消费品零售、化妆品行业：部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的

部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的 核心看点（8.15-8.19）： 本周行业热点：🕔15日，国家统计局公布7月份社会消费品零售总额增长2.7%；②16日，市场监管总局发布《盲盒经营活动规范指引（试行）（征求意见稿）》；③17日，上海将发放10亿元电子消费券；④19日，国务院总 理李克强部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本措施。 行情表现：上周（2022.8.15-2022.8.19）商贸零售指数下跌0.01%，表现优于上证指数（-0.57%）、深证成指（-0.49%）、沪深300指数（-0.96%）。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.8.19 年初至今行业指数累计下跌11.03%，跑赢沪深300（-15.98%），深证成指上证指数商贸零售 10.00% （-16.82%）,跑输上证指数（-10.49%）。与其他行业相比，上周商贸零售板 块在30个行业分类中涨跌幅排名第10，较前一周下降2名。 一次性卫生用品板块：依依股份2022年上半年主营业务宠物一次性卫生护理用品表现强劲，公司股价大幅上涨；稳健医疗开展以套期保值为目的投资远期、期权等汇率衍生品业务；稳健医疗2022年上半年医疗板块表现优异，线下渠道营收良好，未来加大投入科研创新力度，公司竞争力有望持续提升。 珠宝首饰及钟表板块：潮宏基出资1100万元进行对外投资，与合作方共同投资打造钻石珠宝首饰品牌；中国黄金2022上半年归母净利润同比增加 9.14%，将继续进行营销渠道规模扩张，深耕研发创新，打造卓越的产品赋能品牌发展。 电商及服务板块：南极电商以人民币4500万元收购贝拉维拉服饰股份有限 公司100%股权，意在丰富公司的品牌体系。 日用化妆品板块：上海家化2022年上半年受疫情影响营收情况不佳，公司在生产、物流、渠道等方面分别遭遇工厂停工、仓库封闭物流受限、线下零售终端闭店等多重不利情况，线下、线上业务受到不同程度冲击，下半年将力争实现恢复性增长；同时公司基于营收现状考虑，调整降低2020年限制性股票激励计划中2022年、2023年公司层面业绩考核指标，确保公司长期稳定发展。 其他连锁板块：爱婴室2022年上半年归母净利润表现不佳系扩大“贝贝熊”业务规模费用增加所致，未来将加快贝贝熊运营优化，提升公司长期发展潜力。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份 （603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理 （605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 5.00% 2021/01/19 2021/02/19 2021/03/19 2021/04/19 2021/05/19 2021/06/19 2021/07/19 2021/08/19 2021/09/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/01/19 2022/02/19 2022/03/19 2022/04/19 2022/05/19 2022/06/19 2022/07/19 2022/08/19 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_7月CPI同比涨幅进一步扩张至2.7％，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220731 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注Q2经营数据与近期激励计划带来的业绩指引，维持推荐优质零售标的_220724 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220717 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费恢复的背景下CPI同比增长2.5%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_220710 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_积极调整完善布局为下半年稳定经营做铺垫，维持推荐优质零售标的_20220703 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期促销费、稳经济政策，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20220626 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_京东“618”同比增速放缓降至10%，平台与品牌互助发展共寻销售增量_20220619 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年8月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合9 （一）核心推荐9 （二）核心关注11 （三）国内外行业及公司估值情况9 三.风险提示16 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 8月15日，国家 统计局公布7月份社会消费品零售总额增长2.7% 8月16日，市场监管总局发布 《盲盒经营活动规范指引（试行） （征求意见稿）》 8月15日，据国家统计局数据，7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额32046亿元，增长1.9%。 