周聚焦：十一假期出行和快递物流数据表现如何

行业研究|行业周报 看好（维持） 周聚焦：十一假期出行和快递物流数据表现如何 交通运输行业 国家/地区中国 行业交通运输行业 报告发布日期2022年10月09日 核心观点 出行：全国日均旅客发送量较19年下降58.1%，C919取得型号合格证。1）国庆假期出行数据：10月1-7日全国发送旅客总量2.56亿人次，日均3650.6万人次，同比21年下降36.4%，较20年下降41.4%，较19年下降58.1%。民航方面日均 客运航班量6749架次，同比2021年下降41.5%，较20年下降50.0%，较19年下降54.2%。旅客量来看，预计运输旅客495万人次，同比21年下降46.8%，同比20年（8天）下降62.7%，同比19年下降61.4%。今年国庆假期民航旅客运输量 为近四年最低水平。2）C919于9月29日取得型号合格证，后续尚难言放量。9月 29日民航局正式向C919颁发型号合格证，预计2022年底向东航交付首架飞机。参考ARJ21交付节奏，预计C919较难在短期内形成放量交付。此外不得不考虑商飞当前以及未来一段时期面临的出口管制等供应链困难，尚难言放量。 快递：十一期间快递揽收包裹同比增长7.23%，9月快递业务量同比增长约2.6%。 刘阳liuyang6@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522030001 1）假期快递件量：10月1-7日，全国共揽收包裹21.35亿件，同比增长7.23%；投 递包裹19.67亿件，同比增长2.61%。高频数据显示，9月25日后快递揽派量总体先抑后扬，揽件量由9月26日3.52亿件，降至10月1日最低2.59亿件，此后逐日 提升，最新10月8日增长至3.58亿件；2）9月中国快递发展指数为353.1，环比提升13.5%。快递发展规模指数为385.5，环比提高6.3%。其中快递业务量同比增速预计约为2.6%，业务收入同比增速预计在1%左右。前三季度，预计快递业务量和业务收入同比增速分别约为4.2%和3.5%，业务收入超2019年全年水平。 行业跟踪：1）公路货运：10月整车货运指数同比下降20.4%；2）铁路货运：10月货运量同比去年日均增长7.3%；3）航空货运：假期期间航班量低位运行，货运价格持续回落；4）航运：SCFI周下跌7.2%，今年以来均值上涨16.1%；原油运输指 数BDTI周环比-1.1%，今年以来同比增长101.2%，成品油运输指数BCTI周环比-1.0%，今年以来同比增长127.3%。 行情回顾：节前最后一周（2022/9/26-2022/10/2）沪深300下跌1.33%，交通运输板块下跌2.40%，在申万31个一级行业中排名第12。三级子行业中，仅航空运输板块上涨，涨幅3.6%，跌幅前三分别为公路货运（-9.3%）、航运（-6.8%）和中间产品及消费品供应链服务（-6.6%） 需求恢复预期强化，供给或进一步紧缩： ——航空近期事件影响点评 时代的物流，物流的时代：——物流供应链板块全梳理 经营租赁到期潮叠加供应链和产能瓶颈，市场或低估航空供给侧威力 2022-09-28 2022-08-28 2022-07-25 投资建议与投资标的 1）航空：长期坚定看好航空大周期弹性，市场或低估航空供给侧威力。短期政策向好，板块催化显著。建议关注龙头中国国航，民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空，中国东航。 2）快递：把握行业转型升级发展机遇期。建议关注政策与基本面共振，单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递。行业旺季将至，关注价格走势。关注韵达股 份、圆通速递、申通快递，此外关注顺丰控股成本优化和各业务条线改善机遇。 3）物流供应链：把握时代机遇，优选龙头公司。建议关注：a）初级产品物流供应链：服务能源安全和产业升级，把握细分市场龙头。煤炭运输供应链：广汇物流、嘉友国际、大秦铁路；原油成品油运输：中远海能、招商轮船、招商南油；化工品供应链：密尔克卫、永泰运、兴通股份、盛航股份、宏川智慧；大宗物流供应链：厦门象屿、中谷物流；b）中间产品物流供应链：服务制造业升级和中国制造出海。制造业供应链：福然德；跨境物流：中远海特、华贸物流、东航物流；c）最终产品物流供应链：快递转型升级发展机遇期（同上快递观点）。 风险提示 宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关 假设测算偏差风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 周聚焦：十一假期出行和快递物流数据表现如何4 出行：全国日均旅客发送量较19年下降58.1%，C919取得型号合格证4 快递数据：十一期间快递揽收包裹同比增长7.23%，9月快递业务量同比增长约2.6%8 行业跟踪9 公路货运：10月整车货运指数同比下降20.4%9 铁路货运：10月货运量同比去年日均增长7.3%10 航空货运：假期期间航班量低位运行，货运价格持续回落11 航运：SCFI周下跌7.2%，今年以来均值上涨16.1%12 行情回顾13 投资建议14 风险提示15 图表目录 图1：历年十一日均旅客发送量（万人次）4 图2：近四年国庆假期民航客运航班量（架次）4 图3：2022年国庆假期客运航班量（架次）日趋势4 图4：近年国庆假期民航旅客运输量（万人次）5 图5：近年国庆假期日均民航旅客运输量（万人次）5 图6：2022年国庆假期TOP10航司航班量及同环比5 图7：商飞ARJ21历年交付数量（架）6 图8：商飞I类供应商名录7 图9：全行业快递日揽派量（亿件）8 图10：中国快递发展指数9 图11：全国整车货运流量指数10 图12：公共物流园吞吐量指数10 图13：快递分拨中心吞吐量指数10 图14：铁路货运量（万吨）10 图15：全国货运航班数量（班）11 图16：浦东离港航空货运价格指数11 图17：SCFI指数12 图18：CCFI指数12 图19：原油运输指数（BDTI）12 图20：成品油运输指数（BCTI）12 图21：BDI指数12 图22：CBFI指数12 图23：申万一级行业表现13 图24：交运子行业周涨幅13 图25：交运子行业年涨幅13 周聚焦：十一假期出行和快递物流数据表现如何 出行：全国日均旅客发送量较19年下降58.1%，C919取得型号合格证 据央视报道，10月1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11万人 次，日均发送3650.6万人次，比2021年同期（国庆7天假期，下同）日均下降36.4%，比2020 年同期（国庆8天假期，下同）日均下降41.4%，比2019年同期（国庆7天假期，下同）日均 下降58.1%。