黑色商品日报：终端消费未见起色，原料偏弱运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-04-14 终端消费未见起色，原料偏弱运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：产销两弱去库放缓，钢材出口升至高位 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约价格震荡下跌收于3886元/吨，环比下跌0.72%，上海中天报4030 元/吨，环比跌30元/吨。热卷2310合约放量下跌收于3957元/吨，环比跌1.35%，上 海本钢报4180元/吨，环比下跌10元/吨。昨日建材成交14.07万吨，全国各品种钢材日度成交均小幅下降，整体成交偏弱。 昨日海关公布数据：3月�口钢材789万吨，环比增28.1%，1-3月累计�口钢材2008.1 万吨，同比增长53.2%。3月进口钢材68.2万吨，环比增8.3%，1-3月累计进口钢材 191.3万吨，同比下降40.5%，3月钢材�口升至高位。 整体来看，本周成材供需两弱，去库放缓，各品种表现有所分化，中厚板持续偏强。粗钢产量或平控，铁矿大幅下跌，钢价跟随下跌。在期货价格大贴水和较低的库存结构下，等待价格和需求企稳。钢厂�现减产或材到达相对低位之后，成材逢低做多和钢厂利润走扩机会。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：消费数据欠佳，铁矿石交易负反馈 逻辑和观点： 昨日，钢联公布了上一周的钢材产销情况，数据显示钢材的表观需求310万吨，基本与上周持平，在钢材高产量、低消费、去库放缓的情况下，市场交易了钢材价格下跌后企业减产，然后原料需求下降而形成的负反馈。铁矿期货大幅回落，05、09合约较 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 前日均有10-20元/吨的回落；昨日全国主港铁矿累计成交97万吨，环比上涨4%；远期现货累计成交158万吨（5笔），环比上涨54%；价格方面，受盘面影响，京曹两港进口铁矿石价格全天以下跌为主，跌幅1-15元/吨不等，市场交投情绪一般。 整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，处于同期中高位水平，短期铁水产量处于高位，铁矿消费尚存支撑，但后期铁水产量上升空间有限。废钢供给回升，再度对铁矿需求造成影响。目前钢厂权益矿库存不足，随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。近期澳洲飓风来袭影响仍在，考虑到海外风险偏好提升及政策的影响，目前仍以震荡对待。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：终端消费未见起色，原料偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡运行，盘面收于2533元/吨，涨幅0.44%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2330元/吨，与前一日持平，焦炭现货市场偏弱运行。供应方面，原料煤现货的持续下跌使得焦炭成本有所下降，焦化厂生产积极性高，累库明显；需求方面，昨日五大材产销数据平平，终端消费市场表现疲软，市场情绪较差，钢厂对焦炭按需采购为主。整体来看，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，钢厂在利润收缩的情况下有进一步提降焦炭价格的意愿，预计焦炭震荡偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡运行，盘面收于1726元/吨，涨幅0.35%。现货方 面，各地主焦煤价格偏弱运行，产地�货不佳，部分地区低硫主焦及瘦煤再度下调100 元/吨，累计跌幅已达320-590元/吨，蒙煤通关量也有所下降，口岸市场交投氛围冷清。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，各环节库存高企，且后期铁水产量上升有限，终端需求不佳，预计将跟随钢材板块内震荡偏弱运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：弱势震荡焦煤方面：弱势震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：市场采购需求较弱,坑口价格持续下跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，大部分煤矿正常生产，坑口煤价格继续走弱，部分煤矿价格下调20-60元/吨。整体情绪低迷，库存累积较为明显。目前销售主要是以保供为主，运输以长协发运为主。港口方面，产地、港口均有下跌，观望情绪浓厚，整体市场成交较为冷清。部分贸易商受成本影响，不愿意抛货，利空因素主导市场。进口煤方面，整体市场偏弱运行，虽然矿方和贸易商报盘不少，但市场观望情绪浓厚。运价方面，截止到4月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于817.11，相比上一日下跌0.95点。 需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，供需向宽松转化。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。因期货流动性严重不足，建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：库存明显去化，玻璃持续上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡上涨，收于1657元/吨，上涨17元/吨，涨幅1.04%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 现货方面，昨日全国均价1809元/吨，环比上涨5元/吨。