2022年10月3日 行业研究 能源结构加速转型,关注上游、欧洲化工品、新材料等主线 ——基础化工行业周报(2022/09/26-2022/10/02) 要点 碳中和背景下全球能源格局重塑,传统能源有望迎来价值重估,新能源步入发展快车道。碳中和背景下全球能源格局重塑,海外油气巨头上游资本开支呈现下滑态势,中长期传统能源供给趋紧。2022年俄乌冲突以来,传统能源供需错 配进一步加剧,油气价格持续上涨,传统能源价值有望得到重估。碳中和背景下,全球加速布局新能源产业链,在新能源领域投资持续增长,全球也迎来了新能源发展的快车道,“风”、“光”、“锂”、“钠”、“氢”加速发展。欧洲天然气供应风险加剧,持续关注石化化工板块两大投资主线。9月28日,继“北溪-2”天然气管道发生泄漏后,“北溪-1”天然气管道也出现了两处泄漏点。两处泄漏点虽然分别位于瑞典和丹麦专属经济区,但实际上位置非常接近,都处于丹麦博恩霍尔姆岛东北位置。我们认为地缘政治局势波诡云谲,如若俄罗斯停止向欧洲供应能源,欧洲能源危机将加剧,在此背景下,全球能源价格或将再创新高,持续关注石化化工两条主线:1)主线一,受益于油气价格上涨的上游及天然气、油服板块;2)主线二,欧洲天然气短缺或将影响化工品供应,关注欧洲产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂、环氧丙烷板块。 国产替代亟需加速,重点关注半导体材料及POE等新兴材料。近几个月以来,美国政府针对半导体、生物医药、新能源汽车及其他新兴技术领域推出了若干部法案(政策/计划)以进一步增强美国本土在这些领域的竞争实力。而在推动 美国相关产业发展的同时,在这些法案中也一定程度上暗含着对于我国及其他国家/地区特定产业的发展限制。为应对这些挑战,我们认为我国一方面需要加速推升已具有显著优势的产业在全球市场中的行业地位;而另一方面,也需要加速填补我国在部分关键领域与全球先进水平之间的差距。在相关涉及国产替代及突破的领域中,我们重点关注半导体材料及POE等新兴材料领域。 板块周涨跌情况:过去5个交易日,沪深两市各板块大部分呈跌势,本周上证指数跌幅为2.07%,深证成指跌幅为2.07%,沪深300指数跌幅为1.33%,创业板指跌幅为0.65%。中信基础化工板块跌幅为3.7%,涨跌幅位居所有板块第17位。过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈跌势,涨跌幅前五位的子板块为:聚氨酯(+4.9%),碳纤维(+1.6%),钾肥(+1.3%),氨纶 (0%),食品及饲料添加剂(-0.5%)。 个股涨跌幅:过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:国立科技 (+18.95%),丸美股份(+18.82%),恒天海龙(+13.89%),沧州大化 (+12.17%),红宝丽(+10.32%)。 投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块:恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣;③轻烃裂解板块:卫星化学、东华能源;④煤制烯烃:宝丰能源。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料:晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份;②风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业;③锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;④光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业;⑤OLED产业链:万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。 基础化工 增持(维持) 作者分析师:赵乃迪 执业证书编号:S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人:周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人:蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -2% -13% -25% -36% 09/2112/2103/2206/22 基础化工沪深300 资料来源:Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态6 1.3.1、能源结构加速转型,传统能源价值有望迎来重估6 1.3.2、欧洲天然气供应风险加剧,持续关注石化化工板块两大投资主线11 1.3.3、国产替代亟需加速,重点关注半导体材料及POE等新兴材料13 1.4、子行业动态跟踪16 2、重点化工产品价格及价差走势17 2.1、化肥和农药17 2.2、氯碱19 2.3、聚氨酯20 2.4、C1-C4部分品种22 2.5、橡胶23 2.6、化纤和工程塑料24 2.7、氟硅26 2.8、氨基酸&维生素27 2.9、锂电材料28 2.10、其它29 3、风险分析30 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日,沪深两市各板块大部分呈跌势,本周上证指数跌幅为2.07%,深证成指跌幅为2.07%,沪深300指数跌幅为1.33%,创业板指跌幅为0.65%。中信基础化工板块跌幅为3.7%,涨跌幅位居所有板块第17位。 图1:A股行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈跌势,涨跌幅前五位的子板块为:聚氨酯(+4.9%),碳纤维(+1.6%),钾肥(+1.3%),氨纶 (0%),食品及饲料添加剂(-0.5%)。涨跌幅后五位的子板块为:民爆用品(-7.2%),氟化工(-6.8%),磷肥及磷化工(-6.5%),橡胶助剂(-6.1%),橡胶制品(-5.7%)。 图2:化工各子行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:国立科技 (+18.95%),丸美股份(+18.82%),恒天海龙(+13.89%),沧州大化 (+12.17%),红宝丽(+10.32%)。 