其中公路预计发送旅客19824万人次，日均2832万人次，比2021年同期日均下降 34.5%，比2020年同期日均下降40.2%，比2019年同期日均下降58.7%；水路预计发送旅客 463.93万人次，日均66.3万人次，比2021年同期日均下降24.8%，比2020年同期日均下降 36.6%，比2019年同期日均下降65.7%。 图1：历年十一日均旅客发送量（万人次） 日均客流量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019202020212022 数据来源：交通运输部、东方证券研究所 同时假期期间，公路出行以中短途为主，呈现出“短半径、潮汐式”特征，路网流量同比降幅明显，货车流量先抑后扬；公路突发事件与拥堵情况较往年减少，局部省界路段防疫保通压力较大，公路保通保畅调度效果总体良好。10月1日至7日，预计全国高速公路日均流量3912.26万辆， 比2021年同期日均下降21.54%，比2020年同期日均下降17.40%，比2019年同期日均下降 21.78%。 民航方面，国庆假期日均客运航班量近6749架次，同比2021年下降41.5%，较2020年下降 50.0%，较2019年下降54.2%。较中秋假期提升43.7%。 航班量日趋势来看，9月30日至10月1日为节前出行高峰，9月30日航班量达9785架次，为 2022年国庆假期最高值，但同比2021年下降超2成。 图2：近四年国庆假期民航客运航班量（架次）图3：2022年国庆假期客运航班量（架次）日趋势 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 国庆假期客运航班量 103083 107956 80827 47248 2019202020212022 数据来源：航班管家、东方证券研究所（2020年国庆假期为8天）数据来源：航班管家、东方证券研究所 旅客量来看，根据航班管家预测，10月1日-7日全民航运输旅客495万人次，同比2021年下降46.8%，同比2020年（8天）下降62.7%，同比2019年下降61.4%。预估2022年国庆假期平均客座率66.5%，较2021年下降7.5百分点。今年国庆假期民航旅客运输量为近四年最低水平。 图4：近年国庆假期民航旅客运输量（万人次）图5：近年国庆假期日均民航旅客运输量（万人次） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 国庆假期民航旅客运输量 1280 1326 929 495 2019202020212022 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 国庆假期日均民航旅客运输量 2019202020212022 数据来源：航班管家、东方证券研究所数据来源：航班管家、东方证券研究所 航司方面，三大航航班量同比21年下降超4成。国庆假期三大航共执行客运航班量近1.9万架次，同比2021年下降43.2%，同比2020年下降51.8%，同比2019年下降53.5%，三大航同比2021年降幅均超4成。 TOP10航司中仅厦门航空同比2021年国庆假期正增长，提升近2.6%，主要由于2021年国庆假期福建省出现本土疫情。其余航司同比2021年均负增长，降幅前三分别为山东航空（51.7%）、四川航空（51.7%）、海南航空（46.3%）。执行率前三分别为春秋航空（55.5%）、吉祥航空 （55.3%）、厦门航空（52.5%）。 图6：2022年国庆假期TOP10航司航班量及同环比 数据来源：航班管家、东方证券研究所 国产C919大型客机于9月29日取得型号合格证，尚难言放量 C919大型客机是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，于2007年立项，2017年首飞，2022年9月完成全部适航审定工作后获中国民用航空局颁发的型号合格证，将于2022年底交付首架飞机。C919大型客机研制成功，获得型号合格证，标志着我国具备自主研制世界一流大型客机能力，是我国大飞机事业发展的重要里程碑。 流程上来看，C919后续正式交付还需要获得生产许可证（生产工序认证，可量产）和适航证（允许商业飞行），总体预计还需要3个月左右时间。此外承运人（即航空公司）还需要一个补充合格审定(承运人具备安全运行该机型的能力)。 据商飞官网显示，C919目前已累计28家客户815架订单。2021年3月1日，东航与中国商飞正式签署首批5架C919购机合同，或将成为全球首家运营国产大飞机的航空公司。 根据东航22年半年报显示，5架C919订单将在今年和明年各引进1架和4架。根据东航的初步安排，上述5架C919飞机引进后，将以上海为主要基地，加密上海至北京大兴、广州、深圳、成都、厦门、武汉、青岛等航线。 我们在此前《经营租赁到期潮叠加供应链和产能瓶颈，市场或低估航空供给侧威力》中认为，对于C919后续放量节奏，暂不考虑供应链方面制约，仅就商飞产能来看，预计放量节奏会快于ARJ21。 图7：商飞ARJ21历