黑色商品日报：市场需求未见起色，双焦价格维持震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-23 市场需求未见起色，双焦价格维持震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：格局尚未改善，钢材震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3174元/吨，跌61元/吨，跌幅1.89%；热卷主力2410合 约收于3247元/吨，跌65元/吨，跌幅1.96%。现货方面，全国建材成交11.12万吨，成交环比有所下降。 综合来看：建材淡季需求仍偏弱，随着螺纹钢产量快速下降，库存得到明显去化，昨日钢联数据显示螺纹钢产量为160.60万吨，较上周降低5.77万吨，总库存651.82万 吨，较上周降低38.74万吨。热卷产量310.27万吨，较上周增加8.90万吨，总库存仍处偏高位置。叠加市场担忧回升，短期钢材延续震荡走势。 策略: 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁水产量下降，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价730元/吨，涨幅为0.41%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天下跌1-14元/吨。现青岛港PB粉727元/吨跌6元/吨，超特粉610元/吨跌6元 /吨。全国主港铁矿累计成交75.0万吨，环比下跌12.18%；远期现货累计成交102.0万吨（8笔），环比上涨9.68%（其中矿山成交量为90万吨）。 供给端，45港铁矿总库存为15033万吨，环比持平。需求端，铁水产量持续快速降低，247家钢厂日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨；本期钢厂盈利率持续降低，钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46%。整体来看，铁矿库存仍处高位，市场预期消费旺季 即将来临，铁水产量近期有阶段性见底迹象，预计铁矿短期盘面将震荡运行。 策略: 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润等。 双焦：市场需求未见起色，双焦价格维持震荡 逻辑和观点： 昨日焦煤2501合约收盘价1343.5元/吨，环比下跌10.5元/吨，跌幅为0.78%；焦炭 2501合约收盘价1923.0元/吨，环比下跌8.5元/吨，跌幅为0.44%。现货市场，双焦下 游企业呈观望态度，维持刚需采购，蒙煤市场成交氛围冷清，蒙5长协原煤价格暂稳在 1160-1180元/吨左右。 焦煤方面，焦炭第五轮降价后，焦煤产地�货压力较大，煤种价格普遍下跌。尽管钢坯价格反弹提振市场信心，但钢材上涨持续性待验，焦炭降价预期存在，下游采购谨慎，投机需求有限，短期内焦煤价格或继续承压。焦炭方面，钢厂检修减产引起钢材产量下降，市场压力有一定缓解；焦炭价格连续下调后，焦企多处于薄利或亏损状态，库存积压有所增加。短期内焦炭价格承压趋弱，需关注原料价格及终端需求变化。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：市场供需两弱，煤价弱势下跌 逻辑和观点： 产地方面，市场供需两弱，产区煤价弱势下跌。港口方面，市场报价继续阴跌，下游少量需求。市场参与者略有抵抗，低卡煤货源较少，中卡货源偏多，发运持续倒挂，港口去库加快，贸易商观望情绪加重。进口煤方面，进口市场稳中偏弱运行，下游采购压价，招投标活跃度不高，国内贸易商竞争激烈，投标价格继续下探。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注供应变化，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：下游消费萎缩，盘面重回低位 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2501合约大幅收跌收于1264元/吨，下跌45元/吨，跌幅3.44%。供应方面，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量仍处于高位，受地产竣工偏弱影响，玻璃消费�现萎缩，导致库存难以见到有效去化，总库存呈现增加趋势。整体来看，国内浮法玻璃需求端大幅收减，产销数据欠佳，成交重心下滑。长期看，玻璃基本面仍呈偏弱态势。 纯碱方面，昨日纯碱2501合约大幅收跌收于1565元/吨，跌幅3.63%。供应方面，纯碱正值夏季检修季，但整体开工率和产量仍处于近几年同期高位。库存端，纯碱现货市场成交清淡，库存环比增加。下游消费端，受房地产竣工偏弱和光伏产业增速下滑影响，浮法玻璃和光伏玻璃产线检修减产增多，下游消费走弱。整体来看，受房地产竣工偏弱和光伏产业增速下滑影响，浮法玻璃和光伏玻璃产线检修减产增多，下游消费走弱，且注册仓单仍在压制盘面价格。需继续关注供应端的扰动，长期看，纯碱供需呈现偏宽松状态。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现:无期权:无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：需求端缺乏驱动，双硅震荡回落 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格震荡回落，硅锰主力合约收于6302元/吨，较上一交易日下跌102元/吨，跌幅1.59%。各大钢厂陆续�钢招价格，钢招价格环比下跌。成本端，锰矿价格偏弱运行，合金成本重心下移。供给端，各产区普遍亏损，检修减产增多。需求端，目前钢厂减产拖累硅锰需求，尤其以建筑材为代表品种产量�现明显下降。整体来看，成本端锰矿价格偏弱运行，硅锰库存处于高位，目前硅锰处在供需双弱的状态，各个产区处于亏损状态，预计价格短期内维持震荡运行，后续需关注硅锰行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡回落，硅铁主力合约收于6328元/吨，跌幅0.75%。