PTA：震荡市，做空PTA加工费 MEG：中期仍偏弱，1-5反套

期货研究 商 品2022年10月14日 研究 PTA：震荡市，做空PTA加工费 MEG：中期仍偏弱，1-5反套 产 业 服 务贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 PTA、MEG基本面数据 期货 PTA2301合约 昨日收盘 前日收盘 涨跌 涨跌幅 5444 5524 -80 -1.45% 昨成交(万手） 量增（万手） 昨持仓（万手） 增仓（万手） 161.6 -21.1 111.7 0.9 MEG2301合约 昨日收盘 前日收盘 涨跌 涨跌幅 4076 4141 -65 -1.57% 昨成交(万手） 量增（万手） 昨持仓（万手） 增仓（万手） 29.7 -12.3 41.2 2.1 价差 变动值 昨日价差 前1日价差 前2日价差 TA2211-TA2301 2 222 220 258 TA2301-TA2305 -20 138 158 194 EG2211-EG2301 0 -39 -39 -41 EG2301-EG2305 -12 -65 -53 -48 TA2211-EG2211 -13 1629 1642 1738 TA2301-EG2301 -15 1368 1383 1439 TA2211-PF2211 -16 -1606 -1590 -1534 TA2301-PF2301 22 -1476 -1498 -1488 现货价格 项目 昨日价格 前日价格 涨跌 美元兑人民币 7.1101 7.1103 -0.0002 石脑油（美元/吨） 679.5 679.5 0 PX（美元/吨） 1063 1062.33 1 PTA（元/吨） 5920 6012 -92 MEG（元/吨） 4071 4079 -8 瓶片（元/吨） 7675 7790 -115 短纤（元/吨） 7775 7875 -100 POY（元/吨） 7825 7950 -125 FDY（元/吨） 8450 8550 -100 DTY（元/吨） 9225 9300 -75 现货加工费 PXN（美元/吨） 383.5 382.8 1 PTA（元/吨） 213.7 309.1 -95 短纤（元/吨） 1349.6 1368.3 -19 G油制利润（美金/吨 -215.5 -213.5 -2 EG煤制利润（元/吨 -3602.0 -3407.0 -195 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 截至10月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在58.30%（较上期上升4.78%），其中煤制乙二醇开工负荷在38.27%（较上期上升5.55%）。 2022年9月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2339.5万吨，煤制乙二醇总产能为865万吨，新增浙江石化80万吨/年的新产能。 近期部分涤纶工业丝大厂负荷有所提升，如古纤道、海利得，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在66%左右。 PTA总负荷（产能6923万吨）76.7%。 本周聚酯装置整套变动不多，江苏一套20万吨薄膜装置开启；但是近期不少装置存在负荷微调，长丝个别工厂追加减产，但短纤前期减产装置有所恢复，瓶片综合负荷也有提升，总的来看聚酯负荷仍处于区间波动中。截至本周四，初步核算聚酯负荷在83.5%。（2022年10月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上修68.5万吨至7008.5万吨，聚酯负荷同步调整。） 直纺涤短13日成交略有好转，整体仍偏弱，平均产销40%，部分工厂产销：80%，40%，50%，20%， 50%，20%，80%，20%。 江浙涤丝13日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，江浙几家工厂产销在60%、 40%、75%、10%、40%、50%、30%、20%、10%、50%、20%、15%、40%、35%、0%、10%、60%、20%、30%、 0%、10%、30%、60%、20%、10%、30%、0%。 10月12日张家港某主流库区MEG发货量在3500吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在7300吨附近。 13日午后PX价格维持僵持，尾盘11月MOPJ在663/664美元/吨CFR商谈；PX尾盘商谈略强，成交尚可，三单12月亚洲现货分别在1059、1060美元/吨CFR成交。尾盘11月在1050/1081商谈，12月在1040/1075商谈。13日PX估价在1063美元/吨CFR，较12日小涨1美元。浮动价仍然偏强，12月实货在均价+40/+46区间商谈。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：短期震荡市，建议多TA空SC。当前交易核心在于成本端偏强格局与需求弱势之间的博弈。PX价格较昨日持平，PTA现货基差日内从400元/吨一线反弹，并稳定在500元/吨。单边价格夜间出现反弹。需求端，聚酯工厂开工率持平在83.4%。关注后续PXPTA装置投产情况。PTA短期震荡市，后续跟随原油价格进一步波动。建议多TA空SC。 MEG：中期仍偏弱，1-5反套。需求偏弱，而供应端开工率有回升预期，导致乙二醇整体趋势中期仍偏弱。近期乙二醇成交气持续疲软，港口出货量再创新低，乙二醇现货基差在日内盘面大跌的情况下仍然偏弱。港口库存方面，华东主港地区MEG港口库存约88.8万吨附近，环比上期增加6.6万吨。需求端，聚酯工厂开工仍有进一步下滑的可能。乙二醇中期仍以逢高空的思路对待，1-5反套。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521