消费品零售&化妆品行业周报：暑期消费季与半年报披露期均接近尾声，维持推荐经营稳定的优质零售标的

暑期消费季与半年报披露期均接近尾声，维持推荐经营稳定的优质零售标的 核心看点（2023.08.14-2023.08.18）： 本周行业热点：�商务部消费促进司负责人谈7月我国消费市场情况；②商 务部印发《县域商业三年行动计划（2023-2025年）》的通知；③发改委公布《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》。 行情表现：本周（2023.08.14-2023.08.18）商贸零售指数下降0.83%，跑赢上 证指数（-1.80%）、深证成指（-3.24%）、沪深300指数（-2.58%）。 电商及代运营板块：值得买控股股东、实际控制人大宗交易减持计划期限届满；京东上半年取得稳健的财务和经营表现，开放生态建设初见成效。 个护用品板块：依依股份股东减持计划时间区间届满；稳健医疗发布2023 年半年度报告，健康生活消费品销售规模稳定增长，产品策略与渠道建设有序推进，业绩下降的主要原因在于二季度防疫产品需求下降导致医用耗材类产品营收同比大幅下降。 超市板块：红旗连锁发布2023年半年度报告，报告期内公司实现含税主营 收入较去年同期稳步增长2.26%，公司从多平台、多角度满足消费者不同购物需求，使公司销售取得稳步增长，各项业务发展态势良好。 购百板块：百大集团、茂业商业发布2023年半年度报告。百大集团业绩整 体微量下滑，主营业务运营稳健，但由于消费动能不足，未来百货业的持续恢复将面临一定的压力。茂业商业在报告期内营业收入同比上升4.08%，公司持续聚焦主业，专注于品牌服务升级，及时调整经营管理策略，持续提升核心竞争力。 化妆品板块：赞宇科技上半年业绩大幅下滑，主要受原材料价格下降和宏观 经济增速放缓影响，与去年同期相比公司主要产品需求较为疲弱；科丝美诗上半年中国销售额同比下滑，二季度虽然转涨但未能抵消一季度的下滑；雅诗兰黛业绩超预期，中国大陆市场实现了两位数增长，高端美妆行业中的市场份额进一步扩大。贝泰妮参与成立VC基金公司用于产业投资与发展。 珠宝首饰板块：中国黄金、莱绅通灵发布2023年半年度报告。报告期内， 中国黄金营业收入同比上升16.73%，主要为黄金产品销量增加及黄金价格上涨所致。莱绅通灵报告期内业绩有所下降，钻石镶嵌类珠宝消费不及预期，镶嵌行业陷入阶段性困局，店均收入下降。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹股份 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.08.18 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期恢复和扩大消费的系列政策，维持推荐优质零售标的_20230806 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_重点关注海外头部化妆品公司的近期业绩表现，维持推荐优质零售标的_20230730 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_零售板块内部分公司本周异动拉升，维持推荐稳定性强的优质零售标的_20230723 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_行业内多数公司半年报业绩预增，改善显著，维持推荐优质零售标的_20230716 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期业绩预告与月底开始的半年报披露情况，维持推荐优质零售标的_20230709 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期行业内公司经营变动及补助情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230702 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年8月20日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合14 （一）核心推荐15 （二）核心关注16 （三）国内外行业及公司估值情况18 三.风险提示21 四.附录22 （一）一周市场综合表现22 （二）行业数据跟踪23 （三）核心关注企业业绩表现24 （四）行业与公司市场表现25 （🖂）行业及重点公司估值水平30 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 8月18日，商务部消费促进司负责人谈2023年7月我国消费市场情况，7月份，各级商务主管部门深入贯彻党中央、国务院决策部署，认真落实各项促消费政策措施，组织开展暑期消费季、国际消费季等活动，着力提振大宗消费，创新消费场景，改善消费条件，多措并举推动消费持续恢复和扩大。当月社会消费品零售总额3.7万亿元，同比增长2.5%；1-7月累计26.4万亿元，同比增长7.3%，延续恢复发展态势。 一是商品消费稳步恢复。消暑饮食、制冷电器、防晒用品等应季商品销售旺盛，7月份限额以上单位粮油食品、饮料零售额同比分别增长5.5%和3.1%。部分升级类商品销售平稳增长，限额以上单位通讯器材、体育娱乐用品零售额同比分别增长3.0%和2.6%。新能源汽车销售保持较快增长，7月份销量同比增长31.6%，1-7月销量同比增长41.7%，占新车销量比重 商务部消费促进 司负责人谈7月我国消费市场情况 商务部印发《县域商业三年行动计划（2023-2025 年）》的通知 达29%。 二是服务消费持续回升。住宿餐饮、文化旅游、体育休闲、交通出行等服务消费需求加快释放，各类体验式、沉浸式、互动式消费场景受到青睐。