期市晨报：沥青甲醇承压运行，建议做空PTA2301合约

金信期货[日刊] 2022年10月13日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：沥青甲醇承压运行，建议做空PTA2301合约 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 181202-185418 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 16220-16600 震荡走弱 反弹做空 焦煤（jm2301） 2000-2240 偏强震荡 逢高布空 焦炭（j2301） 2620-2900 震荡偏弱 逢高做空 铁矿（i2301） 600-800 震荡 逢高布空 螺纹（rb2301） 3600-3900 震荡 逢高布空 玻璃（FG2301） 1400-1640 震荡 逢高做空 纯碱（SA2301） 2300-2600 震荡 逢高做空 沥青（BU2212） 3475-4510 震荡偏弱 短线试空 甲醇（MA2301） 2560-2950 偏弱 反弹短空 PTA（TA2301） 4600-7200 偏空 偏空 棕榈油（p2301） 7000-8000 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡偏强 观望 豆粕（m2301） 3800-4200 偏强震荡 观望 一、宏观：社融改善“政策驱动强于市场驱动”，美国PPI仍超预期 当前国内经济延续弱修复，9月信贷社融高增，继续体现政策支撑效果，延续8月以来政策驱动的效应，政策性金融债和政策性银行信贷额度支撑下企业中长贷同比扩张明显放量，非标融资也受到基建稳增长的支撑，而居民去杠杆仍未逆转，低基数背景下居民中长贷持续少增。社融改善仍呈现“政策驱动强于市场驱动”的特征，持续性仍有待验证。 海外方面，美国9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市场预期的8.4%；环比上升0.4%，为三个月来首次上升，高于预期的0.2%，上月为下降0.1%。美国9月CPI数据将于今晚公布，市场预计同比升幅将小幅回落至8.1%，但核心CPI料将加速至6.5%。美联储9月会议纪要显示，官员们认为有必要采取行动，维持限制性政策；美联储官员赞成近期采取限制性利率；几名与会者认为需要校准美联储紧缩政策来缓解风险；与会者认为，在评估政策调整的累积效应的同时，在某个时候放缓加息步伐将是合适的。美联储很可能在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点。市场参与者普遍预计，12月后加息的步伐将进一步放缓，2023年上半年基金利率将达到峰值。我们认为加息的背后是通胀，当前美国通胀粘 请务必阅读正文之后的重要声明 性的核心矛盾是劳动力短缺，核心通胀难以回落下美国终点利率高+持续时间长的预期得到强化。 昨日A股开盘后持续探底，午后V形逆转走高，上证指数收复3000点大关，超预期社融信贷数据也提振市场信心。目前看股市估值和情绪指标已处于底部区域，宏观流动性充裕也形成底部支撑，但经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，股市仍待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，短期缺乏主线下整体仍以震荡为主。而债市节后受疫情再度反弹、假期消费数据不佳以及节后资金宽松共同支撑市场情绪向好，往后看稳增长政策升温，地产政策边际放宽持续加力，10月将有5000亿专项债发行，叠加政府性金融债投放支撑信贷走高，债市仍有压力。但经济仍处弱复苏，叠加货币政策仍需保持宽松为宽信用保驾护航，债市调整空间不大，长端利率低位的时间或将延长。 二、股指：预计A股将弱势调整，沪指在3000点料将有所反复 指数方面，周三A股低开高走，沪指收复3000点，创业板指大涨。板块方面，科技股引领反弹，光伏、芯片、风电、储能等板块涨幅明显。沪深两市成交额7102亿元，环比增加，北向资金净卖出58.76亿元。升贴水方面，股指期货升贴水幅度分化。 外盘方面，隔夜美国三大股指全线收跌，国际油价全线下跌。美联储9月会议纪要显示，美联储官员们认为有必要采取行动，维持限制性政策。 盘面上，美联储激进加息预期、俄乌冲突升级、IMF下调全球经济增速预期等宏观利空仍是压制A股走势的重要因素，但9月信贷和社融数据双双超预期、美国给予至少两家在华经营的非中资芯片制造商出口限制豁免等消息带动A股触底反弹。总体来看，短期外围市场利空尚未出清，国内经济基本仍在修复，不过重要会议前存在维稳需求和政策红利预期，预计A股将弱势调整，沪指在3000点料将有所反复。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：美元指数在波动中延续强势，贵金属价格预计将延续偏弱状态 隔夜美元指数冲高回落，贵金属期货震荡分化，COMEX黄金期货回升至1680美元/盎司附近，COMEX白银期货下跌至19.0美元/盎司。国内沪金沪银走势分化，沪金微涨而沪银收跌。 宏观上，美国9月PPI通胀超预期，美联储会议纪要支持继续加息，美联储鹰派加息的预期继续强化，不过欧元区工业产出数据超预期，美元指数及美债收益率先涨后跌，贵金属价格短线有所企稳。周四晚间美国将公布9月份CPI数据，预计能源价格将带动美国通胀整体小幅回落，而工资增速、房租价格、交通出行等环比涨幅回升将对核心通胀形成支撑。 总体上，美元指数在波动中延续强势，贵金属价格预计将延续偏弱状态。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜市场方面，美国政府表示考虑全面禁止进口俄罗斯铝，受此消息影响，有色系金属均不同程度走强，LME镍尾盘大幅拉升，收于22780，涨幅3.17%，沪镍涨幅达1.40%，收于182180，成交量及持仓量均有所减少，空头主动离场。 现货市场方面，现货市场方面，菲律宾镍矿报价稳定，高镍生铁出厂价不同幅度上调，内蒙古8%-12% 高生铁出厂价1335元/镍点，较昨日上调7.5元/镍点，精炼镍受盘面回调影响价格不同程度走低，金川镍均 价19050元/吨，较昨日下调3900元/吨，升水11500元/吨，较昨日上调1750元/吨，进口镍均价183350元 /吨，镍豆均价182650元/吨，较昨日下调5500元/吨，电池级硫酸镍均价39500元/吨，持平；整体现货成交一般，镍豆自溶经济性再度下滑。 