纺织服装/家居行业周报：Nike FY2023Q1营收同比增长10%，地产政策再次向好

2022年10月08日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 NikeFY2023Q1营收同比增长10%，地产政策再次向好投资要点 本周纺织服饰板块落后大盘1.13%，棒杰股份、新澳股份、日播时尚涨幅靠前。本周（09.26-09.30），SW纺织服饰板块下跌2.46%，落后大盘1.13个百分点，其中SW纺织制造板块下跌2.3%，SW服装家纺下跌1.97%，棒杰股份（+29.9%）、新澳股份（+10.38%）、日播时尚（+8.54%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.01倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块领先大盘1.14%，海鸥住工、皮阿诺、山东华鹏涨幅靠前。本周（09.26-09.30），SW家居用品板块下跌0.19%，领先大盘1.13个百分点，海鸥住工（+61.24%）、皮阿诺（+13.53%）、山东华鹏（+11.88%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.45倍。 行业新闻： （1）1-8月全国家具制造业营收降5.2%，利润总额微增0.9%。据国家统计局数据显示，1-8月，全国家具制造业营业收入为4805.1亿元，同比下降5.2%；营业成本4021亿元，同比下降5.2%；利润总额257.8亿元，同比微增0.9%。木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业营业收入6287.7亿元，同比增长1.1%；营业成本5693.7亿元，同比增长1.3%；利润总额208亿元，同比下降5.6%。（2）米兰纳2023新品重磅发布。9月28日，“有品life不一young”米兰纳2023年新品发布会在广州成功举办。米兰纳本次重磅发布的2023年新品，以「简·SOLO」系列的青春潮酷之家、「韵·菲卡」系列的浪漫精致之家和「韵·流影」系列的运动活力之家为主推，不仅在设计上贴合年轻人的生活爱好，更在品质上实现了“板材再升级、工艺再突破”，全面赋予品牌和产品生命力，推动整家定制迈向绿色生态化发展的全新阶段。（3）IDC：中国智能家居中控屏，未来五年复合增长率超60%。9月29日，据IDC发布《中国智能家居设备市场季度跟踪报告，2022年第二季度》报告显示，2022年上半年中国智能家居中控屏市场出货量为30万台，同比增长160.7%。预计2022年智能家居中控屏市场出货量将突破65万台，同比增长106.4%，未来五年市场出货量年复合增长率将超过60%。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，近期疫情仍在反复，当前棉花价格持续下行，但欧美通胀压力依然较大，纺服企业订单或有所承压，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据Nint任拓，8月珀莱雅跻身天猫美容护理类目第四名，李宁、安踏、FILA品牌分别为天 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益0.486.8612.75纺织服装绝对收益-6.24-8.31-9.06家居相对收益-2.12-3.3511.49家居绝对收益-8.84-18.51-10.32 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：保交楼下竣工数据有所改善，安踏体育新品发布-纺服家居行业周报2022.9.26纺织服装：8月社零增速稳中有升，地产销售、竣工数据有所改善-纺服家居行业周报2022.9.19纺织服装：8月社零增速稳中有升，地产数据仍处筑底阶段-社零点评2022.9.19纺织服装：8月家具出口额环比下降7.9%，纺织服装出口额增速放缓-纺服家居行业周报2022.9.13家居：龙头零售业务韧性尽显，短期盈利能力 受疫情干扰-家居2022H1财报综述2022.9.8纺织服装：1-7月家具行业利润同比下降0.7%，歌力思Q2营收受疫情干扰-纺服家居行业周报2022.9.5 梦百合：盈利能力稳步提升，外销业务延续稳健增长-梦百合半年报点评2022.9.2 猫运动户外类目第一、二、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，央行、银保监会于今年9月29日率先提出阶段性调整差别化住房信贷政策，符合条件得城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。同时，财政部于同日决定支持居民改善住房条件，居民出售自有住房1年内购房予以退税优惠，央行随后发布下调公积金贷款利率。地产政策环境持续向好，家居板块估值得到支撑。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、内销市场份额提升，外销利润恢复以及推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.11-8月全国家具制造业营收降5.2%，利润总额微增0.9%14 4.2办公家具巨头MillerKnoll上季度营收猛增36.6%至10.8亿美元15 4.3米兰纳2023新品重磅发布15 4.4IDC：中国智能家居中控屏，未来五年复合增长率超60%16 4.5Nike发布最新季报，称打折促销和美元走强将令全年毛利率承压16 5、重点公司公告17 6、风险提示17 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块下跌2.46%，沪深300下跌1.33%，纺织服饰板块落后大盘1.13 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌2.3%，SW服装家纺下跌1.97%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌20.44%，沪深300下跌22.98%，纺织服饰板块跑赢大盘2.54个百分点。其中SW纺织制造板块下跌16.77%，SW服装家纺下跌21.81%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.01倍，SW纺织制造的PE为16.38倍，SW服装家纺的PE为19.20倍，沪深300的PE为10.48倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/9/30 18.01 16.38 19.20 10.48 近一年均值 20.18 18.85 21.02 11.98 溢价 -2.17 -2.47 -1.82 -1.50 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：棒杰股份（+29.9%）、新澳股份（+10.38%）、 日播时尚（+8.54%）、真爱美家（+8.21%）、嘉麟杰（+5.97%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：洪兴股份（-17.13%）、美尔雅（-15.09%）、深中华A（-13.56%）、ST摩登（-11.36%）、中国黄金（-10.62%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002634.SZ 棒杰股份 29.90 6.69 603889.SH 新澳股份 10.38 7.34 603196.SH 日播时尚 8.54 6.99 003041.SZ 真爱美家 8.21 17.80 002486.SZ 嘉麟杰 5.97 3.37 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 001209.SZ 洪兴股份 -17.13 14.27 600107.SH 美尔雅 -15.09 6.75 000017.SZ 深中华A -13.56 3.76 002656.SZ ST摩登 -11.36 2.81 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 600916.SH 中国黄金 -10.62 11.03 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：牧高笛（+118.39%）、萃华珠宝（+43.58%）、 航民股份（+32.79%）、红豆股份（+32.50%）、贵人鸟（+29.50%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-64.73%）、锦泓集团（-48.30%）、三夫户外（-46.36%）、万事利（-45.75%）、中银绒业（-45.70%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603908.SH 牧高笛 118.39 89.80 002731.SZ 萃华珠宝 43.58 15.41 600987.SH 航民股份 32.79 6.97 600400.SH 红豆股份 32.50 4.93 603555.SH 贵人鸟 29.50 3.60 资料来源：Wind，华金证券研究所 表5：年初至今纺织服饰板块