表1:本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 300716.SZ 国立科技 10.17 18.95% 12.62% 603983.SH 丸美股份 26.01 18.82% -1.55% 000677.SZ 恒天海龙 3.28 13.89% 6.84% 600230.SH 沧州大化 20.09 12.17% 11.86% 002165.SZ 红宝丽 5.24 10.32% 4.80% 603737.SH 三棵树 87.59 9.21% -6.02% 300910.SZ 瑞丰新材 110.78 8.77% 22.14% 000953.SZ 河化股份 5.88 8.09% -3.92% 603630.SH 拉芳家化 13.62 6.99% 1.34% 688639.SH 华恒生物 141.83 5.65% 3.48% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 过去5个交易日,基础化工板块跌幅居前的个股有:乐凯新材(-22.14%),天力锂能(-20.93%),新金路(-19.68%),联盛化学(- 19.47%),凯龙股份(-17.48%)。 表2:本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价(元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 300446.SZ 乐凯新材 9.18 -22.14% -18.69% 301152.SZ 天力锂能 50.06 -20.93% -14.25% 000510.SZ 新金路 5.59 -19.68% -14.40% 301212.SZ 联盛化学 35.53 -19.47% -10.07% 002783.SZ 凯龙股份 8.31 -17.48% -19.71% 002094.SZ 青岛金王 3.4 -16.87% -9.09% 301209.SZ 联合化学 27 -16.02% -5.00% 301286.SZ 侨源股份 17.16 -15.34% -10.49% 300587.SZ 天铁股份 10.33 -14.98% -9.07% 002591.SZ 恒大高新 5.77 -14.26% -12.18% 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 表3:本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种:硫酸(+24.37%),醋酸:华东(+9.24%),聚合MDI:华东地区(+8.09%),烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(+6.15%),黄磷(净磷):云南地区(+5.88%),萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾(+5.56%),甲醇:华东地区(+5.48%),纯MDI:华东地区(+5.46%),苏氨酸 (+4.55%),TDI(+3.35%)。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 醋酸:华东 元/吨 3250 9.24% 3094.17 -4.06%-46.72%6599.49 2697.082940.99 硫酸元/吨29624.37%242.27-3.86%-54.11%605.50400.78- 聚合MDI:华东地区元/吨187008.09%17067.002.57%-9.84%21682.0816123.7814825.91 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区 元/吨 1380 6.15% 1226.0011.45% 20.00% 845.56 580.33 803.30 萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾 元/吨 2850 5.56% 2720.00 0.74% 3.64% 2585.18 2687.192953.15 黄磷(净磷):云南地区元/吨360005.88%34690.009.09%0.00%26845.7515762.8416424.93 甲醇:华东地区元/吨29855.48%2785.078.23%15.90%2716.921891.862247.07 纯MDI:华东地区 元/吨 21240 5.46%20152.67-1.02% -4.58%23505.6819432.5622858.72 TDI 元/吨 20075 3.35%19118.338.78% 25.47%14808.4912567.1213575.62 苏氨酸元/吨99504.55%9702.23-0.66%-22.06%12699.278344.197379.86 资料来源:iFind,光大证券研究所整理 表4:本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种:液氯:江苏(-66.67%),氯化钾(60%粉):青海盐湖(-23.77%),氯化钾(57%粉):青海盐湖(-17.80%),苯乙烯:华东(-8.09%),PTA:华东(-6.51%),丁二烯:东南亚(-6.25%),顺酐:江苏地区 (-4.88%),丁二烯:华东地区(-4.49%),维生素B2:国产(-4.26%),正丁醇:齐鲁石化(-4.17%)。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2021均价 2020均价 2019均价 液氯:江苏 元/吨 100 -66.67% 235.00 56.67% -92.86% 1508.90 837.98 416.18 氯化钾(60%粉):青海盐湖 元/吨 3720 -23.77% 4725.33 -3.17% 16.61% 2723.51 1953.61 2292.27 氯化钾(57%粉):青海盐湖 元/吨 3880 -17.80% 4608.00 -2.37% 27.21% 2573.59 1