东吴金股组合调整：降消费、加安全
证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评20221016 降消费、加安全—东吴金股组合调整2022年10月16日 金股组合中，用神州数码替代伟星股份。 金股组合降低消费配置。尽管我们仍然喜欢伟星股份的进口替代故事，但考虑到疫情多点散发对消费场景的冲击，我们对消费相关公司业绩增长持谨慎态度。 金股组合提高“安全”配置。我们认识到，统筹发展和安全是极其重要的政策方针，将贯穿未来相当长的时间。国家安全包含：政治安全、国土安全、军事安全、经济安全、文化安全、社会安全、科技安全、信息 安全、生态安全、资源安全、核安全等。（详见策略20221009报告《战术乐观，大盘价值占优》）我们将与信息安全相关的神州数码纳进组合。神州数码是国家信息安全主题下，我们最偏好的公司。1）2023年预期市盈率接近10倍，处于历史低位。2）鲲鹏业务收入短期内有翻倍预期。 3）第三季度预计利润同比增长50%。4）预计与华为在新能源领域年内有订单落地。 我们对第四季度的货币环境转向乐观。1）目前人民币兑美元在7.1-7.2，估计年内稳定在此区间。2）物价难以持续上升。从9月CP（I同比+2.8%，较上月-0.3pct）和PPI（同比+0.9%，较上月-1.4pct）数据来看，疫情困 扰消费，物价难以持续上升，猪肉价格上涨的影响有限。3）社融和信贷数据改善。9月配合基建的企业中长期贷款比例上升，是积极的信号。预计四季度社融同比增速能够继续上升。 货币环境的宽松预期，有利于一些“长期故事”。有“成长预期”的新能源、创新药、半导体设备等，在前期股价下跌后，估值可能反弹。 综上考虑，我们的组合如下： 代码 简称 行业 市值 (亿元) 22EPS 23EPS 22PE 23PE 1 000034.SZ 神州数码 计算机 148 1.55 1.86 14 12 政策导向，估值处于历史地位，三季报业绩亮眼 2 300750.SZ 宁德时代 电新 10663 12.37 19.8 35 22 3 601012.SH 隆基绿能 电新 3883 2.05 2.59 25 20 业绩增长的确定性和估值，新能源里的大股票 4 688063.SH 派能科技 电新 620 5.38 14.86 74 27 有关“储能”的长逻辑完整，具有吸引力 5 603816.SH 顾家家居 轻工 306 2.45 2.97 15 13 对于地产产业链的乐观 6 300751.SZ 迈为股份 机械 903 5.56 9.56 94 55 产业中科技创新带来的新趋势，不受疫情、汇率、政策影响 7 601689.SH 拓普集团 汽车 841 1.54 2.14 50 36 8 300856.SZ 科思股份 批零社服 115 1.85 2.48 37 27 良好的三季报业绩预期 9 688271.SH 联影医疗 医药 1771 2.18 2.91 99 74 10 688046.SH 药康生物 医药 133 0.43 0.62 75 52 估值处于合理甚至略有吸引力的位置，业绩表现优异 金股组合名单 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应PE收盘价截止2022/10/14，盈利预测源于东吴证券研究所。 风险提示：全球地缘政治冲突加剧；宏观经济增长不及预期；历史经验不代表未来。 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师姚佩 执业证书：S0600520090005 yaopei@dwzq.com.cn 证券分析师�紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师张潇 执业证书：S0600521050003 yjs_zhangxiao@dwzq.com.cn 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 相关研究 《高股息策略连续两个月跑赢》 2022-10-10 《【东吴策略】内资偏价值，外资加消费——市场温度计》 2022-10-10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1/2 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券研究所