按消费类型分，商品零售32176亿元，同比增长3.2%；餐饮收入3694亿元，下降1.5%。基本生活消费稳定增长，限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长6.2%、3.0%。升级类商品销售较快增长，限额以上单位金银珠宝类、文化办公用品类、家用电器和影像器材类商品零售额分别增长22.1%、11.5%、7.1%。 1-7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%，降幅 比1-6月份收窄0.5个百分点。全国网上零售额73224亿元，增长3.2%。其中，实物商品网上零售额63153亿元，增长5.7%；占社会消费品零售总额比重为25.6%。 8月16日，国家市场监督管理总局网站发布关于公开征求《盲盒经营活动规范指引（试行）（征求意见稿）》意见的通知。征求意见稿对盲盒经营的各个方面都制定了相关规定，涉及盲盒销售、质量、售后等多个环节。针对食品、餐饮行业,征求意见稿提出了明确要求,盲盒食品经营 者在从事食品销售、餐饮服务过程中使用盲盒商品开展促销活动,应遵守反食品浪费法有关规定。餐饮服务经营者不得诱导、误导消费者超量点餐。 8月17日，上海 将发放10亿元电子消费券 8月19日，国务院总理李克强部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本措施 新华社上海8月17日电8，记者17日从上海市商务委获悉，上海将 首次发放电子消费券，总规模达到10亿元，从8月下旬到11月下旬期 间分三轮发放，可用于餐饮、零售和文旅行业的多个消费场景线上线下使用。消费券以“在线报名、摇号中签”的方式发放，消费者可以在支付宝、微信、云闪付三个支付平台上报名领券。每人每轮可报名一次。 8月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推动 降低企业融资成本和个人消费信贷成本措施，加大金融支持实体经济力度。会议指出，当前经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。要贯彻党中央、国务院部署，有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，进一 步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。依法盘活地方专项债限额空间。完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.8.15-2022.8.19）CS商贸零售指数下跌（0.01%），表现优于上证指数（-0.57%）、深证成指（-0.49%）、沪深300指数（-0.96%）。年初至今行业指数累计下跌11.03%，跑赢沪深300（-15.98%），深证成指（-16.82%）,跑输上证指数（-10.49%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第10，较前一周下降2名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数-0.57 1.55 -2.12 -10.49 深证成指-0.49 1.22 -1.71 -16.82 沪深300-0.96 0.82 -1.78 -15.98 商贸零售-0.01 3.32 -3.33 -11.03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 电农房电煤力林地力炭设牧产及 备渔公 及用 新事 能业 源 机综建交械合筑通 运输 汽通商纺车信贸织 零服 售装 家传钢 电媒铁 电综非轻子合银工金行制 融金造融 石银建国油行材防石军 化工 食基有消计医品础色费算药饮化金者机 料工属服 务 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 4 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-8-19 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8138.01 100.00% -0.01 3.32 -3.33 -11.03 CS一般零售 2984.64 36.68% 0.42 2.13 -1.71 -10.37 CS贸易II 1142.55 14.04% -0.41 2.94 -3.35 -14.20 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 CS专营连锁 2300.56 28.27% 0.72 5.99 -5.28 -7.43 CS电商及服务 610.28 7.50% -0.21 2.25 -2.46 -35.28 CS专业市场经营 1099.97 13.52% -2.14 3.75 -5.89 -11.63 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子版块表现出不同形式。其中贸易板块（0.72%）涨幅居前，专业市场经营板块 （0.42%）也有所上涨。而电商及服务板块（-2.14%）、一般零售板块（-0.41%）以及专营连锁板块（-0.21%）均有不同幅度的跌幅。 根据18日新闻显示，7月当月，我国对RCEP贸易伙伴进出口1.17万亿元，同比增长18.8%，拉动整体进出口增长5.6个百分点。前7个月，东盟、欧盟、美国和韩国是我国前四大贸易伙伴，分别进出口3.53万亿元、3.23万亿元、2.93万亿元和1.39万亿元，分别增长 13.2%、8.9%、11.8%和8.90%。同期，我国与“一带一路”沿线国家贸易往来更加紧密，进出口同比增长19.8%，与RCEP其他14个成员国同比增长7.5%。贸易板块中，汇通能源（600605.SH，6.11%）、新华锦（600735.SH，3.80%）领涨；远大控股（000626.SZ,-5.45%）、中成股份 （000151.SZ,-2.71%）、兰生股份（600826.SH