【国金市场热点跟踪221014】 科博达明年客户弹性及解禁压力

【国金市场热点跟踪221014】 □科博达明年客户弹性及解禁压力 【汽车邱长伟】 灯控产品持续客户突破。 宝马、雷诺、福特车灯控制器于21年小批量生产，22年新增包括宝马大灯和尾灯控制器项目（生命周期销量约4，500万只）、东风本田等众多定点。 同时氛围灯等新产品保持快速增长（上半年增速在50%以上），预计灯控产品对大众集团的依赖度将显著下降。拓展域控制器产品，ASP提升至3000元，进入核心新能源车企。 公司车灯控制器单车价值量300元左右。 公司顺应电子电气架构走向集中的趋势，拓展自适应悬架控制器、空气悬架控制器、底盘域控制器、车身域控制器等产品，最高单车配套价值可达 3000元/车，且进入理想、小鹏、比亚迪等车企。 域控制器产品单车价值量高、配套客户销量高增长，伴随着在新能源车客户的放量，将显著优化公司的客户和收入结构。解禁压力：解禁前流通股只有10%，大股东持股66%，员工持股平台12%，合计有80%，解禁压力整体不大。 □被动元件行业观点更新（三环/江海/法拉） 【电子樊志远】 继续看好新能源用薄膜电容，MLCC有望在2023年Q1迎来布局良机 新能源汽车、光伏风电已成为薄膜电容的主要增量市场，未来三年这两大领域的薄膜电容市场规模将分别实现CAGR约38%、16%的增长，此外还有工控、充电桩（超充电桩薄膜电容价值量大幅提升）、储能等领域的拉动。 中国在新能源领域（电动汽车、风光储）优势明显，本土薄膜电容厂商已初步实现技术+产能双突破，在新能源领域份额不断提升，新能源需求旺盛+国产替代，国内薄膜电容厂商迎来新一轮发展良机。 薄膜电容短期受到工业需求减弱的影响，法拉电子、江海股份股价出现了调整，我们认为，新能源需求增长趋势不变，工业阶段性需求减弱不改薄膜电容和超级电容的发展逻辑，继续看好法拉电子、江海股份。 受到消费电子需求疲弱的影响，MLCC需求旺季不旺，目前处于去库存状态，研判有望在2023年Q2迎来需求拐点，建议积极关注MLCC底部机会，看好三环集团。