尿素日报：企业销售压力渐显，关注需求跟进情况

期货研究报告|尿素日报2023-2-3 企业销售压力渐显，关注需求跟进情况 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日尿素市场依旧是僵持博弈状态，节后需求跟进迟缓，气头企业复产明显，加之国际尿素价格的下跌以及对淡储货源冲击市场的担忧，市场看空情绪渐显，销售压力有所增加。后期需要关注下游板材及复合肥开工率回升情况，短期期货建议以震荡思路对待。 核心观点 ■市场分析 期货市场：2月2日尿素主力收盘2532元/吨（-6）；前二十位主力多头持仓：91147 （+204），空头持仓：88112（+114），净多持仓：3035（-239）。 现货：2月2日山东临沂小颗粒报价：2780元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2770元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2800元/吨（0）。 原料：2月2日小块无烟煤1780元/吨（0），尿素成本2251元/吨（0），尿素�口窗口-90美元/吨（0）。 生产：截至2月1日，煤制尿素周度产量91.87万吨（-0.23%），煤制周度产能利用率 84.15%（-0.19%），气制尿素周度产量16.87万吨（+11.72%），气制周度产能利用率45.4% （+1.7%）。 库存：截至1月19日港口库存20.8万吨（+0.1），厂库库存78.77万吨（-6.33）。 观点：昨日尿素市场依旧是僵持博弈状态，多数厂家挺价意愿较强，个别市场稍有松动。下游抵触情绪逐渐明显，销售压力渐渐增加，短期内或有震荡下跌的可能。 ■策略 中性：节后农业需求继续推动，但受节气影响，采购较为分散。工业需求跟进则表现迟缓。供应方面，气头企业复产较为明显，尿素企业订单预收天数有所下降，库存有所增加，压力逐渐明显。因国际尿素价格的下跌以及对淡储货源冲击市场的担忧，市场看空情绪增强，一定程度压制了需求的推动，也增加了尿素行情的上涨阻力。后期需要关注下游板材及复合肥开工率回升情况，短期期货建议以震荡思路对待。 ■风险 板材及复合肥开工率回升，淡储采购释放，气头企业复产，企业库存持续增加，2月下旬承销企业的预售行为，国际招标情况 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com