标榜股份:Q3业绩超预期,净利率创新高 1、Q3业绩超预期,净利率创新高。 2022Q3收入收入1.66亿元,同比提升48%,净利润0.41亿元,同比增长81%。 毛利率为32.96%,同环比均提升1pct,净利率25.02%,创近年单季度新高,管理费用和销售费用环比有所下降,研发费用率3.2%,同环比大幅下降,我们认为主要由于产能利用率提升,叠加前期研发投入逐步到了收获季,分摊费用降低所致。 2、新能源汽车客户积极开拓。 2017年公司逐步开发新能源汽车及高端汽车品牌市场,客户包括大众、零跑、理想等。在大众燃油车中的asp和盈利能力持续提升,可对冲总销量可能的下滑。 与t客户积极推进,是未来的成长期权,若能顺利落地,将成为开创新的技术。 3、尼龙管应用逐步提升,公司竞争力体现为接头自制,盈利能力强于竞争对手。 尼龙管分为直管和接头,其中接头的技术壁垒高,以前是外资垄断,毛利率极高(如德国诺玛毛利率达到60%),国内企业做的直管盈利能力较弱,标榜是国内少有可以做接头的企业,具有超越竞争对手的技术优势和盈利优势。 4、行业趋势确定性强,公司基本盘有保障,全年预计约1.2亿,23年1.5亿+,对应明年20-24倍PE,后续新能源汽车客户落地,将直接催化股价,公司流通盘较小,适合低位布局。