焦煤期货周报：预计焦煤期价偏多

焦煤期货周报 2022年9月24日 联系我们 多空逻辑： 预计焦煤期价偏多 研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796 从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 独立性声明 利多因素：矿山安全检查，焦煤库存不高，铁水产量继续增加，下游焦炭提涨，建材成交好转。利空因素：蒙煤通关增加，终端需求仍欠佳，高炉利润不佳。 操作建议：多单继续持有，节前减仓或空仓。 风险提示：煤矿安检影响、蒙煤进口、终端需求变化、焦炭提涨情况。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 中秋前周报观点 煤矿开工持续提升，焦煤供给增加。近日山西部分煤矿受各类检查等影响，后期产量可能会小幅回落。 蒙煤进口量继续增加，已经为近两年历史高位，甘其毛都口岸日通关车辆有望突破700车。 下游成材价格下跌，焦炭提降，可能影响焦煤。 后期走势，煤可能跟随焦，预计底部震荡。 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦煤期货上涨，最终JM2301合约收于2080.5元/吨，周涨幅3.35%， 现货：本周焦煤价格上涨，进口蒙煤方面，下游积极询货，短盘运费持续上涨，支撑蒙煤报价继续走强，现蒙5原煤报价涨至1600-1620元/吨，部分高报价至1650元/吨。目前蒙5原煤报价1400-1450元/吨。甘其毛都口岸近期通关车辆均在600车以上，蒙煤进口增量较为明显。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经 无。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 煤矿安全检查，焦煤供给受影响。需求端已接近阶段性顶部，难有增量，当然也很难出现明显减量。国庆节前下游补库行为，与供给缩减共同推动期货价格上涨。 但因煤炭保供稳价政策，且临近二十大，预计焦煤难出现长时间、大幅度上涨。 策略：建议已有多单继续持有，节前减仓或空仓。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1、本周铁水日产继续增加，突破240万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。但考虑到高炉亏损，终端需求尚未看到大规模释放，预计铁水产量已经到阶段性顶部，后续可增加的空间很小。 2、各环节炼焦煤库存处于历史偏低水平。mysteel统计的煤矿库存265.46万吨，环比减少13.19万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存可用天数 11.0天，环比减少0.1天。247家钢厂焦煤库存可用天数12.89天，环比减少0.2天。 3、上游炼焦煤价格上涨，焦炭入炉成本增加，盈利大幅减少并亏损，吨焦亏80元，焦炭供给难有增量，不排除限产可能。本周焦炭日产 58.68万吨，周减少0.85万吨。 4、不完全统计，已有5省份发布矿山安全生产大排查工作，主产地煤炭生产受限，国产煤价格持续上涨。 5、下游建材日成交好转，22日达到24万吨，为8月以来首次突破20万吨。关注持续性。 6、临近国庆假期，下游出现补库行为，据了解部分焦企计划增加8-10天库存。 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 全国247家钢厂高炉开工率 260 250 240 230 220 210 200 190 95 90 85 80 75 70 65 60 2019年 2020年 2021年 2022年 2017 2018 2019 2020 2021 2022 7、稳经济刺激政策将持续发力,统计局公布的8月经济数据均向好，基建投资继续托底。其中8月工业增加值同比为4.2%，前值3.8%；社会消费品零售同比为5.4%，前值2.7%；1-8月固定资产投资累计同比增长5.8%，前值5.7%。 焦炭库存 1200 1000 800 600 400 200 0 2018-04-272019-04-272020-04-272021-04-272022-04-27 钢厂库存 独立焦化厂库存 港口库存 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素 1、蒙煤日通关车辆继续增加，本周维持在650车以上。进口煤持续增量 2、下游炭供给难有增量，不排除限产可能。本周焦炭日产58.68万吨，周减少0.85万吨。 3、终端需求释放速度仍缓慢，地产市场仍低迷。 4、临近国庆假期，部分投资者可能离场或减仓。 5、二十大临近，不排除后期高炉限产可能性。 请务必阅读文后免责声明 建材日成交量 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022 2021 2020 2019 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 75 70 65 60 55 50 45 2018 2019 2020 2021 2022 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 131 141 151 161 171 181 191 201 211 221 231 241 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 煤矿安全检查的影响。 蒙煤进口情况。 终端需求变化。 焦炭提涨轮数及落地情况。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部