能源化工期权日报 期权研究2022年10月21日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 投资咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶:截至2022年10月14日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.56%,较上周上涨20.38个百分点,较去年同期提升0.03个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.69%,较上周上涨23.02个百分点,较去年同期提升10.13个百分点。轮胎工厂走货情况一般。上期所天然橡胶库存308980(2718)吨,仓单284790(13870)吨。20号胶库存53978(-2319)吨,仓单47637(1813)吨。青岛+上期所库存81.26(1.42)万吨。 甲醇:上游负荷回升,上游开工78.89%,环比+0.10%。到港量28.2万吨,环比+3.33万吨。库存方面受台风天气影响,部分船只卸货速度缓慢,港口库存总量报47.32万吨,环比-14.41万吨,处于同期低位水平。受疫情影响运价高涨,工厂出货一般,上游企业库存环比+1.15万吨,报49.09万吨。 PVC:隆众数据显示,本周PVC生产企业产能利用率环比减少2.00%在73.46%,同比增加2.89%;其中电石法环比减少2.12%在72.63%,同比增加2.91%,乙烯法环比减少1.57%在76.37%,同比增加1.52%。本周PVC产量在40.72万吨,环比减少2.62%,同比增加5.10%。 【期权分析及操作建议】 (1)橡胶期权 橡胶高位回落后延续近两周以来的弱势空头下行趋势,跌幅0.48%报收于12375;期权隐含波动率上升0.07%报收于22.99%,持仓量PCR维持低位报收于0.36。操作建议,橡胶延续空头下行趋势,期权隐含波动率小幅下降,持仓量PCR维持在较低水平,构建卖出看涨期权组合策略,获取时间价值收益,若市场行情快速大涨至低行权价,策略将面临亏损,则平仓离场,如RU2301,S_RU2301C12750@10和S_RU2301C13000@10。 (2)甲醇期权 甲醇先抑后扬近一周以来维持在20天均线附近上下震荡,跌幅0.04%报收于2757,期权隐含波动率连续下降0.27%报收于26.59%,持仓量PCR报收于0.66。操作建议,甲醇维持近一周以来的区间震荡,期权隐含波动率小幅下降,持仓量PCR维持低位水平,构建卖出宽跨式期权组合策略,若市场行情快速大涨或大跌,则平仓离场,如MA2212,S_MA212C2750,S_MA212C2800和S_MA212P2750,S_MA212P2700。 (3)PTA期权 PTA上方有20天均线和60天均线压力的弱势震荡,涨幅0.91%报收于5540;期权隐含波动率下降1.09%报收于27.79%,持仓量PCR报收于0.66。操作上建议,PTA上方有均线压力的弱势区间盘整震荡,期权隐含波动率处于降波通道小幅下降,持仓量PCR逐渐回落,构建卖出宽跨式期权组合策略,获取时间价值收益,若市场行情快速大涨或大跌,策略将面临亏损,则逐渐平仓离场,如TA2212,S_TA2212C5600,A_TA2212C5500和S_TA2212P5400,S_TA2212P5500。 (4)塑料期权 塑料延续近两周以来的空头下行趋势,而后跌幅收窄,跌幅0.28%报收于7763;期权隐含波动率上升0.24%报收于20.97%,持仓量PCR持续下降报收于1.03。操作上建议,塑料市场行情短期弱势偏空头下跌趋势,期权隐含波动率小幅上升,持仓量PCR持续下降,构建卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨,则平仓离场,如L2301,S_L2301-C-7900和S_L2301-C-8000。 (5)聚丙烯期权 聚丙烯"M"顶下行后连续大幅回落,跌破颈线后持续弱势,市场行情低位弱势盘整,跌幅0.17%报收于7609;期权隐含波动率上升0.14%报收于20.40%,持仓量PCR报收于0.85。操作上建议,聚丙烯空头压力线下弱势盘整,期权隐含波动率小幅上升,持仓量PCR窄幅波动,构建卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨至低行权价,则平仓离场,如PP2301,S_PP2301-C-8100,S_PP2301-C-7800和S_PP2301-C-7900,S_PP2301-C-8000。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2301 12,375.00 -60.00 -0.48 29.26 363.98 MA MA2212 2,757.00 -1.00 -0.04 6.81 18.78 PTA TA2212 5,540.00 50.00 0.91 13.29 36.47 LPG PG2212 5,009.00 24.00 0.48 3.55 35.36 L L2301 7,763.00 -22.00 -0.28 39.78 154.84 PP PP2301 7,609.00 -13.00 -0.17 45.40 173.04 PVC V2301 5,909.00 -12.00 -0.20 92.52 273.92 数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2301 12,500 380.00 462.00 12,418 -281.00 -2.21 43.00 67 2022-12-26 MA2212 2,750 61.00 55.00 2,756 19.00 0.69 -1.00 14 2022-11-03 TA2212 5,500 127.00 116.50 5,511 54.50 1.00 -29.50 14 2022-11-03 PG2212 5,000 128.00 125.80 5,002 86.60 1.76 -6.80 18 2022-11-07 L2301 7,800 203.00 227.50 7,776 25.00 0.32 12.50 48 