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【中金科技硬件】思特威首次覆盖：安防CIS龙头，汽车/手机延伸打开成长空间 思特威-W（688213.SH）目前已成为安防领域、机器视觉领域领先的CMOS图像传感器供应商，致力于提供包括安防、机器视觉、车载电子、手机等多场景应用、全性能覆盖的CMOS图像传感器。 公司产品结构持续高端化，叠加大客户份额加速渗透，安防业务保持稳健增长。 公司高端安防CIS营收占比由2018年的11%提升至1-9M21的49%，产品高端化拓展带来毛利率持续提升。目前公司在海康威视份额较低，我们看好公司凭借本土优势快速导入提升份额，带来快于行业的营收增速。公司作为国内唯二车载CIS供应商，环视/舱内CIS快速放量，未来延伸至高端感知类应用带来充足增长动力。公司充分受益国内新能源车崛起，产品采用简单BSI结构具备成本优势，适用于环视/舱内海量市场。 我们看好公司今明两年在国内获得20-30%定点，营业收入迅速放量。 我们看好公司未来成功延伸至感知类应用，将受益感知类CIS更高市场增速。 公司受益手机广阔存量市场，手机营收迅速扩张，发布50MP产品进军高端应用。 2020年发布2~13MP产品线以来，公司已导入主流ODM以及手机厂商，随定点陆续完成进入量产。 50MP高端产品性能媲美索尼IMX766，延伸高端应用进一步打开市场空间。 随2H22晶合集成BSI产线量产和良率爬坡，我们预计公司手机业务毛利率将逐步改善。