社保+大数据人力资源齐发力，业绩持续高增

事件：公司发布2022年第三季度报告，2022年Q1-Q3实现营业收入、归母净利润分别为6.13亿元、0.63亿元，同比增长分别为50.18%、65.84%。 数字人民币持续推进，交易活跃度持续提升。近期，央行数字货币研究所发表的《扎实开展数字人民币研发试点工作》指出，支持在财政、税收、政务等对公领域发挥数字人民币优势，为政府数字化和智能化治理提供先进的支付服务；实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通；持续推进数字人民币无障碍和适老化能力建设，完善无障碍产品规范和标准体系。截至2022年8月31日，15个省（市）的试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。 公司积极布局数字人民币，业务发展未来可期。公司具备数字人民币应用的必要技术储备，且在一卡通的场景应用、政府补贴发放等领域有丰富的实施和运营经验。公司作为北京民生一卡通的主要服务商之一，深度参与了叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通样卡的研发和制作。 公司业绩持续高增，Q3利润增速超预期。根据公司2022年第三季度报告，2022年Q1-Q3实现营业收入、归母净利润分别为6.13亿元、0.63亿元，同比增长分别为50.18%、65.84%。其中，Q3单季度实现营业收入、归母净利润分别为2.24亿元、0.24亿元，同比增长分别为78.97%、97.71%。全国第三代社保卡发卡需求进入加速期，公司紧抓行业发展机遇，围绕社保卡开展城市居民服务“一卡通”体系建设和运营服务，2022Q3单季度公司“一卡通及AIoT应用”业务同比增长达85.04%。此外，公司“人社运营及大数据服务”进入快速增长期，Q3单季度业务同比增长达67.18%。 投资建议：鉴于第三代社保卡行业处于快速发展期，预计2022-2024年为第三代社保卡的换卡高峰期，且公司已获得高市场份额及领先优势，同时公司“人社运营及大数据服务”业务取得深度发展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.49亿元、2.28亿元、3.39亿元，对应 2022-2024年复合增速为50.94%，EPS分别为0.74元、1.14元、1.69元。2022年可比公司平均PE为28倍，我们给予公司2022年28-33倍PE，对应合理估值区间20.79-24.45元，维持“买入”评级。 风险提示：社保卡芯片短缺风险；政策落地不及预期风险；三代社保卡发行不及预期风险。