2022-12-07 PP2301 7,600 225.00 194.00 7,631 20.50 0.27 22.00 48 2022-12-07 V2301 5,900 211.50 194.50 5,917 -17.00 -0.29 8.00 48 2022-12-07 数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部 注:平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准;平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2301 24.91 18.91 22.99 0.07 24.72 26.14 23.30 MA2212 25.94 27.36 26.59 -0.27 33.33 39.70 26.96 TA2212 26.93 28.75 27.79 -1.09 37.48 45.56 29.41 PG2212 29.29 31.11 30.13 -0.15 35.95 42.96 28.95 L2301 20.56 21.31 20.97 0.24 21.95 23.19 20.70 PP2301 19.87 20.87 20.40 0.14 21.68 22.76 20.61 V2301 25.09 25.12 25.10 -0.53 28.17 29.70 26.63 数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2301 12,482 5,850 0.47 0.22 32,427 11,825 0.36 0.00 MA2212 74,974 63,611 0.85 0.07 48,229 31,599 0.66 0.04 TA2212 119,982 106,412 0.89 -0.08 76,905 49,805 0.65 -0.02 PG2212 11,382 9,851 0.87 0.30 5,979 5,614 0.94 0.08 L2301 6,471 7,795 1.20 0.02 13,035 13,467 1.03 0.01 PP2301 4,309 4,902 1.14 -0.40 11,974 10,174 0.85 -0.03 V2301 25,468 11,164 0.44 -0.46 57,817 24,075 0.42 -0.02 数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-21 2022-04-26 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-12 2022-05-17 2022-05-20 2022-05-25 2022-05-30 2022-06-02 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-16 2022-06-21 2022-06-24 2022-06-29 2022-07-04 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-15 2022-07-20 2022-07-25 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-05 2022-08-10 2022-08-15 2022-08-18 2022-08-23 2022-08-26 2022-08-31 2022-09-05 2022-09-08 2022-09-14 2022-09-19 2022-09-22 2022-09-27 2022-09-30 2022-10-12 2022-10-17 2022-10-20 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-21 2022-04-26 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-12 2022-05-17 2022-05-20 2022-05-25 2022-05-30 2022-06-02 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-16 2022-06-21 2022-06-24 2022-06-29 2022-07-04 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-15 2022-07-20 2022-07-25 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-05 2022-08-10 2022-08-15 2022-08-18 2022-08-23 2022-08-26 2022-08-31 2022-09-05 2022-09-08 2022-09-14 2022-09-19 2022-09-22 2022-09-27 2022-09-30 2022-10-12 2022-10-17 2022-10-20 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-21 2022-04-26 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-12 2022-05-17 2022-05-20 2022-05-25 2022-05-30 2022-06-02 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-16 2022-06-21 2022-06-24 2022-06-29 2022-07-04 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-15 2022-07-20 2022-07-25 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-05 2022-08-10 2022-08-15 2022-0