黑色商品日报：疫情未见缓解，市场信心受挫

期货研究报告|黑色商品日报2022-10-21 疫情未见缓解，市场信心受挫 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：疫情未见缓解，市场信心受挫 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约放量增仓下跌收于3594元/吨，环比下跌1.86%，上海中天报3870 元/吨，环比下降40元/吨。热卷2301合约放量增仓下跌收于3612元/吨，跌1.82%， 上海本钢报3780元/吨，环比下降50元/吨。昨日全国建材成交14.03万吨，成交持续下降。 整体来看，昨日钢联数据显示，钢材的产量依旧在回升，热卷需求良好，螺纹需求稳定，社库大幅下降，厂库小幅累积。目前疫情扰动对冲了政策发力，内外大环境均弱，市场预期悲观，冬储意愿大幅下降，疫情运输受限，北材南下尚未启动。在海外经济衰退预期和疫情未好转的大背景下，钢铁行业呈现一定收缩趋势，价格偏弱运行，关注后续地产及基建年底赶工竣工的情况。 策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 疫情防控政策，海外加息情况，建筑行业年底赶工竣工情况等。 铁矿：市场交投冷清铁矿弱势运行 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301弱势运行，盘面收于667元/吨，跌幅3.05%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌5-24。现青岛港PB粉705跌20，超特粉622跌12。昨日钢联数据，五大材产量回升。近期受疫情、环保以及利润亏损等多方面因素，高炉减产力度加大。主港铁矿累计成交70.3万吨，环比下降2.1%。市场交投较为冷清。 整体来看，铁矿发运偏弱，近期又有南非罢工事件，同时矿难影响国内部分地区减产，铁矿供应短期相对偏紧。铁水产量达到年内高位，但市场对后期终端消费存在担忧， 需求预期仍在恶化。目前铁矿总库存基本持平，预计铁矿震荡运行。策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，旺季需求水平，粗钢压产等。 双焦：市场情绪再度转差双焦继续走低 逻辑和观点： 昨日受疫情反复及宏观等多重因素影响，午后市场情绪再度转差，黑色系商品�现集体下跌走势，其中双焦和铁矿跌幅领先。 焦炭方面：昨日钢联统计数据显示钢材产量周度环比上行，库存保持去化，供需表现向好，但是市场情绪过于悲观，以至焦炭盘面跟随黑色系整体下挫。由于钢厂亏损扩大，减产趋势愈发明显，焦炭第二轮提涨已基本无望。 焦煤方面：产地疫情仍然持续，对焦煤的生产和运输均造成了不小的影响，进口蒙煤通关量继续走低，焦煤整体供给进一步收缩。然而受上述多重不利因素影响，焦炭盘面的大幅下挫同样带动焦煤价格下跌。现货端煤矿线上竞拍成交涨跌互现，部分资源有流拍现象，产地报价则多稳为主，焦煤市场继续上行支撑不够。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：压产政策影响、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进�口政策等。 动力煤：疫情反复供应短期偏紧 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，受疫情管控及安监影响，产地煤产量有所减少，长途拉运较少，煤价小幅波动，鄂尔多斯准旗范围内实行静默管理，为期3天，区域内产、销受限明显，外运不畅。港口方面，当前受疫情与大秦线检修影响，港口调入受到影响，港口存煤继续下降，港口库存偏低，货源偏紧，贸易商保持挺价心理。进口煤方面，电厂询价以低卡煤为主，煤价略有上调，印尼3800大卡报价在FOB98美元左右。运价方面，截止到10月19日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1871，跌幅为0.21%；截止到10月20日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1139.82，运价与上一日基本持平。 需求与逻辑：当前电厂日耗下降较快，处于消费淡季，外加多地疫情不断爆发，部分区域静默，使得工业与商业用电快速回落。且当前电厂库存较为充足，因此电厂并不着急采购。但由于主产地疫情影响的持续，外运受阻，叠加后期寒冬预期较大，煤价短期难以下跌。但政策压制不能忽视，以及当前期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场情绪不佳，玻碱震荡波动 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日主力玻璃合约2301低位震荡，收于1460元/吨，跌14元/吨。现货方 面，昨日国内浮法玻璃市场均价1693元/吨，环比涨0.18%。供应方面，本周新增2条浮法玻璃产线冷修。整体来看，玻璃的供应继续下降，但终端需求表现仍旧低迷，维持较为稳定的状态，高库存下，去库表现偏弱。若地产市场仍未有明显好转，短期玻璃价格将持续承压。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301窄幅震荡，收于2436元/吨，跌19元/吨。现货方 面，纯碱厂家报价偏稳运行。根据隆众资讯数据显示，纯碱总库存31.68万吨，较上周减少5.12万吨，降13.91%，碱厂库存延续大幅去化。整体来看，供应端企业装置恢复正常运转，整体开工率较高。需求端光伏新增4条产线点火，但终端目前仍以按需采 购为主，地产端若仍未复苏，玻璃产线仍有减产可能。中长期光伏玻璃的需求占比有持续扩大的趋势，但短期产能释放较慢。短期库存受供给下降的影响，或维持较低库存水平。 