跨境支付流动性桥梁（英）

支付委员会和市场基础设施 跨越中央银行的流动性桥梁 ，用于跨境支付 分析和框架 2022年9月 该出版物可在BIS网站（www.bis.org）查阅。 ©国际清算银行2022年。保留所有权利。在注明出处的情况下，可以复制或翻译简短的摘录。 ISBN978-92-9259-594-4(在线) 表的内容 执行概要1 1.介绍3 2.流动性桥梁的范围、定义和基本功能4 2.1范围和定义4 2.2流动性桥梁6的基本功能 3.流动性桥梁7的潜在好处 3.1更有效地使用的流动性8 3.2减少外汇、信贷和结算风险以及操作的复杂性。参与者8 3.3支持金融稳定9 4.流动性桥梁的潜在挑战和风险9 4.1金融风险9 4.2建立和运营成本10 4.3操作和系统性风险10 4.5十字路口和流动性监管11 4.6新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的具体挑战11 5.影响流动性桥梁潜在作用的因素11 5.1低收入家庭服务的数量、价值和支付的不确定性11 5.2不对称的流动性缓冲12/抵押品 5.3流动性过剩12 5.4无抵押的流动资金和信贷限额的可用性12 5.5重叠的会员lvps13 5.6经济和金融一体化13 5.7不同方法下的外汇对波动程度和隐含减值13 5.8操作小时15 6.实施流动性桥梁的框架17 6.1使用17 6.2中央银行关系17 6.3担保资格18 跨越中央银行的流动性桥梁，促进跨境支付iii 6.4理发19 6.5担保承诺安排19 6.6合格标准为参与者20 6.7定价和报酬20 6.8大小21 6.9运作时间、流动资金供应期限和抵押品占用情况21 6.10操作通信流22 6.11法律方面的考虑22 6.12关于流动性桥梁的设计特点的结论23 7.结论和前景23参考文献25 附件1：构件11的行动和里程碑-探讨各中央银行之间的对等流动性安排（流动性桥梁)26 行动和里程碑26 附件2：过去中央银行发起的关于跨境抵押品安排的工作27 附件3：现有流动性桥梁的运作情况29 英格兰银行（BoE）-荷兰银行（DNB）流动性桥梁29 斯堪的纳维亚现金池(SCP)30 附件4：跨境支付流动性工作流31 附件5:首字母缩写和缩写33 执行概要 2020年10月，G20批准了由金融稳定委员会（FSB）与国际清算银行的支付和市场基础设施委员会（CPMI）以及其他相关国际组织和标准制定机构协调制定的加强跨境支付的路线图。G20跨境支付计划旨在解决跨境支付市场长期存在的挑战，包括高成本、低速度、有限准入和透明度不足。该计划包括全球协调应对的必要因素，其形式是根据CPMI提交给G20的报告（CPMI(2020a)(2020b)），提出了一套19个构件（BBs）。 本报告由支付和市场基础设施委员会（CPMI）跨境支付流动性工作流（"工作流"）编制，完成了BB11的第二项行动，"分析具体实践经验以确定流动性桥接的益处和风险，并制定如何建立流动性桥接的框架"。它为希望考虑建立一个或多个流动性桥梁的中央银行制定了一个分析框架，并认识到是否和何时建立流动性桥梁由各中央银行自行决定。 本报告认为，流动性过桥是两个或多个中央银行之间的跨货币日内流动性安排。在流动性过桥中，大额支付系统 （LVPS）的参与者将抵押品--通常是现金--抵押给某一中央银行（"便利中央银行"），以换取另一中央银行（"放款中央银行" ）以后者的货币提供的短期（通常是日内）流动性。这种由放款央行提供的流动性可用于满足参与者自身或参与者的子公司或关联公司以放款央行的货币进行的日常支付义务。1 就其潜在的好处而言，流动性桥梁可能会提高在几种货币中运作的银行集团的全球流动性池的效率和有效性，并减少与持有多种货币的流动性缓冲有关的机会成本。对于通过与商业对手方的外汇交易来提高日内流动性的参与者来说，流动性桥接也可能降低外汇和信贷风险。