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纺织服装/家居行业周报:1-7月家具行业利润同比下降0.7%,歌力思Q2营收受疫情干扰

2022-09-04刘荆华金证券花***
纺织服装/家居行业周报:1-7月家具行业利润同比下降0.7%,歌力思Q2营收受疫情干扰

2022年09月04日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 1-7月家具行业利润同比下降0.7%,歌力思Q2营收受疫情干扰投资要点本周纺织服饰板块跑赢大盘1.56%,*ST中潜、聚杰微纤、伟星股份涨幅靠前。本周(08.29-09.02),SW纺织服饰板块下跌0.48%,跑赢大盘1.56个百分点,其中SW纺织制造板块上涨1.98%,SW服装家纺下跌1.35%,*ST中潜(+16.06%)、聚杰微纤(+14.47%)、伟星股份(+13.65%)涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为19.84倍,低于近1年均值。本周家居用品板块领先大盘4.81%,哈尔斯、海象新材、永艺股份涨幅靠前。本周(08.29-09.02),SW家居用品板块上涨2.77%,跑赢大盘4.81个百分点,哈尔斯(+18.89%)、海象新材(+17.13%)、永艺股份(+11.4%)涨幅靠前。估值方面,目前SW家居用品整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为25.67倍。 行业新闻: (1)1-7月家具制造业营收4193.2亿,下降4.7%。8月27日,据国家统计局数据显示,今年前7个月,家具制造业营业收入为4193.2亿元,同比下降4.7%;营业成本3510.6亿元,同比下降4.7%;利润总额218.7亿元,同比下降0.7%。国家统计局工业司高级统计师朱虹分析称,总体看,工业企业效益延续恢复态势,但受多种因素影响,企业利润小幅下降,成本水平仍然较高,部分行业市场需求不足凸显,经营压力有所增加,加之国内外环境更趋复杂严峻,工业经济持续稳定恢复仍需付出艰苦努力。(2)床垫电商Purple出资1.5亿收购同行Intellibed。9月1日,美国DTC床垫电商巨头Purple宣布收购了凝胶床垫制造商Intellibed。该交易于8月31日收市后完成。Purple的股票该日收盘价为2.86美元。按照该股价,这笔交易价值达到2288万美元,即约1.58亿人民币。被收购方主要经营凝胶床垫,其在2021的营收约5000万美元。公司创始人BobRasmussen将继续留在Purple公司,他将管理Intellibed的生产,并与Purple公司首席运营官EricHaynor合作。Intellibed公司的首席执行官ColinHouse将离任。Purple高管表示,该企业“与Purple的现有产品高度互补”,并能够加大Purple的盈利能力。Purple公司首席执行官RobDeMartini说:“Intellibed与Purple公司非常契合。近几来,Intellibed获得了我们的凝胶技术许可,因此这次收购使我们能够在一个屋檐下整合我们的知识产权,同时增强Purple的制造能力和经营状况。”“此外,Intellibed的优质市场地位使Purple公司能够加速其产品开发计划,并立即进入睡眠和健康产业中更奢侈、利润更高的市场。我们对我们两个企业的合作潜力感到兴奋。” (3)CalvinKlein和TommyHilfiger的母公司、美国PVH集团二季度销售下 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源:聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益5.232.8610.36纺织服装绝对收益4.171.25-6.56家居相对收益11.03.226.33家居绝对收益9.941.61-10.59 分析师刘荆 SAC执业证书编号:S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告梦百合:盈利能力稳步提升,外销业务延续稳健增长-梦百合半年报点评2022.9.2中青旅:上半年业绩受疫情干扰持续承压,静待疫情后的恢复性增长-中青旅半年报点评2022.9.2周大生:黄金品类推动营收增长,Q2业绩受疫情干扰承压-周大生半年报点评2022.9.1金牌厨柜:2022Q2营收受疫情干扰,衣柜、木门业务表现靓丽-金牌橱柜半年报点评2022.8.31歌力思:Q2营收受疫情干扰,线上渠道成效显 著-歌力思中报点评2022.8.31 志邦家居:零售渠道延续增长,衣柜、木门业务表现靓丽-志邦家居半年报点评2022.8.30宋城演艺:2022H1业绩受疫情干扰,静待疫情后的恢复性增长-宋城演艺半年报点评2022.8.30 滑8%,调低全年预期。8月30日,CalvinKlein(卡尔文·克雷恩)和TommyHilfiger(汤米·希尔费格)两大美国时尚品牌的母公司、美国时尚零售集团Phillips-VanHeusenCorp(以下简称“PVH”)公布了(截至2022年7月31日的)2022财年第二季度业绩:由于全球范围内的供应链中断以及中国新冠疫情的影响,集团销售额同比下滑8%(按不变汇率计与去年同期持平),至21.32亿美元。集团预计2022财年销售额将减少3%~4%。集团首席执行官StefanLarsson表示:“尽管本季度的宏观经济环境日益严峻,我们的CalvinKlein和TommyHilfiger业务在第二季度继续表现出潜在实力。我们继续在欧洲和亚洲市场表现良好,目前,未受新冠疫情影响地区的表现明显高于疫情前水平,而在北美,我们继续受到供应链压力的持续影响。” 公司重要公告:【三棵树】2022年半年度业绩报告;【金螳螂】2022年半年度业绩报告;【金牌厨柜】2022年半年度业绩报告;【梦百合】2022年半年度业绩报告;【中青旅】2022年半年度业绩报告;【歌力思】2022年半年度业绩报告;【索菲亚】2022年半年度业绩报告;【美克家居】2022年半年度业绩报告。 纺服板块投资建议:纺织制造方面,7月纺织服装出口数据景气度延续,建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面,伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起,品牌销售有望逐步好转,根据Nint任拓,7月珀莱雅跻身天猫美容护肤/美体/精油类目第四名,李宁、安踏、FILA品牌分别为天猫运动/户外类目第一、三、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议:家居用品板块方面,本周多家家居企业发布半年报,整体来看,上半年受疫情干扰,房地产数据低迷的影响,业绩表现参差不齐。