消费品零售&化妆品行业：促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的

促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的 核心看点（09.26-10.09）： 本周行业热点：🕔9月27日，商务部发布《关于印发支持外贸稳定发展若干政策措施的通知》；②商务部修订《商务领域标准化管理办法》将于10月20日正式实施。 行情表现：上周（2022.09.26-2022.09.30）商贸零售指数下跌4.75%，跑输沪深300指数（-1.33%）、深证成指（-2.07%）、上证指数（-2.07%）。年初至今行业指数累计下跌18.66%，跑赢沪深300（-26.99%），深证成指（-25.51%），跑输上证指数（-12.92%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在 30个行业分类中涨跌幅排名第20，较前一周下降5名。 国庆节假期消费：国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。2022国庆档总票房突破14亿。本地化消费占主导地位，假期前5天本地消费占比77.4%。北京市、上海市、重庆市、湖北省以及浙江省等披露国庆期间消费数据。北京全市52个重点商圈客流量3192.2万人次，恢复至去年同期95.1%。国庆消费略有复苏，分散疫情影响仍显疲态。北京商圈客流恢复不及往年人气，销售 额增长速度放缓。购销两热，商圈+夜市经济活力涌现。国庆假期多措并施激活消费潜力，本地化消费为主流，网红商圈引领“夜经济”消费热潮，消费数据有明显提振。多地政府举办惠民活动，发放消费券推动国庆经济，各大城市带动重点商圈通过主题活动等形式吸引客流回升增长。 综合业态板块：�府井百货接手共管成都乐天百货，9月起预计半年时间的 过渡期，继续沿用“乐天百货”的品牌。新世界百货中国最新财报显示2022 年度亏损4.83亿港元。徐家汇发布关于控股子公司签订日常经营重大合同 的公告，出租位于上海市徐汇区天钥桥路90号的物业，租赁期6年，合同 期租金含税合计1.4亿元。欧亚集团发布关于公司以控股子公司之全资子公 司股权，抵顶房地产相应年限使用权的公告抵顶盛世城物业20年使用权。 珠宝首饰及钟表板块：中国黄金发布关于股东中信证券投资有限公司减持股份计划公告，减持比例不超过公司总股本的2%。 日用化学品板块：朗姿股份拟减持若羽臣不超过6%股份。青松股份有限公司拟转让两家全资子公司股权。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.09.30 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注国庆消费机遇以及企业四季度经营布局，维持推荐经营稳定的优质标的_220925 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“以节兴商”中秋消费表现平稳，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220918 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_8月CPI增速略有回落至2.5%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220913 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平，未来关注结构性恢复机遇_220904 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_海内外消费品零售公司进入业绩密集披露期，维持推荐经营稳定的优质标的_220828 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220821 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_7月CPI同比涨幅进一步扩张至2.7%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年10月09日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 （四）中秋节假期消费数据6 二.核心组合3 （一）核心推荐9 （二）核心关注10 （三）国内外行业及公司估值情况12 三.风险提示15 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 9月27日，商务部发布《关于印发支持外贸稳定发展若干政策措施的通知》 商务部修订《商务领域标准化管理办法》将于10 月20日正式实施 9月27日，商务部发布《关于印发支持外贸稳定发展若干政策措施的通知》，进一步发挥跨境电商稳外贸的作用。出台进一步支持跨境电商海外仓发展的政策措施。研究年内启动服务贸易创新发展引导基金二期，进一步带动社会资本，并统筹利用外经贸发展专项资金等现有资金渠道， 共同支持跨境电商、海外仓等外贸新业态发展。在依法合规、风险可控的前提下，进一步加强出口信用保险对海外仓建设和运营的支持力度。优化海关备案流程，加强中欧班列运输组织，支持海外仓出口货物运输。 9月29日，商务部新闻发言人束珏婷在商务部例行新闻发布会上表示，标准化是推动商务高质量发展的重要途径。近日，商务部修订发布了 《商务领域标准化管理办法》，将于10月20日正式实施。新修订的《管 理办法》明确了商务领域标准化工作范围和工作职责，优化了标准制修订的程序，强化了标准监督和实施管理，保障标准立得住、行得通、用得好，对于推进商务领域标准化建设将发挥规范和引领作用。