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量111.98万吨，环比增加0.52%，企业开工率79.14%，环比增加0.36%，产能利用率79.15%，环比增加0.5%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5854.4万重箱，环比减少5.81%，去库明显。整体来看，玻璃现货市场成交氛围有所好转，现货价格稳中有涨，库存延续去化，随着第二批保交楼资金相继到位和旺季来临，玻璃需求或将持续启动，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 纯碱方面，纯碱主力合约2309窄幅震荡，收于2314元/吨，下跌11元/吨，跌幅0.47%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率90.73%，环比下降0.84%，产量为60.63万吨，环比下降0.9%。库存方面，本周纯碱库存32.45万吨，环比增加3.84%，有所累库。整体来看，纯碱供需小幅调整，重碱供应量大于需求，轻碱延续弱势，�现累库迹象。但库存仍处于绝对低位，纯碱基本面维持偏紧，短期盘面呈现高位震荡走势。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：纯碱正套SA09-SA01 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日4月13日 昨日4月12日 上周4月6日 上月3月13日 项目 合约 今日4月13日 昨日4月12日 上周4月6日 上月3月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4030 4060 4090 4400 上海现货 4180 4190 4200 4470 北京现货 3940 3980 4030 4270 天津现货 4110 4140 4190 4390 广州现货 4160 4180 4240 4500 广州现货 4170 4190 4190 4450 RB05合约 3933 3956 3981 4371 HC05合约 4080 4099 4109 4459 RB10合约 3886 3900 3938 4267 HC10合约 3957 3997 4015 4358 RB01合约 3803 3832 3873 4185 HC01合约 3883 3925 3949 4280 基差:上海 RB05 97 104 109 29 基差:上海 HC05 100 91 91 11 RB10 144 160 152 133 HC10 223 193 185 112 RB01 227 228 217 215 HC01 297 265 251 190 基差:北京 RB05 97 114 139 -11 基差:天津 HC05 120 131 171 21 RB05-RB10 47 56 43 104 HC05-HC10 123 102 94 101 RB10-RB01 83 68 65 82 HC10-HC01 74 72 66 78 唐山普方坯价格 3720 3750 3800 4050 长流程即期利润 华北 118 135 138 199 张家港6-8mm废钢 2740 2740 2790 2910 华东 -29 -28 -62 77 唐山生铁即时成本 2747 2757 2798 2899 江苏生铁即时成本 2940 2947 2981 3065 全国废钢到货(万吨) 59.73 60.81 55.21 56.02 长流程盘面利润 近月 214 221 202 249 全国建材成交(万吨) 14.07 15.44 14.00 21.18 远月 325 320 254 275 长流程即期利润 华北 44 70 79 173 超远月 357 351 280 310 华东 -89 -69 -82 92 卷矿比 现货 4.35 4.30 4.29 4.35 长流程盘面利润 近月 136 147 144 234 05合约 4.64 4.62 4.69 4.80 远月 299 273 229 246 10合约 5.15 5.07 5.06 4.97 超远月 317 301 251 271 卷焦比 现货 1.77 1.77 1.71 1.64 短流程即期利润 华东 -203 -175 -211 -70 05合约 1.61 1.62 1.62 1.52 华南 -222 -228 -150 -89 10合约 1.70 1.69 1.63 1.55 螺矿比 现货 4.19 4.17 4.18 4.28 卷螺差 现货 150 130 110 70 05合约 4.47 4.45 4.55 4.71 05合约 147 143 128 88 10合约 5.05 4.95 4.97 4.87 10合约 71 97 77 91 螺焦比 现货 1.71 1.71 1.67 1.61 焦炭焦煤 05合约 1.55 1.57 1.57 1.49 焦炭现货价格:准一级 日照港 2360 2370 2450 2730 10合约 1.67 1.65 1.60 1.52 唐山到厂价 2600 2600 2650 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2750 2750 2800 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 875 887 890 935 J05合约 2533 2528 2532 2938 超特粉 745 757 755 805 J09合约 2323 2365 2460 2812 卡粉 975 984 988 1030 J01合约 2253 2289 2379 2692 普氏62%美金指数 - 120.75 119.60 132.35 基差:日照港现货 J05 35 51 133 27 I05合约 879 888 876 929 J09 245 213 204 154 I09合约 769 788 793 877 J01 315 289 285 274 I01合约 714 737 751 831 J05-J09 211 163 72 127 基差:PB粉 I05 60 64 80 76 J09-J