它们还可能带来更广泛的金融稳定利益，例如，通过减少跨境的日内结算风险。这些好处可以通过降低资金成本来加强跨境支付，从而帮助实现应对跨境支付挑战的量化目标（FSB（2021a））。 流动性桥梁的设计和运作必须克服几个挑战。建立和运营流动性桥梁必然会给参与其中的至少一家中央银行带来一些金融风险，必须谨慎管理。流动性桥梁也会带来运营成本和风险，并且需要与相关中央银行的法定职责相一致的强有力的法律文件。 虽然流动性桥接可以为参与者提供有用的日内流动性来源，但它们在某些情况下可能比其他情况下更有用。从参与者的角度来看，更大的支付量/价值和更大的时间不确定性会增加他们所需的流动性缓冲区的规模，因此流动性桥接的潜在效用。当参与者在某一低息贷款制度中以一种货币持有多余的流动性/抵押品，但预期在另一低息贷款制度中以另一种货币进行大量支付时，流动性桥接也可能特别有用。流动性桥梁的作用还可能得益于低消费量经济体成员的大量重叠、区域或金融一体化的程度以及低消费量经济体运作时间的重叠。相反，流动性过剩、外汇对高波动性和/或对抵押品资格的限制可能会使流动性桥接不那么实用或有用。在这种情况下 1这包括由客户付款产生的义务。 如果这种安排的可能参与者已经在其经营的司法管辖区获得了充足的日内流动性，那么流动性桥梁的价值就可能受到限制。虽然建立流动性桥梁属于中央银行的职权范围，但各个中央银行和司法管辖区将最终决定建立流动性桥梁是否符 合其政策目标。本报告的目的是帮助中央银行进行这样的评估，并在合理的情况下，着手设计和实施流动性桥梁。对于考虑是否建立流动性桥梁的中央银行，本报告还提供了一个实用的框架来评估流动性桥梁可能涉及的设计和功能选择。本报告的投入包括收集到的关于目前存在的两个流动性桥梁的信息，以及中央银行之间的范围界定工作，以探索如何在它们之间设计和运行一个假设的流动性桥梁。2这些范围界定工作旨在确定和探讨寻求建立流动性桥梁的中央银行需要考虑的操作、风险、法律和其他政策因素。 2目前存在的两个流动性桥梁是。(i)英国央行和挪威央行之间的双边流动性桥梁；(ii)丹麦、瑞典和挪威央行之间的多边流动性桥梁安排--斯堪的纳维亚现金池（SCP）。 1.介绍 2019年，G20财长和央行行长责成金融稳定委员会（FSB）与支付和市场基础设施委员会（CPMI）和其他国际标准制定机构一起制定路线图，以解决跨境支付的挑战：成本高、速度低、准入有限和透明度不足。通过三个阶段的进程，确定了19个构件（BBs）来应对这些挑战，并最终加强跨境支付。继20国集团领导人在2020年11月的峰会上批准该计划后，领导实施BBs的标准制定机构（SSB）和其他相关国际组织已开始着手实施该计划的行动。金融稳定委员会负责协调整个进程并向20国集团报告。 作为BB11的一部分，跨境支付流动性工作流正在领导探索跨中央银行的流动性安排（流动性桥梁）的工作。BB11的一个前提是，国际上活跃的银行组织（和其他支付服务提供商（PSPs））为便利LVPS的支付而在多个司法管辖区持有不同货币的流动性和抵押品，面临一定的成本。当这些PSP面临一种货币的短缺时，他们可能会进行外汇（FX）交易，用另一种货币的流动资金盈余来填补短缺的资金。这些外汇交易也会产生成本和汇率、信贷和结算风险。这些成本可能会阻碍银行在外国管辖区的活动，从而限制了通过代理银行提供的跨境支付。然而，这些成本难以量化，并可能因情况不同而不同，如在业务正常（BAU）或压力条件下，不同管辖区的储备或可用抵押品的相对丰富程度，货币对的波动，或特定银行组织的感知信贷风险。理论上，流动性桥接可以帮助解决银行机构可能面临的流动性分散的问题，在需要流动性的司法管辖区便利地获得日内流动性。 银行业和中央银行界在2000年中期的工作探讨了潜在的解决方案，以解决银行在支付和结算活动中面临的不断增加的流动性和抵押品压力，特别是在国外市场（PRC（2003）和CPSS（2006））。3大约在这个时候，一些中央银行建立了跨境抵押品安排。