玻璃纯碱周报：玻璃纯碱受制于需求 短期趋弱

玻璃纯碱周报FG&SAFuturesWeeklyReport 作者：黑色建材组魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578587/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年10月16日星期日 玻璃纯碱受制于需求短期趋弱 【玻璃】 现货市场方面，上周浮法玻璃价格稳中有涨，成交较节前一周略有放缓。4日起多地成交好转，价格小幅提涨，但加工厂持有一定货源量，持续补货动力不足，近日成交再次放缓。目前下游订单情况仍显一般，未来好转强度预期偏弱，浮法厂存降库需求，预计中长线市场偏弱，短期市场运行尚可，价格多走稳。 供给方面节前有连续减量，近期持平。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产251条，日熔量共计166990吨，较节前一周持平。周内暂无产线变化。 需求方面，国内浮法玻璃市场阶段性补货需求有一定提升，中下游 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 前期备货已经得到一定消化，整体市场交投较前期继续升温，部分地区价格小幅提涨，进一步刺激提货。接下来关注疫情散发对需求的影响。 已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与需求的季节性回升叠加，终端需求阶段性向好概率增大，但短期需求受到疫情散发等多重因素制约，价格上升动力不足，同时受亏损制约下行空间亦较为有限。玻璃深加工企业可根据需要，等待并择机把握盘面买入套保机会。 【纯碱】 现货市场方面，上周国内纯碱市场以稳为主。国内轻碱主流出厂价格在2550-2750元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，国内轻碱出厂均价在2652元/吨，较节前均价下降0.19%；国内重碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨。 纯碱装置开工率季节性回升，连续六周上扬。上周纯碱行业开工负荷率88.4%，较10月6日提升1.8个百分点，较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家开工负荷率94.8%，联碱厂家开工负荷率81.7%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计纯碱厂家产量在59.8万吨左右。 纯碱生产企业库存节后延续去化态势。国内纯碱企业库存总量在 35.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月8日库存下降5.2%，其中重碱库存21.6万吨。多数纯碱厂家本月订单已经接满，纯碱厂家整体出货较为顺畅，纯碱厂家库存下降。 纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。 纯碱供应季节性修复，需求端预期整体平稳；产业链库存深度去化，现货仍有支撑；基差修复至300元以内，现货对盘面的牵引力趋弱，短期建议震荡偏空思路操作。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势6 （一）玻璃现货行情及基差变动6 （二）纯碱现货行情及基差变动7 第二部分玻璃市场情况9 一、在产产能高位持续回落需求受到多重因素制约9 二、“金九银十”虽不及预期玻璃生产企业库存趋势下行9 三、玻璃后期走势判断11 第三部分纯碱市场情况12 一、纯碱企业库存节后库存去化社会库存维持低位12 二、纯碱装置开工率趋势性回升12 三、纯碱后期走势判断14 第四部分套利策略分析15 一、玻璃套利策略15 二、纯碱套利策略16 第一部分行情回顾 一、期货行情回顾 玻璃活跃合约价格走势 纯碱活跃合约价格走势 1800 玻璃2301 玻璃2305 1700 1600 1500 1400 1300 1200 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 纯碱2301纯碱2305 玻璃活跃合约成交量（手） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2020-01-14 2020-02-14 2020-03-14 2020-04-14 2020-05-14 2020-06-14 2020-07-14 2020-08-14 2020-09-14 2020-10-14 2020-11-14 2020-12-14 2021-01-14 2021-02-14 2021-03-14 2021-04-14 2021-05-14 2021-06-14 2021-07-14 2021-08-14 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 图玻璃期货活跃合约成交量数据来源：wind、方正中期研究院 2020-01-14 2020-02-14 2020-03-14 2020-04-14 2020-05-14 2020-06-14 2020-07-14 2020-08-14 2020-09-14 2020-10-14 2020-11-14 2020-12-14 2021-01-14 2021-02-14 2021-03-14 2021-04-14 2021-05-14 2021-06-14 2021-07-14 2021-08-14 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 纯碱活跃合约成交量（手） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 玻璃活跃合约持仓量（手） 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 图纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 2020-01-14 2020-02-14 2020-03-14 2020-04-14 2020-05-14 2020-06-14 2020-07-14 2020-08-14 2020-09-14 2020-10-14 2020-11-14 2020-12-14 2021-01-14 2021-02-14 2021-03-14 2021-04-14 2021-05-14 2021-06-14 2021-07-14 2021-08-14 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 2021-03-14 2021-04-14 2021-05-14 2021-06-14 2021-07-14 2021-08-14 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 纯碱活跃合约持仓量（手） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图郑商所纯碱活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 纯碱仓单:张 河北中储 湖北七三六处厂库 总量 河北一三四处仓库 中远海运 湖北三三八处 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图郑商所纯碱仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团 仓单数量:玻璃:中玻蓝星 仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2016-10-14 2017-01-14 2017-04-14 2017-07-14 2017-10-14 2018-01-14 2018-04-14 2018-07-14 2018-10-14 2019-01-14 2019-04-14 2019-07-14 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 （一）玻璃现货行情及基差变动 表主流玻璃出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2022年10月14日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2022年10月14日 1676 1810 1661 1760 1720 1730 2022年10月13日 1676 1810 1661 1760 1720 1730 2022年10月12日 1676 1800 1661 1760 1720 1730 2022年10月11日 1676 1800 1661 1760 1720 1730 2022年10月10日 1676 1800 1661 1760 1720 1730 2022年10月9日 1676 1800 1661 1760 1720 1730 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 0 10 0 0 0 0 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货市场方面，上周浮法玻璃价格稳中有涨，成交较节前一周略有放缓。4日起多地成交好转，价格小幅提涨，但加工厂持有一定货源量，持续补货动力不足，近日成交再次放缓。目前下游订单情况仍显一般，未来好转强度预期偏弱，浮法厂存降库需求，预计中长线市场偏弱，短期市场运行尚可，价格多走稳。 基差 期货收盘价(活跃合约):玻璃 3500 1000 3000 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 500 -200 0 -400 2020-01-14 2020-02-14 2020-03-14 2020-04-14 2020-05-14 2020-06-14 2020-07-14 2020-08-14 2020-09-14 2020-10-14 2020-11-14 2020-12-14 2021-01-14 2021-02-14 2021-03-14