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6200-6300元/吨，75硅铁自然块价格6750- 6850元/吨。供应端，利润大幅压缩叠加下游消费疲弱，硅铁厂家控产范围扩大，厂家表现较为谨慎。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求持续下滑。整体来看，钢厂检修增多，拖累硅铁消费继续转弱，对于硅铁价格形成压制，但硅铁库存表现较为健康，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现:无期权:无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月22日 昨日8月21日 上周8月15日 上月7月22日 项目 合约 今日8月22日 昨日8月21日 上周8月15日 上月7月22日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3220 3210 3110 3330 上海现货 3160 3190 3120 3590 北京现货 3150 3140 3120 3500 天津现货 3140 3150 3120 3540 广州现货 3290 3280 3250 3660 广州现货 3140 3190 3090 3610 RB05合约 3283 3333 3234 3575 HC05合约 3340 3402 3300 3674 RB10合约 3174 3235 3119 3451 HC10合约 3247 3312 3222 3634 RB01合约 3237 3288 3182 3524 HC01合约 3288 3358 3252 3658 基差:上海 RB05 -63 -123 -124 -245 基差:上海 HC05 -180 -212 -180 -84 RB10 46 -25 -9 -121 HC10 -87 -122 -102 -44 RB01 -17 -78 -72 -194 HC01 -128 -168 -132 -68 基差:北京 RB10 66 -5 91 139 基差:天津 HC10 -17 -72 -12 -4 RB10-RB01 -63 -53 -63 -73 HC10-HC01 -41 -46 -30 -24 RB01-RB05 -46 -45 -52 -51 HC01-HC05 -52 -44 -48 -16 唐山普方坯价格 2930 2940 2880 3260 热卷长流程即期利润 华北 -126 -118 -156 -23 张家港6-8mm废钢 2140 2140 2140 2430 华东 -220 -202 -271 -91 唐山生铁即时成本 2198 2202 2207 2405 江苏生铁即时成本 2301 2309 2316 2514 全国废钢到货(万吨) 24.10 25.54 39.14 47.54 热卷长流程盘面利润 近月 -85 -45 -87 68 全国建材成交(万吨) 11.12 14.65 9.71 11.55 远月 -35 -8 -47 86 螺纹长流程即期利润 华北 -56 -56 -105 14 超远月 7 33 -6 111 华东 -104 -121 -210 -260 卷矿比 现货 3.96 3.96 4.02 4.10 螺纹长流程盘面利润 近月 -96 -57 -118 -42 10合约 4.34 4.40 4.48 4.55 远月 -28 -15 -51 17 01合约 4.50 4.53 4.62 4.71 超远月 10 27 -6 73 卷焦比 现货 1.84 1.83 1.81 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -195 -204 -297 -449 10合约 1.71 1.72 1.71 1.70 华南 -324 -309 -246 -407 01合约 1.71 1.71 1.71 1.64 螺矿比 现货 4.03 3.99 4.00 3.80 卷螺差 现货 -60 -20 10 260 10合约 4.24 4.29 4.33 4.32 10合约 73 77 103 183 01合约 4.43 4.43 4.52 4.54 01合约 51 70 70 134 螺焦比 现货 1.87 1.84 1.81 1.73 焦炭焦煤 10合约 1.67 1.68 1.66 1.61 焦炭现货价格:准一级 日照港 1720 1740 1720 1930 01合约 1.68 1.67 1.67 1.58 唐山到厂价 1710 1710 1760 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1550 1550 1600 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 727 733 707 797 J05合约 1969 2001 1941 2246 超特粉 610 615 589 640 J09合约 1895 1921 1879 2139 卡粉 878 878 845 957 J01合约 1923 1970 1903 2225 普氏62%美金指数 - 97.9 92.8 103.2 基差:日照港现货 J05 -89 -100 -62 -141 I05合约 720 732 694 763 J09 -16 -20 0 -33 I09合约 749 754 720 799 J01 -44 -69 -24 -120 I01合约 730 742 704 777 J09-J01 -28 -49 -24 -87 基差:PB粉 I05 57 52 61 91 J01-J05 -46 -32 -38 -21 I09 28 30 35 55 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1600 1700