7月份，全国餐饮收入4277亿元，同比增长15.8%；电影票房收入达 87.2亿元，同比增长约1.5倍，为历史同期票房新高；铁路旅客运输量同比增长80.9%，民航旅客运输量增长83.7%。1-7月，服务零售额同比增长20.3%。 三是线上线下持续增长。网络零售保持较快增长，1-7月全国网上零售额8.3万亿元，同比增长12.5%，其中实物商品网上零售额7.0万亿元，增长10.0%，占社会消费品零售总额比重达26.4%。实体零售保持恢复发展势头，1-7月限额以上零售业单位中，百货店、便利店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长8.2%、7.5%、4.5%和3.5%。 四是乡村增速快于城镇。7月份，城镇消费品零售额3.2万亿元，同比增长2.3%；乡村消费品零售额4841亿元，增长3.8%。1-7月，城镇、乡村消费品零售额分别为22.9万亿元和3.5万亿元，同比分别增长7.3%和7.7%。 8月14日，商务部等部门办公厅印发《县域商业三年行动计划（2023- 2025年）》的通知。《计划》明确提出，建立县域统筹，以县城为中心、 乡镇为重点、村为基础的农村商业体系。到2025年，在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”，建设改造一批县级物流配送中心、乡镇商贸中心（大中型超市、集贸市场）和农村新型便民商店。同时，《计划》强调，继续支持新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材和家具家装下乡，加快农村充换电设施建设，完善售后回收服务网络，促进农村大宗商品消费更新换代。 市场分析指出，本次《县域商业三年行动计划（2023-2025年）》释放出拉动农村消费的信号，通过提高农村消费基础设施、丰富农村商业场景 发改委公布《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》 业态、完善物流等多个角度，来繁荣县域、乡镇、农村的消费市场。而汽车、家电、家具作为传统消费的主力军，正是促进农村恢复和扩大消费的重点领域。 此外，近日，中央财办、中央农办、商务部等九部门联合印发关于推动农村流通高质量发展的指导意见。提出到2025年，我国农村现代流通体系建设取得阶段性成效，基本建成设施完善、集约共享、安全高效、双向顺畅的农村现代商贸网络、物流网络、产地冷链网络，流通企业数字化转型稳步推进，新业态新模式加快发展，农村消费环境明显改善。 8月16日，国家发展改革委印发《关于推动虹桥国际开放枢纽进一步提升能级的若干政策措施》的通知，大力发展高能级总部经济、高流量贸易经济、高端化服务经济、高层次会展经济，加快打造功能复合型国际化中央商务区、国际贸易中心新平台。通知表示，支持虹桥商务区打造“丝路电商”合作先行区辐射引领区，率先与相关国家合作试点国际高标准电子商务规则，探索互利共赢的合作新模式。支持虹桥商务区引进更多贸易促进机构、商会协会等国际经贸组织功能性机构落地，依托全球数字贸易港加快培育发展数字内容分发、知识产权交易等知识密集型服务贸易。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.08.14-2023.08.18）商贸零售指数下降0.83%，跑赢上证指数（-1.80%）、深证成指（-3.24%）、沪深300指数（-2.58%）。2023年年初至今行业指数累计下跌4.05%，跑输上证指数（1.38%）、沪深300（-2.26%），跑赢深证成指（-5.06%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第10，与前一周（2023.08.07-2023.08.11）相比提升6名。 表2市场及行业表现 前一周涨跌幅 较前一周涨跌幅变化值2023年年初至今涨跌幅 本周涨跌幅（%） （%） （%） （%） 上证指数 -1.80 -3.01 1.21 1.38 深证成指 -3.24 -3.82 0.58 -5.06 沪深300 -2.58 -3.39 0.81 -2.26 商贸零售 -0.83 -3.85 3.02 -4.05 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2023-08-18 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 涨跌幅变化值 （%） 2023年年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8631.14 100.00% -0.83 -3.85 3.02 -4.05 CS一般零售 3141.93 36.40% -1.37 -4.17 2.80 -9.39 CS贸易Ⅱ 1408.06 16.31% -1.49 -3.58 2.09 2.25 CS专营连锁 2034.06 23.57% -1.01 -2.56 1.55 -5.63 CS电商及服务Ⅱ 788.32 9.13% -0.73 -4.50 3.77 -12.55 CS专业市场经营 1258.77 14.58% 1.92 -4.75 6.67 21.19 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周除专业市场经营板块上涨1.92%外，其余行业子板块均有所下跌，其中电商及服务板块下降0.73%，跌幅最小；商贸零售板块下跌0.83%，专营连锁板块下跌1.01%，一般零售板块下降1.37%，贸易板块下降1.49%，跌幅最大。 近期稳外贸进入政策密集出台期，国内稳外贸政策力度有所加强。6月29日国务院印发 《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放若干措施的通知》，7月19日中共中央、国务院印发《关于促进民营经济发展壮大的意见》。