策略： 玻璃方面：中性纯碱方面：中性 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月20日 昨日 10月19日 上周 10月13日 上月 9月20日 项目 合约 今日10月20日 昨日10月19日 上周10月13日 上月 9月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3870 3910 3980 3930 上海现货 3780 3830 3850 3850 北京现货 3870 3920 4060 4060 天津现货 3810 3870 3880 3910 广州现货 4340 4380 4450 4260 广州现货 3760 3790 3840 3960 RB01合约 3594 3647 3719 3659 HC01合约 3612 3665 3722 3704 RB05合约 3510 3553 3605 3578 HC05合约 3538 3586 3642 3627 RB10合约 3446 3480 3790 3852 HC10合约 3477 3515 3820 3857 基差:上海 RB01 276 263 261 271 基差:上海 HC01 168 165 128 146 RB05 360 357 375 352 HC05 242 244 208 223 RB10 424 430 190 78 HC10 303 315 30 -7 基差:北京 RB01 366 363 431 491 基差:天津 HC01 288 295 248 296 RB01-RB05 84 94 114 81 HC01-HC05 74 79 80 77 RB10-RB01 -148 -167 71 193 HC10-HC01 -135 -150 98 153 唐山普方坯价格 3590 3620 3650 3610 长流程 即期利润 华北 -287 -253 -253 -146 张家港6-8mm废钢 2510 2540 2610 2700 华东 -422 -383 -399 -336 唐山生铁即时成本 2853 2855 2883 2802 江苏生铁即时成本 2971 2975 3001 2934 全国废钢到货(万吨) 21.4 20.8 27.3 28 长流程盘面利润 HC01 -282 -298 -298 -263 全国建材成交(万吨) 14.0 14.1 15.1 15.8 HC05 -218 -220 -221 -188 长流程 即期利润 华北 -169 -116 -26 61 HC10 -200 -220 - - 华东 -259 -227 -202 -190 卷矿比 现货 4.88 4.81 4.80 4.73 长流程盘面利润 RB01 -244 -256 -245 -253 01合约 5.42 5.33 5.35 5.32 RB05 -200 -203 -210 -193 10合约 5.75 5.65 6.02 6.14 RB10 -190 -211 - - 卷焦比 现货 1.37 1.38 1.38 1.45 短流程 即期利润 华东 -163 -189 -205 -344 01合约 1.40 1.38 1.35 1.38 华南 5 40 58 -123 10合约 1.52 1.48 1.57 1.62 螺矿比 现货 5.00 4.91 4.96 4.83 卷螺差 现货 -90 -80 -130 -80 01合约 5.39 5.30 5.34 4.59 01合约 18 18 3 45 10合约 5.70 5.59 5.97 5.68 10合约 31 35 30 5 螺焦比 现货 1.40 1.41 1.42 1.48 焦炭焦煤 01合约 1.40 1.46 1.43 4.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 2760 2780 2800 2650 10合约 1.50 1.47 1.56 5.30 唐山 2800 2800 2800 2700 铁矿石 吕梁 2560 2560 2560 2460 日青京曹 四港最低价 PB粉 705 725 730 740 J01合约 2573 2659 2751 2682 超特粉 622 634 650 650 J05合约 2384 2438 2519 2469 卡粉 815 826 835 845 J09合约 2295 2372 2430 2382 普氏62%美金指数 - 94 94 97 基差:日照港现货 J01 425 360 290 198 I01合约 667 688 696 696 J05 614 581 522 410 I05合约 631 648 659 657 J09 703 647 611 497 I09合约 605 623 635 629 J01-J05 189 221 232 213 基差:PB粉 I01 85 86 84 95 J05-J09 89 66 89 87 I05 122 126 121 134 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2480 2480 2480 2400 I09 147 186 180 197 沙河驿蒙5# 2382 2382 2382 2244 基差:超特粉 I01 152 144 153 153 港口提澳煤 2565 2565 2515 2440 I05 188 184 191 193 澳洲中挥发硬焦CFR中 259 259 260 249 I09 214 232 237 243 JM01合约 2004 2043 2118 2015 基差:普氏指数 I01 - 99 95 659 JM05合约 1645 1669 1742 1690 I05 - 139 132 136 JM09合约 1585 1608 1689 1604 I09 - 165 156 588 期现价差:沙河驿蒙5# JM01 378 340 265 229 关注品种主力合约 巴粗（IOC6） 64 65 70 65 JM05 738 714 640 554 JM09 798 775 693 640 I01-I05 37 40