低回撤高夏普、行业分散、个股分散、交易能力突出、混合成长：每日一基：南方中小盘成长（000326）

每日一基：南方中小盘成长（000326.OF） ——【低回撤高夏普、行业分散、个股分散、交易能力突出、混合成长】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月28日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：吴剑毅 •14年证券从业年限；超8年公募基金管理经验。 •在管基金50.77亿元。 个人简介 •清华大学金融学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2009.07-2014.07 南方基金 金融行业研究员 2014.07- 南方基金 基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 010006 南方誉鼎一年持有期混合A 2020.11.18- 1.86% 005059 南方安福A 2017.11.02- 33.82% 001570 南方利安A 2015.11.19- 42.60% 001566 南方利达A 2015.07.08- 52.58% 000326 南方中小盘成长 2015.10.28- 105.08% 注：数据截至2022-09-26，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网 三重保障 选股遵循收敛机制 在产品的回撤控制上的三重保障： •第一重，控制股票仓位并借助FED模型调整。比如在股票相对有吸引力时增加权重，在风险较大时降低仓位。 •第二重，聚焦行业中的优质公司并均衡配置。从长期来看，优质公司的ROE是比较稳定的，当市场出现系统 性风险时，大概率相对抗跌。 •第三重，固收部分构建组合安全垫。 固收+产品主要还是投资固收类资产，票息收益可以构筑组合安全垫。 高股息收益率的个股。高分红的个股股息收益率处在高位，股价下跌，股息收益率上升，股价越跌越有吸引力。 1 2 市值低于重估价值的公司。这类公司主 要集中在房地产或商贸零售行业。 3 定增但出现价格倒挂的上市公司。在这类公司中精心挑选一些基本面趋势、业 绩趋势都还不错的标的。 4 估值与未来业绩增幅相匹配的白马成长股。 数据来源：Wind，东吴证券研究所，中国财经网 情境分析：转型后超额收益持续上升净值与回撤：净值稳步上升，历史最大回撤低于30% 注：数据截至2022-08-31；2018年11月3日起“南方顺达保本”转 型为“南方中小盘成长”注：数据截至2022-09-16 短期收益：近一年收益率同类前8% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -3.73% -7.48% -3.43% 排名 335/833 402/827 323/802 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 6.82% -3.82% -9.01% 排名 91/776 55/689 80/733 注：数据截至2022-09-16 长期收益：业绩稳健，最近三年夏普率近1 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 18.4% 0.99 -29.7% 21.6% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.4% 中证500 18.8% 0.25 -31.6% 6.2% 最近�年 本基金 15.6% 0.88 -29.7% 16.2% 沪深300 19.3% 0.05 -34.8% 2.4% 中证500 21.1% -0.07 -40.1% 0.1% 注：数据截至2022-09-16，均为年化数据 仓位配置：长期稳定高仓位运作，擅用债券增强收益留存率与集中度：留存率阶段性上升，集中度较低 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 90.1% 90.6% 87.9% 89.9% 91.0% 88.6% 90.8% 89.8% 债券占比 5.1% 5.4% 6.0% 5.3% 5.1% 5.2% 5.5% 5.2% 其他占比 4.8% 4.0% 6.1% 4.8% 3.9% 6.3% 3.7% 5.0% 重仓股：最新1期前十大重仓股占比仅21%，持仓相对分散 时期2021Q3 序号股票名称持仓占比 1南京银行4.0% 2华域汽车2.5% 3恒生电子2.1% 4中国巨石2.0% 5康泰生物2.0% 6绝味食品2.0% 7重庆啤酒1.9% 8石头科技1.9% 9我武生物1.9% 10玲珑轮胎1.9% 合计22.4% 2021Q4 股票名称持仓占比常熟银行4.0% 卫星化学2.6% 康泰生物2.3% 绝味食品2.1% 药石科技2.1% 富临精工2.0% 欧普康视2.0% 我武生物1.9% 石头科技1.8% 贝泰妮1.6% 合计22.4% 2022Q1 股票名称持仓占比常熟银行2.8% 药石科技2.6% 康泰生物2.4% 绝味食品2.1% 欧普康视1.9% 我武生物1.9% 桃李面包1.8% 贝泰妮1.8% 天顺风能1.8% 富临精工1.7% 合计20.8% 2022Q2 股票名称持仓占比常熟银行3.1% 绝味食品2.4% 药石科技2.1% 贝达药业2.0% 深信服2.0% 康泰生物1.9% 