信任桥梁和资金流动：改善跨境支付的数字市场

信任的桥梁和资金流动 数码市场改善 跨境支付 TobiasAdrian,罗德尼Garratt董,他, 托马索Mancini-Griffoli 注意/2023/001 FINTECH注意 信任的桥梁和资金流动 数码市场改善跨境支付 由TobiasAdrian，RodneyGarratt，DongHe和Tommaso编写Mancini-Griffoli 2023年3月 ©2023国际货币基金组织(imf) 信任桥梁和资金流动：改善跨境支付的数字市场 请注意2023/001 由TobiasAdrian，RodneyGarratt，DongHe和TommasoMancini-Griffoli编写* 免责声明:金融科技说明提供基金组织工作人员就重要事项向政策制定者提供的实用建议问题。金融科技说明中表达的观点是作者的观点，并不一定代表 基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 建议引用:阿德里安、托比亚斯、罗德尼·加勒特、何东和托马索·曼奇尼-格里弗利。 2023.“信任桥梁和资金流动：改善跨境支付的数字市场。”基金组织 金融科技说明2023/001，国际货币基金组织，华盛顿特区。 国际标准 图书编号: 979-8-40022-707-3(纸) 979-8-40023-029-5(ePub) 979-8-40023-032-5(PDF) 冻胶分类数字:E42,F31 关键词: 跨境支付 作者的电子邮件地址: tadrian@imf.org;rodney.garratt@bis.org;dhe@imf.org;特曼奇尼- griffoli@imf.org 文摘 跨境支付昂贵、缓慢且不透明。这些 问题反映了多种摩擦，其中许多可以归结为有限的摩擦交易对手之间的信任。信任在交换中起着核心作用 基于信用的货币。最终用户需要信任货币发行人，并且发行人必须信任用户才能满足财务诚信要求。 只有在存在信任链接的情况下，才能进行交易。互操作性因此，不同形式的货币之间可以概念化为 交易所需的可信链接网络。传统上，跨越边界，信任关系涉及排他性的双边信用关系代理银行。但是，构建这些所需的固定成本链接培养了一个昂贵而集中的系统。本文根据隐含信托解释不同的付款安排 结构。它讨论了货币的代币化如何改变信任链接并允许潜在的更有效的市场结构进行交换 钱。本文以建议的全球交易市场结束 标记化的钱直接跨越国界。 *我们感谢卡洛斯·查韦斯·帕迪拉（CarlosChavezPadilla）出色的研究援助，以及国际货币基金组织和世界银行的研讨会参与者国际定居点（BIS）的有用评论，特别是FedericoGrinberg，DirkJanGrolleman，德国Villegas- 鲍尔,GhiathShabsigh。 内容 词汇表。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。3 介绍4 钱和信任网络。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。7 互操作性在跨境支付11 互操作的性信在贷国型内。。支。付。..。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。..9。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。11 的众议院的型。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 选项。来。改。善。跨。境。。支。付。..。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....1..316 一个意角味色着为来中增央强银交行换。。行。吗。?。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。....。...。....。...。....。..1。6。。。。。。。。。。 。移动。。来。标。记。化。的。。金。钱:。基。本。建。筑。。块。在。国。内。。交。易。...。....。...。....。....。...。....。...。....。。17。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。14 的越野市场模型中,与标记化的钱19 扩展和进一步考虑。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。22 结论。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。26 附件我:交换行和外国交换传播。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。27 附件2:外国交换传播和成本的汇款30 盒引用子。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。1.。是。什。么。不。同。的。关。于。。交。叉。边。境。支。付。在。。低。收。入。国。家。？。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。6。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。33 2.流动性池。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 数。。据。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。24 1.一个相互信任的关系之间的银行发行人一个和存款持有人h和我8 2.的缺乏的一个信任的关系之间的人我和j复杂交易。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。8 3.一个国内转移从银行一个来银行B使用中央银行储量。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。9 4.的中央银行徒作为一个信任提高机制在解决互操作性10 5.的信任网络在边界涉及两国关系之间的记者银行11 6.跨境付款通过的信贷型。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。127.跨境付款通过的众议院的模型...........................................................................13 8.中央银行可以操作作为记者。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。149.全球地图的交换行在存在在2020........................................................................................15 10.一个全球中央交易对手(CCP)清算所来中间交换安排之间的 中央银行。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。16 11.信任网络来持有和办理标记化的钱18 12.的互操作性问题与分布式分类帐技术–基于数字硬币19 13.一个跨境市场为数字钱。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。20盒子图2.1.滑动作为一个百分比的的最初的交换最初的比(4,000)......................................25 表附件图1.1.事件研究图。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。附件。。表。1。.1。.授。权。量。。的。美。元。流。动。性。。交。换。行。(。美。元。数。十。亿。).。...。....。....。...。....。...。....。....。。.2。7。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。附件。2表92.1.描述性的统计数据30 附件表2.2.面板回归结果的的买卖传播在的成本的汇款31 附件表2.3.面板回归结果的的买卖传播波动在的成本的 汇款32 术语表 AML/立方英尺…反洗钱和 打击恐怖主义融资二.国际清算银行 CBDC中央银行电子货币 中国共产党中央对手方 .CBR。。。。。。。。。。。代理银行关系违抗分散的财政 借据本票或贷款协议 KHRC高棉里尔 LP资金池 银行均实时结算总额 USDC美元硬币 XRP加密资产的涟漪 介绍 跨境支付昂贵、缓慢且不透明，反映了多重摩擦（FSB2020;CPMI2020）。这些问题对低收入国家尤为严重。本文解释了原因与跨境支付交易相关的摩擦是如此普遍，并探讨了数字化的方式金钱可能有助于克服或减轻一些摩擦。本文旨在提供一个概念性的市场和平台设计的基础，以促进数字货币的转移 边界。 跨境支付很困难，因为它们通常涉及多种货币和多种货币中介。将一种货币兑换成另一种货币可能并不简单，尤其是对于 新兴市场和发展中经济体发行的货币，因为这些市场可能更薄，并且汇率波动较大。即使在外汇交易完成后，获得的 资金仍必须转给预期的收款人。跨境转移资金涉及 当事人位于不同的司法管辖区，并受不同的法律和法规的约束。这些当事方是通常通过代理银行关系（CBR）进行连接。 信任在交换基于信用的货币方面发挥着核心作用。货币使用者需要信任发行人的货币不违约，发行人必须信任用户满足金融诚信要求。 只有当信任存在时，交易才有可能。不同形式货币之间的互操作性可以因此被概念化为交易所必需的可信链接网络。这样的网络可以是 由于单一的法律制度和重要作用，在司法管辖区内建立起来要简单得多中央银行通过提供可信赖的结算资产来发挥作用。