从那时起，宽松的货币政策和大规模的中央银行资产购买减少了个别司法管辖区的流动性压力，但仍有一些跨境摩擦。 本报告参考了现有的和假设的流动性桥接。2000年代建立的两个流动性桥梁安排至今仍在运行。第一，英格兰银行（BoE）于2007年通过荷兰银行（DNB）在英国RTGS系统和TARGET2之间建立的双边欧元流动性桥梁，它允许英格兰银行针对TARGET2中的欧元现金抵押品向英国RTGS系统参与者提供日内英镑流动性。第二，斯堪的纳维亚现金池（SCP），这是丹麦、挪威和瑞典中央银行之间的多边流动性桥梁安排，最初成立于2003年，以支持当地持续联系结算（CLS）成员获得丹麦克朗、挪威克朗和瑞典克朗的日内流动性，特别是对时间紧迫的大型支付。 本报告还借鉴了两对CPMI中央银行之间开展的范围界定工作的见解，以确定和探讨在当前环境下设计和建立流动性桥梁的实际情况。这些活动既不表示有意发展流动性桥梁，也不表示对进一步行动的承诺；相反，它们纯粹是分析性举措 ，旨在更好地了解围绕建立这种桥梁的关键设计和实际考虑。范围界定小组 3请参考附件2总结之前的工作。 对假想的流动性桥梁的一系列设计方面和参数进行了审议。这些将在第6节详细讨论。 与G20跨境支付计划一致，本报告让各中央银行和司法管辖区决定流动性桥接是否适合其支付系统参与者。中央银行将需要评估他们是否期望本报告中概述的潜在利益能够实现，并超过建立和运营流动性桥接的成本和风险的理由。在做出这样的决定时，中央银行和司法管辖区可能会考虑诸如此类安排的主要使用情况，以及公共或私营部门的日内流动性替代品的存在和相对成本。 本报告的组织结构如下。首先，第二节讨论了流动性桥梁的范围、定义和基本功能。第3节考虑了流动性桥接的潜在好处，而第4节重点讨论了与流动性桥接相关的风险和挑战。第5节讨论了可能使流动性桥接安排对特定管辖区更有效或更不有效的背景因素。第6节为可能希望建立流动性桥的中央银行介绍了一个实施流动性桥的框架。第7节得出结论。 2.流动性桥梁的范围、定义和基本功能 2.1范围和定义 在本报告中，流动性桥接是在两个或多个中央银行之间建立的短期、典型的日内流动性安排。在流动性桥接中，支付系统参与者在一家中央银行（提供便利的中央银行）以提供便利的中央银行发行的货币持有的抵押品--通常是现金--被用作抵押品 ，以便另一家中央银行（放款中央银行）以自己的货币向参与者或其在放款中央银行管辖下的相关实体（例如分支机构或子公司）提供日内流动性。流动性过桥参与者通常使用这种流动性来满足日常的日内支付义务，由于整个营业日内支付流入和流出的时间不匹配，这种支付义务可能是高度可变和相当大的。如果没有流动性桥梁，参与者将需要在市场上获得流动性，可能会增加成本，或者通过贷款央行现有的日内或短期流动性设施（如果有的话）。在某些情况下，这也可能会带来与通过外汇交易为临时流动性短缺提供资金有关的外汇风险。例如，一个需要日内流动性但缺乏本地抵押品的参与者可以通过外汇掉期或现货销售将外币换成本地货币来筹集流动性。 按照本报告的定义，流动性桥接在几个方面与其他中央银行的流动性安排，如中央银行互换额度或回购协议（回购）额度有很大区别。首先，在流动性桥接中，参与的中央银行之间不存在资产交换。相反，只是由一家中央银行为另一家中央银行的贷款持有抵押品。第二，在流动性桥梁中，出借的中央银行将自己的货币借给自己的低息贷款制度的参与者，而在中央银行互换和回购线中，出借的中央银行将外国货币借给其国内市场的对手方。此外，在正常情况下，可能会建立流动性桥梁来支持参与者的日常日内支付。相比之下，货币互换线是两个中央银行之间的协议，在特殊的市场情况下，交换货币 ，期限为隔夜或更长。中央银行之间的回购线是类似的，尽管一个中央银行从其外汇储备组合中抵押高质量的证券，而不是其本地货币，以换取另一个中央银行的外汇。掉期和回购线通常都是为了在特殊的市场情况下，为借款央行以放款央行的货币进行外汇业务提供资金。因此，结论是，流动性桥接应该被视为一种 与中