掘金ETF：波动下红利策略的投资价值

朝闻国盛 掘金ETF：波动下红利策略的投资价值 今日概览 重磅研报 作者 分析师孙琦祥 证券研究报告|朝闻国盛 2022年10月14日 【金融工程】掘金ETF：波动下红利策略的投资价值——易方达中证红利ETF投资价值分析-20221013 研究视点 【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-回购显信心，复苏趋势现-20221013 【医药生物】药明康德（603259.SH）-业绩预告符合预期，全年高增长可期-20221013 【食品饮料】山西汾酒（600809.SH）-Q3业绩高增，汾酒复兴势能不减 -20221013 【食品饮料】东鹏饮料（605499.SH）-收入环比加速，龙头地位彰显 -20221013 【电子&计算机】海光信息（688041.SH）-自主芯片龙头再创佳绩，2022前三季度业绩同比增长424.16%-20221013 执业证书编号：S0680518030008邮箱：sunqixiang@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 农林牧渔 -3.8% -6.5% 1.4% 医药生物 -5.0% -13.5% -28.6% 综合 -5.1% 2.8% 4.3% 计算机 -5.3% -6.1% -26.0% 公用事业 -5.9% -7.5% -1.9% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电子 -14.5% -12.2% -30.5% 有色金属 -13.1% -13.3% -15.9% 建筑材料 -12.4% -21.0% -26.3% 家用电器 -11.7% -12.0% -19.2% 汽车 -11.4% -12.3% -13.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：市场情绪探底，结构延续收敛》 2022-10-13 2、《朝闻国盛：极端天气和双碳战略，能源转型下的煤炭达峰何时到来？》2022-10-12 3、《朝闻国盛：消费板块盈利可能企稳向上》 2022-10-11 4、《朝闻国盛：变局下的确定性——2022年四季度策略展望》2022-10-10 5、《朝闻国盛：近期美债、美元、人民币走势的复盘与展望》2022-09-30 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【金融工程】掘金ETF：波动下红利策略的投资价值——易方达中证红利ETF投资价值分析-20221013 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 关舒丹 研究助理S0680122060019 guanshudan@gszq.com 中证红利指数投资价值分析： 波动下红利策略当前具备独特投资价值。中证红利指数迎来修订，更注重分红连续性和流动性。指数相对收益显著，历史分红稳定，偏好低估值低波动率。 易方达红利ETF投资价值分析： 易方达红利ETF的代码为515180，对应联接基金代码：A：009051，C：009052。基金成立于2019年11月26日，至今已运作超2年。易方达红利ETF历史超额收益突出。基金管理公司易方达基金管理有限公司具有丰富的ETF产品管理经验。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 研究视点 【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-回购显信心，复苏趋势现-20221013 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 10月13日公司发布公告，拟回购不低于3亿元且不超过6亿元，回购股份价格不超过60元/股，回购股份用于股 权激励或员工持股计划、可转债转股，连续回购+增持彰显公司经营信心。我们预计2022-24年公司归母净利润分别实现20.0亿元、23.72亿元、28.27亿元，对应PE为15.0X、12.7X、10.6X，维持“买入”评级。 风险提示：地产低于预期、疫情反复 【医药生物】药明康德（603259.SH）-业绩预告符合预期，全年高增长可期-20221013 张金洋 分析师S0680519010001 zhangjy@gszq.com 殷一凡 分析师S0680520080007 yinyifan@gszq.com 公司发布2022年三季度业绩预增公告：预计前三季度实现营业收入约283.9亿元，同比增长约71.87%；归母净利润约73.8亿元，同比增长约107.12%；归母扣非后净利润约62.3亿元，同比增长约100.64%；经调整Non-IFRS归母净利润67.7亿元，同比增长约77.92%。盈利预测与评级：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为91.3亿元、101.2亿元、130.1亿元，同比增长79.1%、10.8%、28.6%；对应PE分别为23x、20x、16x。 风险提示：疫情影响经营风险，订单执行不及预期风险，医药研发需求下降风险，国际贸易争端加剧风险，汇率变动风险。 【食品饮料】山西汾酒（600809.SH）-Q3业绩高增，汾酒复兴势能不减-20221013 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 郝宇新分析师S0680522080001haoyuxin@gszq.com 公司发布2022年1-9月经营情况公告。 盈利预测：预计2022-2024年公司实现营收256.3/315.6/378.7亿元，分别同比+28.3%/+23.2%/+20.0%，实现归母净利润75.6/98.0/117.6亿元，分别同比+42.2%/+29.6%/+20.1%，当前股价对应2022-2024年市盈率分别为45/35/29，维持“买入”评级。 风险提示：省外市场拓展不及预期，高端产品推广不及预期，疫情反复影响超预期。 【食品饮料】东鹏饮料（605499.SH）-收入环比加速，龙头地位彰显-20221013 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 郝宇新分析师S0680522080001haoyuxin@gszq.com 公司发布2022年前三季度业绩预告。 盈利预测：暂不调整此前盈利预测，预计2022-2024年公司实现归母净利润13.5/18.6/22.8亿元，同比 +13.3%/37.5%/22.9%，当前股价对应PE为39/28/23倍，维持“买入”评级。风险提示：成本上涨超预期，疫情反复影响超预期。 【电子&计算机】海光信息（688041.SH）-自主芯片龙头再创佳绩，2022前三季度业绩同比增长 424.16%-20221013 佘凌星分析师S0680520010001shelingxing@gszq.com 杨然分析师S0680518050002yangran@gszq.com 孙行臻研究助理S0680122020018sunxingzhen@gszq.com 公司发布2022年前三季度业绩快报，预计实现营收38.20亿元（YoY180.88%），实现归母净利润6.52亿元（YoY424.16%），业绩符合预期。考虑到公司x86授权的稀缺性、掌握核心技术并具备自我迭代能力、产品性能卓越具备市场竞争力，且下游市场广泛、空间巨大，业绩表现亮眼，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.18/19.70/29.98亿元，对应增速272.3%/61.8%/52.2%。维持“增持”评级。 风险提示：被列入美国《出口管制条例》“实体清单”相关风险；核心技术积累不足的风险；无法继续使用授权技术的风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com