期货研究报告|尿素日报2022-10-18 出货压力趋显,期货率先下行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日国内尿素市场行情涨跌互现,整体趋势松动为主。下游对于供应、原料等方面持悲观预期,采货情绪谨慎,市场整体需求疲弱,工厂走货压力逐渐明显,部分工厂开始小幅松动吸引新单。整体来看,市场交投氛围偏弱,短时行情仍有窄幅下调预期。 核心观点 ■市场分析 期货市场:10月17日尿素主力收盘2328元/吨(-94);前二十位主力多头持仓:63203 (-3148),空头持仓:62214(+2489),净多持仓:989(-3529)。 现货:10月17日山东临沂小颗粒报价:2490元/吨(-20);山东菏泽小颗粒报价:2490元/吨(-10);江苏沐阳小颗粒报价:2510元/吨(-20)。 原料:10月17日小块无烟煤1930元/吨(0),尿素成本2356元/吨(0),尿素�口窗口-60美元/吨(0)。 生产:截至10月12日,煤制尿素周度产量76.05万吨(+0.88%),煤制周度产能利用率65.77%(+0.57%),气制尿素周度产量27.84万吨(+0.14%),气制周度产能利用率68.50%(+0.09%)。 库存:截至10月13日港口库存21.6万吨(-1.3),厂库库存79.82万吨(+1.86)。 观点:昨日国内尿素市场行情涨跌互现,整体趋势松动为主。下游对于供应、原料等方面持悲观预期,采货情绪谨慎,市场整体需求疲弱,工厂走货压力逐渐明显,部分工厂开始小幅松动吸引新单。整体来看,市场交投氛围偏弱,短时行情仍有窄幅下调预期。 ■策略 谨慎偏空:虽日产仍在持续下降,但现货压力趋显,厂家价格开始松动。尿素期货开盘后增仓下行,以去年同期基差极值约500元/吨的表现,现货继续表现弱势的情况下, 期货或在7月低点附近基差的支撑作用才会变得明显。建议可观察成本支撑力度,择机试空。 ■风险 减产继续扩大、淡储阶段性补充拉动需求、成本支撑力度增强 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位:元/吨3 图3:基差丨单位:元/吨3 图4:尿素成本丨单位:元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位:%4 图8:气制尿素开工率丨单位:%4 图9:尿素�口盈亏丨单位:元/吨4 图10:上游库存丨单位:万吨4 图11:港口库存丨单位:万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位:天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%5 图14:复合肥开工率丨单位:%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%5 图16:期货仓单丨单位:张5 图17:尿素期货持仓量丨单位:手5 图18:尿素期货成交量丨单位:手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位:元/吨图4:尿素成本丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位:%图8:气制尿素开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位:元/吨图10:上游库存丨单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:尿素待发订单天数丨单位:天 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%图14:复合肥开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%图16:期货仓单丨单位:张 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位:手图18:尿素期货成交量丨单位:手 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com