鑫融讯：A股二次确认低点

证 券 研2022年10月20日 究 报A股二次确认低点 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至10月19日，上交所两融余额报8421.75亿元，较前 一交易日增加7.37亿元；深交所两融余额报7115.98亿 元，较前一交易日增加2.33亿元；两市合计15537.72亿 元，较前一交易日增加9.69亿元。 ▌最新观点 本周三，沪深两市低开后震荡回落，午后有所加速。外资抛压成为本次大盘反弹最大桎梏，消费蓝筹再次拖累指数下跌。截止收盘，上证指数跌1.19%，深证成指跌1.43%，创业板指跌0.86%，沪深300跌1.61%，上证50跌1.95%，中证500跌1.04%。两市上涨家数为1036家，低于上周均值3207 家，低于前一交易日2162家。涨停家数为55家，低于上周 均值73家，低于前一交易日76家。两市下跌家数为3779 家，高于上周均值1600家，高于前一交易日2548家。跌停 家数为8家，低于上周均值19家，高于前一交易日4家。北 向资金为净流出60.02亿元，上周均值为净流出12.50亿元，前一交易日为净流出37.57亿元。两市成交额为7593.86亿元，上周均值为6989.03亿元，前一交易日为 7949.92亿元。A股下跌确认低点，基本符合我们对于近一阶段行情的判断，A股上证指数受阻于3100点区域，主要由于场内资金继续做多意愿的衰退，不过3000点下方依然是值得配置的区域，A股的再次调整，更像是对于低点的确认。结合估值与盈利判断，A股估值的纵向比较优势已经出现，核心“估值盾”已经成立。目前离反弹行情还缺乏“盈利矛”预期的出现，从工业库存周期分析，市场仍处于主动去库存阶段，因此工业企业盈利增速尚未见底，还需等待PPI回升之后，工业库存周期才将进入被动去库存阶段，届时“盈利矛”预期将得到成立，我们预计PPI大概率将在9、10加速赶底。 ▌主题追踪 今日关注：储能、医疗器械、网络安全 1.储能主题：10月16日，党的二十大报告提出，积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。今年上半年，国家发展改革委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展，基本满足构建新型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。 随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来。由于新能源发电较传统能源存在不稳定、不均衡的特点，催生了发电侧和电网侧储能行业快速增长的需求。建议关注：祥鑫科技 （002965）、博力威（688345） 2.医疗器械行业：9月7日，国务院常务会议决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。对医院等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策。近日，知名企业卡尔史托斯称第五届中国国际进口博览会(“进博会”“CIIE”)进入倒计时，非常看好中国的医疗市场，创新医疗器械的国产化是卡尔史托斯中国正努力推动的项目，公司希望在将来1到2年内可以实现在中国的本土化生产。建议关注：大博医疗（002901）、迈瑞医疗（300760） 3.网络安全主题：9月28日，9上海银保监局指导上海市保险同业公会发布了国内首个网络安全保险服务团体标准《网络安全保险服务规范》，该团体标准将切实推动数字经济时代下网络安全保障体系建设。9月15日，工信部副部长辛国斌表示，针对新能源汽车及智能网联汽车，要进一步细化法规和管理要求，持续完善标准体系，加强网络安全、数据安全监管。9月5日，中国相关部门对外宣布，西北工业大学遭受美国国家安全局（NSA）网络攻击。网络安全专家建议，在信息化建设过程中，建议选用国产化产品和“零信任”安全解决方案。建议关注：中国软件（600536）、深信服 （300454） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.50% 2.40% 2.30% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW食品饮料SW医药生物SW非银金融SW农林牧渔 SW通信 SW家用电器 SW银行SW交通运输 SW钢铁 SW建筑装饰 20,160.25 18,342.94 17,489.77 15,188.12 13,231.01 12,415.30 10,658.30 7,869.63 56,653.81 81,760.23 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 6,538.83 4,428.79 2,911.26 2,279.01 1,789.85 1,499.72 615.46 557.19 504.41 SW电子SW电力设备SW食品饮料SW计算机SW有色金属SW石油石化SW房地产SW建筑材料SW国防军工SW纺织服饰 7,845.10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 18,692.09 14,819.72 14,016.85 12,311.50 10,420.01 9,622.09 8,735.52 8,638.12 6,802.78 贵州茅台国脉科技通威股份兴业银行牧原股份京新药业格力电器中远海能陕鼓动力诺诚健华-U 60,913.36 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） C永信C星环-U信安世纪禾迈股份绝味食品紫光国微昱能科技长城证券广汇能源中国船舶 2,633.87 2,365.36 2,269.56 2,084.26 2,067.30 1,899.18 1,777.98 1,669.66 4,464.68 8,422.63 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。