定制家居板块方面,龙头企业业绩表现韧性尽显,并且有望凭借其多渠道布局、多品类融合的销售模式,在强化获客引流的同时,提升其客单价。此外,“大家居”战略对家居企业研发设计能力、品类整合能力、生产制造能力、交付服务能力均提出了更高的要求,行业竞争加剧,市场份额有望向龙头集中。软体家居板块方面,喜临门2022Q2经营业绩表现靓丽,自主品牌零售业务实现稳定增长。疫情干扰下门店呈现逆势扩张,线上渠道持续发力。行业层面,家居板块估值受原材料价格、房地产数据等影响再次回调至历史低位。我们认为虽然地产数据处于筑底阶段,但地产宽松政策呈现井喷态势,有望助力稳定楼市。同时,刚性家具需求有望在疫情可控后逐渐释放,以及9-12月将进入家具消费旺季。建议继续关注核心竞争力强、护城河深♘的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚,以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示:地产政策效果不达预期;国内疫情持续出现反复;品牌竞争加剧;汇率大幅波动。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.11-7月家具制造业营收4193.2亿,下降4.7%14 4.2服装行业数据:2022上半年约2800家门店关闭15 4.3床垫电商Purple出资1.5亿收购同行Intellibed15 4.4Lululemon最新季报披露:中国大陆市场三年复合年增长率近70%,上季度增幅超30%16 4.5CalvinKlein和TommyHilfiger的母公司、美国PVH集团二季度销售下滑8%,调低全年预期17 5、重点公司公告17 6、风险提示18 图表目录 图1:本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2:年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3:纺织服饰及子板块PE走势6 图4:SW家居用品板块PE走势8 图5:棉花价格(元/吨)10 图6:华东地区TDI和MDI主流价格(元/吨)10 图7:海宁皮革价格指数(总类)10 图8:中纤板价格(元/张)10 图9:刨花板价格(元/张)10 图10:纺织纱线、织物及制品累计值(亿美元)及累计同比11 图11:服装及衣着附件累计值(亿美元)及累计同比11 图12:家具及其附件累计值(亿美元)及累计同比11 图13:家具及其零件当月值(亿美元)及当月同比11 图14:社零及限额以上当月12 图15:线上线下当月12 图16:粮油食品、日用品当月12 图17:化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18:家具当月13 图19:商品房销售面积累计值(万平方米)及累计同比13 图20:商品房销售面积当月值(万平方米)及当月同比13 图21:商品房新开工面积累计值(万平方米)及累计同比14 图22:商品房新开工面积当月值(万平方米)及当月同比14 图23:商品房竣工面积累计值(万平方米)及累计同比14 图24:商品房竣工面积当月值(万平方米)及当月同比14 图25:30大中城市商品房当周成交套数14 图26:30大中城市商品房当周成交面积(万平方米)14 表1:纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2:本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3:本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4:年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5:年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6:家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7:本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8:本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9:年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10:年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周,SW纺织服饰板块下跌0.48%,沪深300下跌2.04%,纺织服饰板块跑赢大盘1.56 个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1.98%,SW服装家纺下跌1.35%。 年初至今,SW纺织服饰板块下跌13.23%,沪深300下跌18.56%,纺织服饰板块跑赢大盘5.32个百分点。其中SW纺织制造板块下跌7.61%,SW服装家纺下跌17.02%。 图1:本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源:Wind,华金证券研究所 图2:年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源:Wind,华金证券研究所 从板块的估值水平看,目前SW纺织服饰整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为19.84倍,SW纺织制造的PE为17.82倍,SW服装家纺的PE为21.30倍,沪深300的PE为10.91倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3:纺织服饰及子板块PE走势 资料来源:Wind,华金证券研究所 表1:纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/09/02 19.84 17.82 21.30 10.91 近一年均值 20.38 18.89 21.31 12.13 溢价 -0.54 -1.07 -0.01 -1.22 资料来源:Wind,华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为:*ST中潜(+16.06%)、聚杰微纤(+14.47%)、伟星股份(+13.65%)