高夏普低回撤、持仓分散、交易能力优秀、高换手、机构青睐：每日一基：诺安低碳经济A（001208）

每日一基：诺安低碳经济A（001208.OF） ——【高夏普低回撤、持仓分散、交易能力优秀、高换手、机构青睐】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月21日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：蔡宇滨 •12年证券从业年限；超4年公募基金管理经验。 •在管基金17.77亿元。 个人简介 •清华大学机械工程专业学士、清华大学与德国亚琛工业大学联合培养管理工程专业硕士。曾先后任职于IMI亚太总部、招商证券。在招商证券任机械研究员，所在研究小组曾获评第九届新财富最佳分析师。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2014.03- 诺安基金 研究员、投资经理、基金经理 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 001208 诺安低碳经济股票A 2019.01.22- 116.04% 320020 诺安策略精选股票 2018.06.30- 94.56% 320001 诺安平衡混合 2017.12.19-2021.03.02 38.14% 基金经理管理产品： 注：数据截至2022.10.20，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 投资逻辑 •着眼长期，发掘企业长期业绩增长带来的回报。兼顾短期，在市场波动中获得盈利。 •追求长期和短期投资的平衡。 •以“估值性价比”为基础进行平衡分散配置的投资框架。 •追求低估值、低波动与低回撤，力求获取中长期稳健收益。 •周期性思考，动态调整投资组合，控制回撤。持股集中度较低，行业配置相对均衡。 投资风格 选股标准 •坚持价值平衡的投资风格。 •不刻意追热门赛道，注重行业均衡配置。 •重视投资安全边际。 •偏好基本面好转、价值相对低估的个股。 •注重估值性价比。 情境分析：穿越牛熊，超额收益明显净值与回撤：净值逐年上升，滚动一年最大回撤20% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近一年同类前2% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -0.29% -3.15% -4.60% 排名 244/837 111/830 58/803 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 1.11% 0.87% -8.80% 排名 143/786 15/694 47/733 注：数据截至2022-09-30 长期收益：最近三年夏普率1.26，收益率超22% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 15.0% 1.26 -20.1% 22.3% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 最近�年 本基金 16.9% 0.92 -22.0% 18.3% 沪深300 19.3% 0.01 -34.8% 1.7% 中证500 21.1% -0.10 -40.1% -0.7% 注：数据截至2022-09-30，均为年化数据 仓位配置：股票仓位长期稳定高位，灵活配置资产重仓股留存率与集中度：留存率波动频繁，22Q2留存率71% 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 80.6% 80.1% 81.7% 81.3% 80.6% 82.7% 82.0% 80.2% 债券占比 0.0% 1.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 0.0% 其他占比 19.4% 18.9% 18.3% 18.7% 19.4% 17.3% 17.8% 19.8% 28.9% 合计 30.2% 合计 29.2% 合计 33.5% 合计 1.4% 天孚通信 1.6% 青岛港 1.7% 中国电信 2.0% 中国电信 10 1.6% 欧科亿 1.6% 杰瑞股份 1.8% 中国中铁 2.0% 科伦药业 9 1.9% 中国移动 1.7% 海康威视 1.9% 中国建筑 2.0% 大华股份 8 2.1% 杰瑞股份 1.7% 正帆科技 1.9% 海康威视 2.2% 保利发展 7 2.2% 海康威视 1.8% 移为通信 2.0% 威高骨科 2.5% 杰瑞股份 6 2.7% 中国中铁 3.0% 中国太保 2.1% 长盛轴承 0% 3. 中国建筑 5 2.8% 中国石油 3.1% 中国建筑 2.2% 中国太保 1% 3. 长盛轴承 4 4.1% 中国平安 3.3% 中国平安 2% 3. 新和成 5% 3. 新和成 3 4.6% 中国建筑 4.7% 中国移动 3% 3. 杰瑞股份 5% 3. 中国太保 2 5.6% 万科A 7.7% 万科A 9.2% 万科A 9.6% 万科A 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比30%上下，持仓分散，长期重仓万科A、中国建筑、杰瑞股份。 