桃李面包1.9% 春风动力1.9% 天顺风能1.9% 石头科技1.9% 合计21.0% 变化趋势 行业配置情况：板块配置均衡，行业分散；持续重仓计算机、医药生物、食品饮料行业，电力设备 持仓比重上升 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 2.7 5.6 4.0 8.3 9.6 4.2 4.4 5.6 17.6 计算机 1.2 4.8 7.9 6.7 4.5 4.1 9.5 传媒 1.3 2.4 3.6 2.5 1.8 2.6 通信 1.1 1.7 中游制造 电力设备 3.5 2.1 4.9 14.0 10.1 20.1 交通运输 6.5 4.0 4.1 3.1 1.4 轻工制造 1.1 8.4 2.6 1.5 1.5 3.2 机械设备 2.6 1.5 4.8 3.4 2.4 1.6 1.2 建筑装饰 6.9 5.1 国防军工 1.2 1.2 1.9 1.1 2.1 4.0 环保 1.1 1.5 2.2 1.6 公用事业 2.5 医药 医药生物 3.9 9.9 13.3 14.7 11.4 13.9 11.1 9.7 9.7 周期 基础化工 1.1 4.4 6.1 5.2 3.1 9.1 2.6 11.9 建筑材料 6.7 6.0 4.5 2.3 2.0 2.0 1.8 有色金属 1.1 1.1 2.2 8.5 5.5 3.0 石油石化 2.0 1.5 1.6 钢铁 1.0 1.7 煤炭 1.2 消费 食品饮料 2.7 3.0 9.1 10.7 16.4 7.6 10.0 18.2 汽车 2.0 4.1 2.9 2.4 4.8 6.9 5.4 5.6 商贸零售 2.1 4.9 1.4 5.8 1.1 家用电器 4.0 3.8 2.0 1.8 2.6 社会服务 6.0 3.4 1.9 2.5 农林牧渔 5.5 2.8 2.5 纺织服饰 4.1 4.5 2.1 美容护理 1.6 1.6 金融 银行 4.4 2.3 8.4 6.0 4.4 6.0 5.3 5.0 8.9 房地产 2.9 2.9 1.1 4.5 1.8 1.0 1.8 非银金融 1.4 2.1 行业个数 9 17 21 18 21 19 21 21 86.5 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：平均在50%左右分位，近期波动择时能力：逐步提升 交易能力：稳定处于60%分位以上，交易能力强换手率：大幅上升至72%分位，交易较活跃 Sharpe模型：转型后切换为成长，大中小盘混合 Barra模型：中小市值暴露最高 收益归因：52%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于选股+配置收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 2.40 0.06 2.20 0.14 电力设备 1.68 0.03 1.56 0.09 汽车 0.85 0.21 0.35 0.29 轻工制造 0.46 0.29 0.02 0.14 煤炭 0.26 0.02 0.27 -0.03 基础化工 0.23 0.01 0.25 -0.02 石油石化 0.17 -0.07 0.17 0.07 钢铁 0.10 -0.06 0.11 0.05 医药生物 0.09 -0.04 0.11 0.03 有色金属 0.09 0.01 0.16 -0.08 公用事业 0.09 -0.02 0.30 -0.19 家用电器 0.06 0.01 0.05 0.00 银行 0.04 0.02 0.04 -0.02 美容护理 0.04 0.01 0.07 -0.04 通信 0.00 -0.12 0.25 -0.13 环保 -0.02 0.07 -0.02 -0.08 传媒 -0.05 0.39 -0.19 -0.25 机械设备 -0.05 -0.01 -0.07 0.03 建筑材料 -0.06 0.06 -0.08 -0.04 房地产 -0.12 0.00 -0.12 0.00 建筑装饰 -0.12 -0.02 -0.22 0.12 交通运输 -0.17 -0.10 -0.33 0.25 农林牧渔 -0.24 -0.18 -0.27 0.20 非银金融 -0.38 -0.16 -0.80 0.58 国防军工 -0.42 0.36 -0.41 -0.36 计算机 -0.68 0.48 -0.42 -0.73 电子 -1.40 -0.11 -1.48 0.18 平均收益 0.11 0.04 0.06 0.01 正收益比率 51.85 55.56 55.56 48.15 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：稳定上升至3亿左右投资者占比：长期以个人持有为主，近期机构占比上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额持续提升 买入持有分析：持有三年平均收益超60% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 45.00% 1.95% 6.67% 一年 45.49% 6.06% 15.58% 两年 46.09% 27.07% 38.29% 三年 46.34% 71.29% 60.26% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公