五粮液：动销恢复表现优秀，价仍为核心（20220908）【我们认

五粮液：动销恢复表现优秀，价仍为核心（20220908） 【我们认为：公司在坚持价为和核心的同时，深刻的意识到其他产品增长极/渠道改革/制度优化等方面均需不断完善，并在逐步践行，我们看好千元价位带扩容下（β）最受益+自身改革逐步推行（α）的五粮液未来实现稳健发展】 目前全年目标没有调整，希望质量更好一些。 当前公司执行层面没有太多的变形，股权激励会提升执行效率，因此激励预计在积极推进。动销恢复度高，或有望在Q3报表中有所体现。 截止6月五粮液在去年动销高基数上达到持平，8月底21个战区中有13个战区增长（其中江苏5月底增长6%，6月底增长9%，目前增长14%;第五大战区安徽增长16%），8个战区下降。 去年报表端表现（2.8W）低于实际动销端（3W+），今年比去年动销更高。价为核心，量随价增，不要让八代承担增长全部责任。 当前对于八代五粮液信心坚定，在观察到八代流通性好的背景下，将以价为核心，量随价增；当前批价折射的是传统经销商渠道，也是改革方向，随着渠道体系变革优化（团购加大比例/智慧门店系统上线（未来计划开1000家专卖店）等），不要让八代承担增长全部责任，当前经典五粮液在回收+未设考核KPI下，批价已有200元回升，希望年底能突破2000元。 总部管总战区主战，承兑汇票旨在降低经销商运营成本。 制度上，公司采取总部管总战区主战（即下放销售人员考核/商家考核/费用运营效率提升/相机决策/人事管理权等5个执行层面权限，以提升效率/主观能动性），正考虑进一步优化职责权限；回款层面上，仍采取按月打款方式，当前打款政策灵活，21年11月开始扩大可用承兑汇票适用群体，旨在降低经销商运营成本，有保证金性质，由于公司品牌力强，因此采取此方式没有风险。