豆类油脂：油强粕弱显现 供应忧虑升温推动棕榈油大涨

1. 专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值 2022年10月13日豆类油脂 油强粕弱显现供应忧虑升温推动棕榈油大涨 核心观点 投资咨询团队 宝城期货研究所 今日豆类油脂市场整体呈现油强粕弱的格局，棕榈油强势领涨，伴随资金进场。俄罗斯无人驾驶飞机袭击了乌克兰米科拉耶夫的葵花籽油码头，两个油罐遭到袭击，每个油罐有7,500吨油。该码头处理世界葵花籽油出口总量的17%。一时间点燃了市场对黑海地区植物油出口规模可能受限的担忧情绪。市场对乌克兰葵花籽油供应中断的担忧支撑了油脂价格，三大油脂品种中棕榈油相比菜籽油和豆油，性价比优势得到凸显，提振棕榈油的替代需求前景。推动棕榈油期价迎来强势大涨。短期事件驱动下，油脂涨势延续，关注基本面能否进一步配合，决定油脂价格上行空间。 相比油脂市场，豆类陷入震荡，近期国内豆类市场整体跟随国际豆类市场调整步伐，美豆出口需求放缓，美国大豆压榨不及市场预期，南美大豆播种有序展开，均对美豆期价形成拖累，给国内豆类期价带来联动影响，供应主导下，豆类期价陷入调整，短期偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1/5请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 1）美国全国油籽加工商协会周一发布的月度压榨报告显示，2022年9月份该协会会员企业的大豆压榨量创下一年新低，也低于大多数分析师的预期。豆油库存降至两年来低点。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减 少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%。报告出台前分析师们预 计9月份大豆压榨量达到1.61627亿蒲，创下历史同期次高纪录，仅次于2020年 9月的1.6149亿蒲。预测区间从1.52亿到1.704亿蒲不等，中值为1.62108亿蒲。NOPA报告显示，秋季收获前的季节性维护以及维修时间限制了压榨步伐。9月份日均加工大豆527万蒲，创下去年9月以来的最低值。 2）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国装运的大豆数量大幅飙升，比前一周增加95.6%。截至2022年10月6日的一周，美国对中国装运 1,349,791吨大豆，前一周装运690,073吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的71.7%，上周是71.2%，两周前是9.5%。美国农业部在2022年10月份供需报告里预计22022/23年度中国大豆进口量为9800万吨，比9月份调高100万吨，比2021/22年度的9000万吨提高8.89%。 3）咨询公司AgRural周一称，巴西农民在短短一周内种植了600万公顷大豆，因为中西部地区的降雨有助于播种工作推进。截至上周四，巴西2022/23年度大豆播种面积已经达到预期面积的24%，高于一周前的9.6%，去年同期22%。AgRural称，如果不是因为南马托格罗索雨水过多，种植面积会更高。在帕拉纳州，农户可能不得不重播大豆，因为雨水的影响比预期更大。巴西政府预期2022/2023年年度大豆产量有望超过1.52亿吨，种植面积将提高到4289万公顷，比上年提高3.4%，均为创纪录水平。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少 0.6%。截至2022年10月14日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲4.95美元，一 周前是4.98元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅69.13美分，相当于每 蒲8.16美元；一周前为每磅70.43美分，相当于每蒲8.31美元。伊利诺伊州大 豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨461.18美元，相当于每蒲10.72美元； 一周前为每短吨449.04美元，相当于每蒲10.44美元。同期1号黄大豆平均价格 为13.93美元/蒲，一周前为13.77美元/蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5589 -4 豆粕（张家港） ≥43% 5470 +20 豆粕（均价） —— 5550 -20 豆油（张家港） 四级 11190 -100 豆油（均价） —— 11175 -116 棕油（广东） 24度 8050 -110 棕油（均价） —— 8070 -68 菜油（张家港） 进口四级 13770 -140 菜油（均价） —— 13816 -170 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。