消息面来看，SMM统计数据显示，2022年9月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%。9月份国内纯镍产量较8月相比几无变动，虽西北电解镍厂出现小幅减产但仍处于正常的排产区间。此外，2022年9月，全国硫酸镍产量4.15万金属吨，实物量为18.9万吨，环比增加15%，同比增加48.8%，其中，电池级硫酸镍大幅增量，主要还是受到三元前驱体产能放量，开工率提升，预计在新能源 拉动下，四季度依然有新增产能及转产产线进入，增量客观；同时中汽协公布数据也进一步印证了硫酸镍产量大增的事实，9月，我国动力电池销量共计46.5GWh，同比增长161.6%。其中三元电池销量23.4GWh，占总销量50.4%，同比增长207.1%；我国动力电池装车量31.6GWh，同比增长101.6%，环比增长14.0%。其中三元电池装车量11.2GWh，占总装车量35.4%，同比增长82.6%，环比增长6.5%。 综合看，镍需求端依然相对向好，新能源拉动作用明显，同时LME仓单库存连续去化，支撑偏强；另外，西方对于俄金属的禁令，也会阶段性扰动市场；操作上，回调可轻仓试多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜市场方面，不锈钢震荡偏强，截止收盘，涨幅达0.55%，收于16410，成交量及持仓量大减，空头资金小幅离场。 现货市场方面，原料端在复产预期下偏强运行，高碳铬铁价格持续上调，内蒙高碳铬铁价格较昨日上调50元/吨，四川青海等地铬铁价格也不同程度的走强，镍铁价格小幅上调；无锡304不锈钢均价17450， 较昨日下调100元/吨，佛山304不锈钢均价17700，持稳，整体现货市场成交清淡，终端有所补库，多以降价走量为主。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2211 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 181202附近 185418附近 第二支撑 第二压力 176250附近 188960附近 不锈钢2211 第一支撑 第一压力 震荡走弱 反弹做空 16220附近 16600附近 第二支撑 第二压力 15765附近 16775附近 消息面上，戴南地区突发疫情，或对物流运输产生一定影响。综合来看，短期在终端需求没有大幅改善预期下，需要关注成本端持续走强对于价格的小幅支撑；在没有新的矛盾积累下，操作上，可依然维持反弹做空的思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1700（-） 蒙5#精煤（出厂含税）2070（-90） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2450（-） 灵石肥煤（出厂含税）2300（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2570（+120） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1950（+20） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收涨0.54%报2154元/吨。供给侧方面，受防疫和大会前的安监影响，产区煤矿生产受 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2240附近 偏强震荡 逢高布空 第二支撑 第二压力 1900附近 2400附近 到影响，短期供应边际收缩。进口方面，甘其毛都口岸完成进口压力测试后通车量回落至700车下方，整体仍在高位，看后续是否稳定增长，近期由于内蒙古疫情，煤入关后外运并不通畅，另外短盘运价虽有回落但仍在高位。需求侧成本抬升导致焦企提涨第二轮也难扩利润，加上不过产区受疫情影响，焦企开始有减产的动作，提产意愿不高。短期看焦煤供需双缩，供应的影响暂时相对突出，但亦难推动煤价进一步高走，短期期现不同步产生波动，黑链中相对偏强，考震荡中虑布局焦煤中线空单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2780（+30） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2620附近 2900附近 震荡偏弱 逢高做空 第二支撑 第二压力 2500附近 3100附近 焦炭2301合约收涨0.78%报2792元/吨。主流焦企领头大范围开启二轮百元提涨。目前焦企多处于盈亏平衡附近，多数正常生产，不过受疫情影响部分区域焦企有限产。焦煤价格稳中偏强运行形成了较强成本支撑。港口方面交投氛围有回暖迹象。需求侧铁水仍在高位，焦炭刚需仍在，不过利润不佳仍维持按需补库，另外需注意已有区域开始减产，铁水见顶概率增大。目前焦炭供需仍偏紧张，叠加强成本支撑，价格有望稳中偏强运行，但与焦煤面对的同一问题，即下游缺利润同时需求在转弱，不利于焦炭看涨，或许第二轮提涨顺势落地也很难激起更强的预期，前提是疫情形势稳定。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 840.39 (4.31) 超特粉 891.86 (6.51) PB粉 797.12 (7.71) 基差 82.62 (1.21) 前一日基差 83.83 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘窄幅波动。钢厂维持偏低利润，铁水产量达到偏高位置，未来预计高位横盘，虽然短期北方 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 逢高布空 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 钢厂或因大会减产，但预计是短期行为。钢厂补库力度依然不强，下一轮补库的时间点或落在十月下旬，铁矿港口库存上周继续回落，钢厂库存进一步下行。铁矿近期供应小幅走低，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，铁矿海外价格明显弱于国内，主流国家发往中国的比例持续上升。铁矿需求锚定钢材需求，