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.09.26-2022.09.30）商贸零售指数下跌4.75%，跑输沪深300指数（-1.33%）、深证成指（-2.07%）、上证指数（-2.07%）。年初至今行业指数累计下跌18.66%，跑赢沪深300 （-26.99%），深证成指（-25.51%），跑输上证指数（-12.92%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第20，较前一周下降5名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数 -2.07 -1.22 -0.86 -12.92 深证成指 -2.07 -2.27 0.20 -25.51 沪深300 -1.33 -1.95 0.62 -26.99 商贸零售 -4.75 -1.37 -3.38 -18.66 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-09-30 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 -4.75 -1.37 -3.38 -18.66 -4.75 -1.37 CS一般零售 -6.04 -0.68 -5.36 -20.61 -6.04 -0.68 CS贸易Ⅱ -3.19 -1.66 -1.53 14.75 -3.19 -1.66 CS专营连锁 -3.50 -2.42 -1.08 0.86 -3.50 -2.42 CS电商及服务Ⅱ -6.01 -1.47 -4.54 -67.21 -6.01 -1.47 CS专业市场经营 -3.46 -1.56 -1.90 -24.41 -3.46 -1.56 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子板块均有不同程度的跌幅。一般零售板块下跌5.36%，跑输电商及服务板块（-4.54%）、专业市场经营板块（-1.90%）、贸易板块（-1.53%）、专营连锁板块（-1.08%）。 国家外汇管理局公布最新外汇储备规模，截至2022年9月末，我国外汇储备规模为30290 亿美元，较8月末下降259亿美元，降幅为0.85%。当前外部形势更趋复杂严峻，全球经济不稳定不确定因素明显增多，国际金融市场波动加剧。但我国经济总体延续恢复态势，经济韧性强、潜力较大。 贸易板块中，大部分关注股票在本周有所下跌，其中仅汇通能源（600605.SH,61.14%）、宁波中百（600857.SH,3.02%）上涨，东方银星（600753.SH，-9.15%）、新华锦（600735.SH， -6.50%）、三木集团（000632.SZ，-6.27%）跌幅最大。 图2商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图3商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 零售类行业子板块方面，多数板块均有不同程度的下跌，按照涨跌幅排序如下：其他连锁板块（2.41%）、珠宝首饰及钟表板块（-3.04%）、综合业态板块（-4.18%）、百货板块（-5.83%）、超市及便利店板块（-7.40%）。 综合业态板块：�府井百货接手共管成都乐天百货；新世界百货中国最新财报显示2022年度 亏损4.83亿港元；徐家汇发布关于控股子公司签订日常经营重大合同的公告；欧亚集团发布关于公司以控股子公司之全资子公司股权抵顶房地产相应年限使用权的公告 9月29日，�府井百货(600859.SH，-6.72%)已于上周�正式与韩国乐天百货签署共管合 作协议，由成都�府井百货接手管理乐天百货位于成都环球中心的店铺。今年9月起预计半 年时间的过渡期，�府井团队将进场协助原有团队在招商、营运、企划等方面进行经营管理，共管期间不涉及财务与人事的交割，且共管期将继续沿用“乐天百货”的品牌，暂时不会更名为�府井百货。我们认为，�府井此次交易与目前已有的成都�府井百货、成都�府井购物中心以及�府井Discovery三家门店，形成在成都的全面布局，进一步提升�府井百货在西南片区的影响力。 9月29日，新世界百货中国(600628.SH，-5.19%)发布2021-2022全年业绩公告。2022财 政年度，集团收益为19.35亿港元，同比下滑13.85%；销售所得款项总额为59.84亿港元，同比下滑19.93%；2022财政年度的经营亏损为1.996亿港元，而2021财政年度的经营利润为8950万港元；年度亏损为4.83亿港元，而上年度为2.29亿港元。我们认为，新世界百货 业绩的下降，离不开经济环境及消费者偏好改变的影响，百货业态的没落，体验商业的崛起，让其面临两难的处境。截至6月30日，新世界集团共营运四家大型综合类超市新世界超市， 共运营�家LOL原创生活概念店。 9月27日，徐家汇(002561.SZ，-7.60%)发布关于控股子公司签订日常经营重大合同的公告。上海徐家汇商城股份有限公司控股子公司上海汇联商厦有限公司与中国银行股份有限公司上海市徐汇支行签订《房屋租赁合同》，出租位于上海市徐汇区天钥桥路90号的物业，租赁 期6年，合同期租金含税合计1.4亿元。我们认为，公司是上海地区销售规模最大的百货零售企业之一，在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置，本次交易合同不涉及关联交易，对公司的百货零售商场布局上有积极作用。 9月27日，欧亚集团（600697.SH,-7.50%）发布关于公司以控股子