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 7.0 2.3 2.0 3.6 6.4 4.6 5.8 15.7 计算机 3.4 1.6 4.1 2.4 4.5 4.9 5.0 通信 7.7 2.5 1.2 5.9 5.0 传媒 4.1 5.3 3.0 3.6 2.3 中游制造 建筑装饰 5.3 5.9 14.8 3.7 9.7 25.2 交通运输 4.3 10.7 3.9 5.1 1.9 1.1 3.9 机械设备 1.3 2.0 1.5 13.3 8.6 电力设备 2.9 9.0 环保 3.0 3.5 2.0 轻工制造 3.6 3.0 公用事业 3.7 1.7 1.1 国防军工 1.0 1.2 医药 医药生物 7.0 7.4 8.1 7.0 3.5 5.6 9.5 6.6 6.6 周期 基础化工 5.1 14.4 5.7 9.6 4.3 7.2 10.3 建筑材料 6.0 9.8 4.0 1.4 石油石化 6.4 1.1 1.3 3.2 有色金属 3.1 1.3 2.9 煤炭 2.1 1.2 1.2 2.1 消费 食品饮料 8.8 19.6 10.3 5.8 2.4 2.6 1.6 2.8 3.8 农林牧渔 18.9 1.1 汽车 3.6 2.8 3.8 2.1 2.2 3.9 社会服务 2.8 4.9 家用电器 2.0 1.5 商贸零售 1.0 1.0 1.0 纺织服饰 2.0 金融 房地产 10.9 1.2 2.7 10.0 12.5 12.6 9.9 6.7 12.3 非银金融 6.8 5.4 9.4 12.7 6.9 4.8 4.1 银行 11.0 2.6 8.4 1.5 1.9 1.6 行业个数 10 17 17 16 17 19 16 15 74.0 行业配置情况：持仓分散，近期重仓建筑装饰行业，金融板块持仓比重持续下降。 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：大多处于30%分位以上择时能力：逐渐提升，近期处于84%分位数 交易能力：近一年大多处于90%分位以上 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 换手率：接手后大多处于80%分位数以上 Sharpe模型：风格轮动，大盘价值为主 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高盈利、高反转、低估值 收益归因：超57%的行业获得正超额收益，超额收 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 基础化工 0.81 -0.12 0.34 0.60 机械设备 0.77 0.05 0.16 0.56 商贸零售 0.62 0.00 0.62 -0.01 建筑装饰 0.36 0.17 0.03 0.16 房地产 0.35 0.02 0.08 0.25 轻工制造 0.26 0.31 -0.01 -0.04 钢铁 0.14 0.14 -0.07 0.07 食品饮料 0.13 -0.62 2.26 -1.51 有色金属 0.11 0.01 0.44 -0.35 公用事业 0.10 -0.02 0.32 -0.20 交通运输 0.09 0.09 0.00 0.00 石油石化 0.09 -0.36 0.14 0.30 医药生物 0.08 0.01 0.08 0.00 银行 0.06 0.03 0.12 -0.09 建筑材料 0.01 -0.02 0.04 -0.01 环保 -0.02 -0.01 -0.05 0.05 家用电器 -0.06 -0.10 0.09 -0.05 电子 -0.18 0.01 -0.19 0.00 通信 -0.21 0.82 -0.22 -0.82 汽车 -0.23 -0.22 -0.09 0.08 传媒 -0.23 -0.04 -0.22 0.03 非银金融 -0.25 -0.09 -0.26 0.10 农林牧渔 -0.33 -0.13 -0.44 0.24 国防军工 -0.44 -0.22 -0.48 0.26 计算机 -0.51 0.17 -0.42 -0.26 电力设备 -0.54 -0.55 3.02 -3.02 平均收益 0.04 -0.03 0.20 -0.14 正收益比率 57.69 46.15 53.85 46.15 益主要来源于选股收益 注：数据截至2022.06.30；单位：% 基金规模：逐步扩大，22Q2落在16亿投资者占比：机构占比持续增加，22H1机构占比达66% 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额在0.05%附近 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：持有三年平均收益超66% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 53.01% 9.58% 7.74% 一年 53.01% 19.52% 18.77% 两年 52.97% 41.41% 44.58% 三年 52.69% 65.52% 66.47% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何