行业月报：系统装机持续高增长，四季度FCV将量质齐升

行业数据点评 9月系统装机量持续高增长，1-9月累计为去年全年1.4倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，今年装机量将实现翻番。9月，燃料电池系统装机量53.74MW，同比增长308%，本月装机量维持高位，单月装机量再上50MW。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划；2022年1-9月燃料电池系统累计装机量241.48MW， 同比增长191%，为2021年全年装机量的1.4倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，FCV放量及市场化加速，行业拐点已至，下半年系统装机量高增长确定性逐步加强，整车数量高增叠加系统高功率化趋势将共同驱动系统的高装机量。 9月FCV上险量延续增长势头，下半年单月装车量有望超千辆，全年看向5-6千辆。9月，燃料电池整车总上险量523辆，同比上升227%；由于统计口径差异，中汽协9月份公布的FCV产销分别完成183/202辆，同比增长18.1%和16.8%，今年产量盈余基本已释放完毕；各省市积极推广下，预计下半年单月装车量将超千辆。 上海城市群头部企业领头推广，捷氢科技单月装机登顶榜首。9月，捷氢科技、爱德曼和重塑科技为装机量前三，分别为13/10.1/6.7MW，占比24/19/12%。捷氢科技和重塑科技作为上海示范城市群的头部企业，受益于政策细则落地及推广，预计系统装机将持续放量。2022年1-9月，亿华通、鸿力氢动和重塑科技累计装机量位列前三，分别达到69/39/33MW，分别占比28/16/14%。 示范城市群产销：9月，上海示范城市群落地最多，为377辆，其次为河南城市群，为302辆，河北、北京城市群为283和136辆，广东城市群为116辆。上海地区榜首受捷氢和重塑高出货量推动，河南、河北两区域逐步放量，北京地区主要由亿华通贡献，广东2处省内地级市均贡献销量，下半年将迎来放量；2022年1-9月，北京示范城市群累计上险量最多，为994辆，上海、河南、河北和广东示范城市群分别为796辆、647辆、617辆和266辆。 全球整车产销：1）日本：2022年1-8月日本丰田FCV全球累计销量2755辆，同比下降38%；（9月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-7月韩国现代FCV全球累计销量为7746辆，同比上升6%；其中本土销量为7521辆； 3）美国：2022年1-9月美国国内FCV累计销量为1987辆，同比下降28%，其中1-8月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达73%。 投资建议 2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。 燃料电池系统 2021-2022年9月燃料电池系统装机量 9月系统装机量持续高增长，1-9月累计为去年全年1.4倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，今年装机量将实现翻番。9月，燃料电池系统装机量53.74MW，同比增长308%，本月装机量维持高位，单月装机量再上50MW。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划； 2022年1-9月燃料电池系统累计装机量241.48MW，同比增长191%，为2021年全年装机量的1.4倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，FCV放量及市场化加速，行业拐点已至，下半年系统装机量高增长确定性逐步加强，整车数量高增叠加系统高功率化趋势将共同驱动系统的高装机量。 图表1：2022年9月燃料电池系统装机总功率（kW） 图表2：燃料电池系统累计装机总功率（kW） 2022年9月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比达91%，高功率系统装机符合氢能中长期规划。9月，燃料电池系统装机量53.74MW，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统。从系统功率变化来看，9月份高功率系统装车比例为91%，2022年1-9月燃料电池系统累计装机量241.48MW，其中高功率系统占比达83%，对比2021年高功率系统71.2%的占比，高功率化趋势明显，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的趋势。 图表3：2021年-2022年9月燃料电池系统功率变化（辆） 2022年9月FCV产销与上险量 9月FCV上险量延续增长势头，下半年单月装车量有望超千辆，全年看向5-6千辆。9月，燃料电池系统总装机数量为523台，同比上升227%；由于统计口径差异，中汽协9月份公布的FCV产销分别完成183/202辆，同比增长18.1%和16.8%；各省市积极推广下，预计下半年单月装车量有望超千辆。 图表4：2022年1-9月FCV产量、销量与上险量（辆） 2022年9月燃料电池系统公司装机状况 捷氢科技单月装机登顶榜首。