【招商军工】持续重点推荐航发产业链————————1、航空发动机

【招商军工】持续重点推荐航发产业链 ———————— 1、航空发动机产业链22H1营收+31%，归母净利润+37%，产业链相关公司业绩正处于快速增长期。 22年前三季度业绩快报或预告情况显示产业链增长势头延续。 2、中下游龙头壁垒极高，22H1业绩突出，22年关联交易预计高增长。 航发动力22H1营收+47%，归母净利润+41%，22年预计关联销售180亿，相比21年实际额+28.1%，预计关联采购110亿，相比21年实际 +41.9%；航发控制22H1营收+26%，归母净利润+38%，22年前三季度预计归母净利润+30.81%-40.87%，22年预计关联销售44.7亿，较21年实际发生额+40.6%。 3、中游锻铸件受益于小核心大协作，业绩处于爆发期。 22H1业绩：中航重机（+107%）、派克新材（+82%）、航宇科技（+51%）、图南股份（+31%）、华秦科技（+40%）。 22年前三季度业绩预告：中航重机（+50.36%）、派克新材（+64.51%）、航宇科技（+49.02%）。 4、上游原材料壁垒较高，受益于国产替代。 上游原材料，尤其是高端高温合金，国内仍处于供不应求的状态，目前国外进口占总用量的50%左右，相关企业将核心受益于国产替代。 5、全产业链扩产持续推进。 航发控制、中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技、钢研高纳、西部超导等公司均在近两年通过定向增发的方式融资募投扩产，用于满足下游客户的旺盛需求，彰显了行业高景气度。 ———————— 【重点推荐】 1）具备垄断地位的航发集团中下游主机厂和分系统公司：航发动力，航发控制； 2）借助军民融合推进，成长速度快的上游高壁垒的材料供应商及外协锻铸件供应商：图南股份、华秦科技、派克新材、航宇科技、西部超导、钢研高纳、航亚科技等。