全球大类资产跟踪周报：国内资产止跌回升

全球大类资产跟踪周报 国内资产止跌回升 2022年10月16日 10月8日至10月14日，跨季之后资金利率回落，国内债券利率下行，9月社 分析师周君芝执业证书：S0100521100008电话：15601683648邮箱：zhoujunzhi@mszq.com研究助理周恺悦执业证书：S0100121120011电话：13135690247邮箱：zhoukaiyue@mszq.com 融超市场预期，股票市场于后半周大幅拉升。美国9月通胀数据超预期，海外风险资产在数据公布后明显回调，大部分非美货币贬值，欧美债券利率上行。 国内股票：节后权益市场情绪回暖，医药股领涨 上证指数周涨1.57%，深证指数周涨3.18%，创业板指涨6.35%，科创50指数涨1.66%，本周成长风格表现相对强势。A股各行业本周涨多跌少，医药、计算机、农林牧渔、电新、机械涨幅领先，其中医药上涨7.47%，计算机上涨7.4%；煤炭、消费服务、食品饮料下跌较为明显。随集采影响消退，叠加创新药政策回暖，医药成为本周涨幅最大板块。 国内债市：节后资金面转为宽松，债券市场普涨 随季末因素消退，本周货币市场资金利率重回宽松，DR001和DR007均较上周走低。 相关研究 1.美国9月CPI数据点评：美国通胀难驯-20 22/10/142.宏观事件点评：人民币汇率的下一个关键时刻-2022/10/133.2022年9月金融数据点评：金融数据老故事：政府加杠杆，居民降杠杆-2022/10/124.宏观专题研究：人民币汇率的下一个”路标-2022/10/115.全球大类资产跟踪周报：全球市场再度动荡-2022/10/10 国庆期间国内疫情有所反复，地产、消费数据平淡，叠加资金面节后转为宽松，本周国债收益率明显下行，10年期国债利率下行6.2BP，国债期货价格小幅收涨，10年国债期货收至101.4，上涨0.83%。信用债利差边际收窄，但地产债表现仍然偏弱，2年期AAA地产债与国债利差为38.07，相比上周上升1.13BP。 海外市场：美国通胀超预期，紧缩交易仍在延续 本周公布美国CPI超市场预期，12月加息75BP的概率大大增加，全球市场大幅震荡，美债利率进一步上行，美元指数强势延续，非美货币走低。股市方面，本周标普500跌1.55%、纳指下跌3.11%，日本、中国香港等股票市场均有不同程度下跌。道琼斯指数、德国DAX指数、法国CAC40指数分别上涨1.15%、1.34%、1.11%。债券市场方面，本周10年期美债利率上行11BP；英债、德债、法债、意债、日债分别上行23.1BP、12.0P、13.1BP、8.8BP、0.2BP。期间，英国央行临时扩大购债规模，随后英政府考虑撤销特拉斯减税计划，英国国债及英镑受此影响波动较大。 大宗商品：海外收紧预期与衰退担忧加深，商品进一步承压 上周IMF将2023年世界经济增长预期下调0.2个百分点至2.7%、将2022年美国经济增长预期下调0.7个百分点至1.6%，叠加9月美国通胀超预期，市场紧缩、衰退预期进一步加深。本周大部分大宗商品明显回调，WTI原油本周下跌7.59%，伦敦黄金现货下跌3.01%。 未来国内关注：9月经济数据与后续地产销售表现 短期内国内消费继续承压，国内经济动能关注出口与地产。一方面应关注下周公布的9月出口及经济数据；另一方面，930新政后，地方进一步跟进放松地产政策，短期地产销售情况表现仍是关注重心。另外，下周公开市场将有5000亿元MLF到期，前两个月均为到期6000亿元续作4000亿元，需关注下周续作规模。 未来海外关注：关注更长紧缩周期的可能性 四季度汽油价格与工资增速仍将支撑美国通胀，我们持续关注更长紧缩周期的可能性。同时关注英国更换财政大臣后的财政计划，若明确撤销此前减税计划，将有利于英国金融市场稳定，英国债券利率有望回落。风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 目录 1大类资产价格表现3 2资金流动及机构行为7 3主要的高频经济指标10 4风险提示12 插图目录13 1大类资产价格表现 本周（10月8日-10月14日）央行在公开市场进行逆回购操作290亿元，但有节前投放 9680亿元逆回购到期，本周净回笼资金为9390亿元1。随季末因素消退，货币市场资金利率重回宽松。 DR001平均为1.28%，较上周下行20BP，DR007平均为1.62%，较上周下行37BP。 本周（10月10日-10月14日）国内股市周中触底回升，医药行业板块领涨。 上证指数周涨1.57%，深证指数周涨3.18%，创业板指涨6.35%，科创50指数涨1.66%。小盘指数涨幅领先中、大盘指数。大、中、小盘成长涨幅均强于价值。 中信成长、周期、消费分别上涨4.53%、2.93%和1.32%；金融下跌0.2%。 行业方面，本周呈现涨多跌少：医药、计算机、农林牧渔、电新、机械涨幅领先，其中医药上涨7.47%，计算机上涨7.4%；房地产、银行、煤炭、消费服务、食品饮料均有下跌。 债市收益率明显下行，信用利差边际收窄。 国债各期限到期收益率普遍下行。2年期国债利率下行5.9BP，5年期国债利率下行9.3BP，10年期国债利率下行6.2BP；国开2年期下行4.4BP，5年期下行8.5BP，10年期下行7.5BP。 国债期货价格小幅收涨。2年国债期货本周收至101.25，上涨0.19%，5年国债期货本周收至101.9，上涨0.49%，10年国债期货收至101.4，上涨0.83%。 信用利差边际收窄，主要是城投债利差下行。2年期企业债与国债利差为28.88BP，相比上周下行0.5BP；2年期城投与国债利差为32.31，相比上周下行0.36BP；2年期AAA地产债与国债利差为38.07，相比上周上升1.13BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差为38.42BP，相比上周上升0.66BP。 海内外主要商品涨跌互现。 本周（10月6日-10月13日）CRB综合指数上行0.03%，其中食品、家畜、纺织品分别上涨0.8%、0.54%、0.23%；油脂、工业原料、金属分别回落0.10%、0.49%和1.46%。 