甲醇产业链周报：需求存减弱预期，甲醇承压下行

需求存减弱预期，甲醇承压下行 中泰期货甲醇产业链周报 2022年10月17日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570 联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1 现货市场 2 基差价差 3 产业链利润 4 行情预期 本周甲醇盘面价格波动较大，国庆节期间国内休市，外盘原油价格大幅度上涨，节后现货市场甲醇价格也大幅反弹，导致周一开盘价格跳空高开。但是价格上涨后，化工板块价格整体走弱，甲醇价格跟随走弱。再加上下游MTO企业有检修预期，市场预期需求会减少，本周甲醇整体呈现偏弱状态。 我们认为甲醇短期可能会维持区间震荡状态，向下有煤炭等能源品种带来的成本支撑，向上会面临下游计划 外检修导致需求走弱的压力，预计短期价格保持区间震荡状态。 •单边策略：区间震荡。 •对冲策略：暂无 •风险因素：煤炭等品种价格走强。 现货市场情况 图表1：甲醇价格走势回顾 来源：Wind，中泰期货整理 •甲醇现货市场整体震荡走弱，盘中基差报价由节前的01+200走弱至01+120左右，本周港口去库速度明显加速，对下半周甲醇价格有比较强的支撑，周四周五盘面下跌速度放缓，并尝试小幅反弹。 图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 主力合约基差 1000 800 600 400 01合约基差 •甲醇基差报价本周走强，周五盘中基差报价01+120左右。 200 200 0 0 -200 -200 -400 1月 -400 -600 1月 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨） 1000 05合约基差 3000 09合约基差 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 -200 500 -4000 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年2017年2022年2021年2020年2019年2018年2017年 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨） 1000 太仓-期货 1400 广东-期货 800 600 1200 1000 800 400 200 0 600 400 200 0 •甲醇本周内地基差走弱，港口基差也 小幅度走弱。 -200-200 -400 1月2 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨） 1000 鲁南-（期货-200） 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨） 河北-（期货-260） •甲醇各地区基差略微走弱。 800 600 400 200 0 -200 -400 河南-（期货-200） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2 -600 1月2 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨） 1200 内蒙-（期货-600） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 华东-鲁南价差 1000 800 600 400 200 0 -200 华东-河南价差 •甲醇华东与内陆地区价 差震荡走弱。 -800-400 -1000 1月2 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差 1000 1200 800 1000 600 800 400 600 200 400 0 200 -200 0 -400 -200 -600 -400 -800 1月2月3月4月5月6月7月8月 9月10月11月12月 -6001 华东-陕西价差华东-内蒙价差 月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨） •1-5价差本周震荡走弱。 MA1-5价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 MA5-9价差 6月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月 2205-22092105-21092005-20091905-1909 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表18：MA9–1价差（元/吨） MA9-1价差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2月3月4月5月6月7月8月 2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月） •PP-3MA价差本周先走强后走弱，远 3000 2000 1000 PP-3MA(01合约) 3000 2500 2000 1500 1000 月01合约的做空TO利润头寸，可以 择机再进场。 0 -1000 -2000 -3000 1月 500 PP-3MA（05合约） 0 -500 -1000 2305合约2205合约2105合约2005合约1905合约 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表21：PP–3MA(9月) 3500 3000 PP-3MA（09合约） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 产业链利润及开工情况 图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况 100 甲醇开工率 2022年2021年2020年2019年2018年 90 80 70 60 % 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/11 3/25 4/8 4/22 5/6 5/20 6/3 6/17 7/1 7/15 7/29 8/12 8/26 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 12/30 50 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 •本周装置检修略微减少，国内甲醇装置产量为164.15万吨，较上周增加3.04万吨，装置产能利用率为80.99%，环比增加1.89%。 图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月2月 华北甲醛利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 华东甲醛利润 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •甲醛生产利润稳定，近期开工率略微 反弹。 •部分甲醛装置复产，小幅度推升甲醛 整体开工率。 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 图表26：甲醛开工率（元/吨） 45 甲醛开工率 40 35 30 25 20 15 1月2日 1月14日 1月28日 2月14日 2月27日 3月10日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 4月29日 5月12日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 7月1日 7月11日 7月21日 8月1日 8月11日 8月20日 8月30日 9月9日 9月19日 9月29日 10月15日 10月28日 11月11日 11月22日 12月5日 12月17日 12月30日 10 2018年2019年2020年2021年2022年 来源：Wind，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率 6000 醋酸利润 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理 •醋酸利润小幅度反弹，今年整体利润情况比去年差。 55 50 45 40 35 30 1月2日 1月14日 1月28日 2月14日 2018年 2月27日 3月10日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 2019年 4月29日 5月12日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 2020年 7月1日 7月11日 7月21日 8月1日 8月11日 8月20日 2021年 8月30日 9月9日 9月19日 9月29日 10月15日 10月28日 2022年 11月11日 11月22日 12月5日 12月17日 12月30日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月2日 甲醇下游其他板块开工率情况 图表29：烯烃开工率 来源：Wind，中泰期货整理 图表31：MTBE开工率 65 MTBE开工率 60 1月14日 1月28日 2月14日 2018年 2月27日 3月10日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 2019年 4月29日 烯烃开工率 5月12日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 2020年 7月1日 7月11日 7月21日 8月1日 8月11日 8月20日 2021年 8月30日 9月9日 9月19日 9月29日 10月15日 10月28日 2022年 11月11日 11月22日 12月5日 12月17日 12月30日 60 50 40 30 20 10 0 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1月2日 1月14日 1月28日 2月14日 2月27日 2018年 3月10日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 4月29日 2019年 5月12日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 7月1日 2020年 7月11日 7月21日 8月1日 8月11日 8月20日 8月30日 2021年 9月9日 9月19日 9月29日 10月15日 10月28日 11月11日 2022年 11月22日 12月5日 12月17日 12月30日 1月2日 图表30：二甲醚开工率 来源：Wind，中泰期货整理 图表32：DMF开工率 1月