替代需求尚未完全释放，预计从明年开始行业内存量串焊机将开始大规模替换，公司串焊机订单将实现高速增长。 光伏产品矩阵不断完善，硅片、电池设备业务订单快速攀升：在光伏其他环节，公司大尺寸N型单晶炉1-9月取得超过10亿元的订单，丝印整线在三季度也取得了润阳1.3亿元订单，平台化布局初显成效，已开始兑现订单。 盈利调整与投资建议 根据公司的在手订单情况及最新业务进展，上调公司盈利预测，预计公司2022-2024E净利润分别为6.7（+2.2%）、11.6（+13.2%）、15.2（+17.6%）亿元，对应EPS分别为6.25、10.88、14.31元，对应PE分别为54、31、24倍，维持“买入”评级。 风险提示：新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。