鑫融讯：方向选择突破，后市仍有确认

证 券 研2023年04月18日 究 报方向选择突破，后市仍有确认 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《交易层面保持谨慎》2023-04- 17 2、《方向选择回归箱体？》2023- 04-14 3、《加息预期下降，能否助力突破》2023-04-13 策略研究 ▌双融余额 截至4月17日，上交所两融余额报8673.71亿元，较前 一交易日增加26.28亿元；深交所两融余额报7727.23亿 元，较前一交易日增加17.06亿元；两市合计16400.94 亿元，较前一交易日增加43.33亿元。 ▌最新观点 本周一，A股三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨1.42%，深成指涨0.47%，创业板指涨0.26%，科创50涨0.34%，沪深300涨1.40%，上证50涨2.01%。上涨家数为2753家，高 于前一交易日2728家，高于此前一周均值2275家。涨停家 数为42家，高于前一交易日39家，高于此前一周均值39 家。下跌家数为2183家，高于前一交易日2171家，低于此 前一周均值2669家。跌停家数为18家，高于前一交易日6 家，高于此前一周均值12家。北向资金净流入19.18亿元， 前一交易日为净流入64.24亿元，上周均值为净流入11.89 亿元。成交额为11213亿元，前一交易日为11154亿元，上周均值为11389亿元。A股放量上涨，打破交易层面的看空信号，同时上证指数也加速突破了数月的箱体区间，因此从交易层面已经形成了向上突破的趋势，这意味短周期市场的回调幅度可控，可以按长周期逻辑去配置。长周期我们多次强调配置A股的重要性，且可保持定力，忽略短期波动。主要在于美国经济也很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，因此对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。而在A股内生性角度，全A盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。 ▌主题追踪 今日关注：工程机械、国企央企、算力 1.工程机械行业：3月30日，国务院总理李强在海南博鳌亚洲论坛表示，3月份经济表现比1、2月份更好，主要经济指标向好。3月5日的政府工作报告指出，2023年拟拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，相比于去年的3.65万亿有所增长，将助力基建行业景气度回升。2月15日，中国机械工 业联合会举行2022全年机械工业经济运行形势信息发布会，会议指出，2022年机械工业产业规模持续扩大，规模以上企业11.1万家，资产总计32.5万亿元，同比增长13.1%，占全国工业资产总计的20.8%。机械工业增加值同比增长4%，高于全国工业增加值增速0.4个百分点。建议关注：徐工机械（000425），中国中铁（601390） 2.国企央企主题：3月5日，政府工作报告提出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”。今年2月末，国务院国有企业改革领导小组召开国企改革三年行动经验成果交流会议，会议提出，国企改革三年行动以来，中国特色现代企业制度更加成熟定型，国有经济布局结构进一步优化，健全市场化经营机制取得重大突破，但改革过程中仍存在部分短板，将全面谋划新一轮深化改革行动。2022年11月21日，证监会主席易会满在金融街论坛上首次提出中国特色估值体系，将与国企改革共振,助力中国式现代化。建议关注：中国中铁（601390）、中国电信（601728） 3.算力主题：2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》指出，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。据工信部日前发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注：新易盛 （300502）、中科曙光（603019） ▌风险提示 疫情反复、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.28% 2.27% 2.26% 2.25% 2.24% 2.23% 2.22% 2.21% 2.20% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW非银金融 SW电子SW计算机SW有色金属SW建筑装饰SW机械设备SW农林牧渔SW国防军工SW社会服务SW石油石化 7,351.27 4,942.01 4,444.02 4,313.29 44,951.65 42,660.36 40,508.85 125,535.05 117,055.95 87,686.68 SW煤炭SW机械设备SW非银金融SW交通运输SW建筑装饰SW石油石化SW食品饮料SW基础化工SW商贸零售SW国防军工 13,701.41 9,742.80 9,209.83 5,539.90 5,408.04 3,789.23 2,575.82 2,183.65 2,109.85 24,610.57 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 8,092.08 4,946.29 4,744.40 4,373.19 2,749.15 2,684.41 2,493.38 2,467.90 2,458.78 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 东方财富科大讯飞中国中铁中泰证券云铝股份三六零东吴证券盛美上海京沪高铁东方证券 19,275.35 16,686.84 14,916.98 14,234.60 12,521.29 11,380.83 11,239.25 9,767.76 9,292.20 25,95 山西焦煤 C华曙华友钴业小商品城荣盛石化南方航空光线传媒雪峰科技大秦铁路佳都科技 15,132.69 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应 当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。