本周（10月1日-10月14日）南华综合指数下行0.46%，工业品、农产品、能化品上涨1.47%、1.48%、1.73%，金属、贵金属分别下行0.02%、1.41%。 重要商品方面，本周（10月10日-10月14日）WTI原油本周下跌7.59%，LME铜上涨 1.93%，伦敦黄金现货下跌3.01%，上海螺纹钢下跌2.49%（10月1日-10月14日）。 海外股市普遍下行。 10月10日至14日，标普500、纳指、恒生指数、日经225分别下跌1.55%、3.11%、 6.50%、0.99%。道琼斯指数、德国DAX指数、法国CAC40指数分别上涨1.15%、1.34%、 1.11%。 海外债券利率普遍上行。 10年期美债利率上行11BP；英债、德债、法债、意债、日债分别上行23.1BP、12.0P、 13.1BP、8.8BP、0.2BP。 美元指数回升，除欧元外，多数非美货币贬值。 1节假日逆回购到期在8日才清算，因此本周逆回购到期计算包括国庆期间到期额度。 10月10日至10月14日，美元指数上行0.49%，英镑上涨0.79%，日元、欧元、瑞郎下跌2.28%、0.17%、1.08%。商品货币方面，加元下跌1.07%，澳元下跌2.58%。 图1：央行继续逆回购延续20亿，资金利率仍在低位 逆回购数量（右）DR001DR007 （%）（亿元） 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 10-710-810-910-1010-1110-1210-1310-1410-1510-16 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院 全球大类资产涨跌幅（2022.10.10—2022.10.14) 国内股票 国内债券及国债期货 商品 外汇 海外 图2：全球大类资产表现汇总 上证指数 1.57% 2年国债（BPs) -5.94 黄金 -3.01% 美元指数 0.49% 深证指数 3.18% 5年国债（BPs) -9.31 WTI原油 -7.59% 在岸人民币 创业板指数 6.35% 10年国债（BPs) -6.24 LME铜现货 1.93% 离岸 科创50指数 1.66% 2年国开（BPs) -4.38 上海螺纹钢 上证50 -0.97% 5年国开（BPs) -8.50 南华工 沪深300 0.99% 10年国开（BPs) -7 中证500 4.54% TS 中证1000万得全A 4.60% 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：2022年10月10日—14日A股市场指数表 现 图4：2022年10月10日—14日A股权益风格表 现 0.99% -0.97% 5% 3% 1% -1% -3% -5% 4.54%4.60% 5.0% 4.18% 3.96% 3.37% 3.52% 3.05% 2.83% 2.99%2.79% 0.96%0.83% -0.38% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 国证成长风格 国大中小大大小小中中证盘盘盘盘盘盘盘盘盘价指指指成价成价成价值数数数长值长值长值风 格 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：医药、计算机涨幅领先 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 7.5%7.4%7.3%7.2% 5.4%5.2%4.9% 4.3%4.1%3.9%3.4% 2.8%2.7%2.7%2.6%2.5%2.5%2.1%1.7%1.7% 1.2%1.1%0.4% -0.5% -1.6%-1.8%-2.3% -3.4% -4.8% 医计农电机电药算林力械力机牧设及 渔备公 及用 新事 能业 源 通综汽 信合车金 融 国纺钢 防织铁 军服 工装 有传基建色媒础筑金化 属工 非商轻 银贸工 行零制 金售造融 电交建 子通材运 输 石家房银油电地行石产 化 煤消食 炭费品 者饮 服料务 资料来源：wind，民生证券研究院；注：中信Ⅰ级行业分类，涨跌幅取值区间2022年10月10日——2022年10月14日 图6：债券收益率普遍上升，短端涨幅高于长端图7：期限利差收窄 相比上周变动幅度（右）国债收益率曲线 （%）（BP） （%） 国债：10年-1年(右） 1年期国债 10年期国债 （BP） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 1M3M9M1Y2Y5Y7Y10Y30Y50Y 0 -2.0 -6.6 -6.8 -5.9 -6.0 -5.0 -6.2 -8.8 -9.3 -20.6 -5 -10 -15 -20 -25 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 2021-082021-112022-022022-052022-08 120 110 100 90 80 70 60 50 40 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2022年10月8 日——2022年10月14日 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2022年10月14日 图8：信用利差收窄 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2022年10月14日，国债指对应期限的国债收益率 图9：本周商品涨跌分化，原油大幅下行图10：多数货币走弱 4% 2% 0% -2% -4% -6% 离岸人民币在岸人民币挪威克朗 澳元-2.58% 加元瑞郎 -1.17% -1.09% -1.07% -1.08% 0.36% 1.93% 1.47%1.48% 1.73% -0.02% -0.46% -3.01% -2.