9月，捷氢科技装机量第一，为12952kW，占比24%；其次是爱德曼，装机10100kW，占比19%；第三为重塑科技，装机6730kW，占比12%，系统商连续四个月单月装机量突破两位数的兆瓦级别。2022年1-9月，亿华通累计装机量第一，为68972.6kW，占比28%； 鸿力氢动累计装机量第二，为38900kW，占比16%；重塑科技第三，为32985kW，占比14%。 图表5：2022年9月燃料电池系统公司装机量（kW） 图表6：2022年1-9月燃料电池系统公司累计装机量（kW） 2022年9月系统与整车配套情况 系统配套：9月，前五配套数量的系统配套商中，捷氢科技与3家车企配套，与上汽大通配套率达72.5%，重塑科技与3家车企配套，其中与启航汽车配套率达96.7%，亿华通与2家车企配套，其中与郑州宇通配套率达67.3%%，其余一对一配套。整车配套：9月，前五上险量的车企均为一对一配套。 1-9月，依据整车装机功率统计的配套情况，亿华通系统装机量第一，主要与北汽福田配套，配套率为69.4%；鸿力氢动装机量第二，主要与飞驰汽车配套，配套率达93.3%；重塑科技装机量第三，主要与启航汽车和北汽福田配套，配套率分别为35.8%和33%；国电投第四，主要与郑州宇通配套，配套率为87.4%；捷氢科技装机量第五，主要与上汽大通和金龙联合配套，配套率为44.1%和35.3%。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2022年9月系统企业与整车企业配套情况（辆） 图表8：2022年1-9月系统企业与整车企业配套情况（kW） 燃料电池整车 2022年9月整车厂燃料电池汽车销售状况 厦门金龙上险量第一，多车企齐发力。9月上险量厦门金龙第一，为100辆，占比达19%；上汽大通位列第二，为95辆，占比达18%；启航汽车第三，为59辆，占比达11%。2022年1-9月，北汽福田燃料电池汽车累计上险量第一，为634辆，占比25%；飞驰汽车上险量第二，为342辆，占比达14%；金龙联合累计上险量第三，为209辆，占比8%。 图表9：2022年9月整车厂燃料电池销量（辆） 图表10：2022年1-9月整车厂燃料电池车累计销量（辆） 示范城市群整车9月落地状况 上海城市群头部企业领头推广。按照五大城市群统计口径，2022年9月，上海示范城市群整车落地量最多，为377辆，其次为河南城市群，为302辆，河北、北京城市群为283和136辆，广东城市群为116辆。上海地区榜首受捷氢和重塑高出货量推动，河南、河北两区域逐步放量，北京地区主要由亿华通贡献，广东2处省内地级市均贡献销量，下半年将迎来放量； 2022年1-9月，北京示范城市群累计上险量最多，为994辆，上海、河南、河北和广东示范城市群分别为796辆、647辆、617辆和266辆。 非示范城市群山东和山西积极推进。9月，从各省情况看，山东整车落地量（127台）第一，系统出货方主要为爱德曼（100台）和潍柴动力（25台）；上海落地126辆，主要由重塑科技（59台）和捷氢科技（36台）配套；其次为浙江落地105辆，系统配套主要为捷氢科技（95台）和鸿力氢动（10台）。2022年1-9月各省累计情况看，北京市整车落地量第一，774台，其次为上海的375台和山东省的299台；截止9月份，5大城市群中，北京和上海示范城市群整车落地数据领先，北京主要由亿华通贡献，上海由重塑和捷氢贡献；非燃料电池示范城市群的山东和山西FCV销量亮眼。 图表11：2022年9月示范城市群燃料电池车销量（辆） 图表12：2022年1-9月示范城市群燃料电池车累计销量（辆） 图表13：2022年9月各省燃料电池车销量（辆） 图表14：2022年1-9月份各省累计燃料电池车累计销量（辆） 全球燃料电池汽车产销 日韩：2021年-2022年9月FCV销量情况 2022年8月，日本丰田FCV全球销量213辆，同比下降27%。2022年1-8月，日本丰田FCV全球累计销量为2755辆，同比下降38%。(2022年9月数据暂未公布) 2022年9月，韩国现代FCV全球销量为1098辆（境外销量15辆），同比上升17%。2022年1-9月，韩国现代FCV全球累计销量为7746辆，同比上升6%，其中本土累计销量为7521辆，同比上升18%，境外累计销量为225辆。 图表16：2021-2022年9月韩国现代FCV销量情况 图表15：2021-2022年8月日本丰田FCV销量情况（辆） 美国：2021年-2022年9月FCV销量情况 2022年9月，美国国内FCV销量为34辆，同比下降93%。2022年1-9月，美国国内FCV累计销量为1987辆，与2021年同期相比下降28%，其中1-8月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达73%。 图表17：2021年-2022年9月美国FCV销量情况（辆） 风险提示 政策不及预期：虽然北上广已经确定为第一批燃料电池示范城市群，但广东示范城市群截至目前仍未发布最终规划，计划推广数量存在一定不确定性，可能会影响最终行业销量。 加氢站建设不及预期：燃料电池汽车整车的推广依赖加氢站的建设，倘若加氢站建设数量不及预期会限制燃料电池汽车的推广。 氢气降本不及预期：当前氢气由于运输负荷率较低导致运输成本较高，加氢站负荷率较低导致加氢站运营成本较高，氢气的降本依赖运输环节和加氢环节的降本。