Q3业绩持续高增，汽车连接器业务放量

公告摘要：公司发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润约为1.36亿元，同比增长58.3%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比增长63.39%。预计第三季度实现归属于母公司所有者的净利润为4891.3万元，同比增长69.1 9%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4290.49万元，同比增长60.74%。 业绩持续高增长，产品客户不断拓展。根据公告，公司2022年前三季度预计实现营收6.58亿元，同比增长59.56%，其中Q3单季度实现营收2.35亿元，同比增长58.62%，环比基本持平。营收增长动力主要来自通讯连接器及其组件品类扩充，产品料号不断丰富，客户需求稳定，以及汽车连接器业务不断深入与比亚迪等客户合作，量产产品数量及需求不断增加。盈利水平方面，公司2022年前三季度净利率为20.74%，接近去年同期水平，Q3单季度净利率20. 79%，同比提升1.3pct，股权支付费用对净利润影响约1155.31万元，剔除后预计前三季度归母净利润1.48亿元，同比增长69.31%，扣非归母净利润1.4 0亿元，同比增长75.39%，净利率约为22.5%，同比提高1.3pct，整体来看成本压力减弱，公司盈利能力呈现回升趋势，随着上游价格趋稳及产品客户结构优化，公司业绩将维持较高增速。 通讯业务稳步增长，新能源汽车产品逐步放量。公司以通讯和汽车连接器为两大主业，利用行业国产化机遇提升份额，通讯领域不断扩充CAGE及结构件产品型号，丰富产品应用场景，坚持大客户优先战略，深化与莫仕、安费诺等行业龙头合作，横向拓展客户集团内部供应链，汽车领域逐步向Tier1转型，积极开发新能源车产品，加快拓展比亚迪、南都动力、蜂巢能源等主机厂和电池包厂商等目标客户，前期开发产品22Q2通过认证并进入量产爬坡，控制器类连接器及高压连接器等新产品开发不断推进，产品单车价值量有望进一步提升，比亚迪等重要客户终端销量高增长为公司汽车业务快速发展提供一定保障。公司新设马来西亚海外子公司目前已完成在当地的注册登记并取得政府批文，主要用以研发、生产和销售高速通讯连接器、新能源汽车连接器、精密模具及模具零件，有利于满足核心客户海外需求，提高服务响应效率，拓展其他新产品新客户，完善国内外业务布局。 精密制造能力突出，定增提升交付能力。公司坚持技术创新为发展动力，22H 1研发投入2818.27万元，同比增长87.78%，研发团队与客户深度沟通，高效互动，实现技术设计同步更新，如I/O连接器壳体CAGE产品连接器规格由1x1增加值NxN，终端使用速率由56G提升至112G。此外公司通过自动化优化现有工艺，保持稳定高效的生产能力，保证产品精度和质量稳定性，建立完善精密制造技术体系，覆盖精密模具设计开发、精密冲压和注塑成型、自动化加工及检测等产品精密制造全流程。公司8亿元定增项目申请近期获证监会同意注册批复，预计达产后新增年产4770万个高速通讯连接器组件与2490万件新能源汽车连接器产能，此前IPO项目截至22H1末投入进度已达75%，预计年底达到可使用状态，公司产能紧张情况将得到极大缓解，满足订单旺盛需求，为后续高成长奠定基础。两次募投项目均位于河南信阳，集中布局有利于在供应链、生产管理等环节充分利用共同资源，扩大规模效应，实现降本增效，进一步提升公司盈利水平。 投资建议：鼎通科技是国内领先的连接器组件供应商，模具开发与精密制造能力突出，客户资源优质丰富，汽车业务积极转型Tier1，深化终端客户合作，产品进入量产期。产能扩充将提升交付能力，公司业绩进入高成长期，我们预计公司2022-2024年净利润分别为1.81亿元/2.67亿元/3.77亿元，EPS分别为2.12元/3.12元/4.41元，维持“买入”评级。 风险提示：5G、新能源汽车等下游需求不及预期风险；客户拓展不及预期风险；上游原材料短缺及价格上涨风险；市场竞争加剧风险；募投项目达产进度不及预期风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 图表1：鼎通科技盈利预测（百万元）