【国盛地产金晶团队】2022W38：中央“保交楼”资金落地提振市场信心，新房二手

【国盛地产金晶团队】2022W38：中央“保交楼”资金落地提振市场信心，新房二手房成交有所回暖 本周样本城市新房、二手房成交面积同环比大幅改善，其中新房成交面积同比+22.9%，环比+65.3%，单周量能创近两月新高，销售出现小幅复苏，得益于（1）本周银保监会定调房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转、国开行向沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款落地、地方房地产政策放松频次及力度有所提升，政策端多重利好提振市场信心；（2）传统“金九银十”供销旺季的到来，本周新房供需两端表现强劲，叠加去年下半年基数持续下行、本周19至21日三天同比去年中秋节增长150%，导致本周同比大幅回暖。 考虑到去年下半年基数下行、近期政策放松持续扩散、市场信心有所恢复，我们预计10-12月新房销售同比降幅将继续收窄。行情：本周中信房地产指数累计变动幅度为-2.3%，落后大盘0.36个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第18名。 本周上涨个股共38支，较上周增长23支，下跌股数为94支。 新房&二手房：本周30个城市新房成交面积为356.7万平方米，环比提升65.3%，同比提升22.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为98.1万方，环比59.6%，同比57.7%；样本二线城市为181.7万方，环比94.8%，同比8.8%；样本三线城市为76.9万方，环比26.1%，同比25.8%。 本周我们跟踪的11个重点城市二手房成交面积合计128.0万方，环比增长58.6%，同比增长100.6%。信用债：发行量大增，发债利率涨跌不一。 根据wind统计数据，本周（9.19-9.25）共发行房企信用债16只，环比增加6只；发行规模共计168.0亿元，环比增加85.11亿元，总偿还量 121.24亿元，环比增加28.43亿元，净融资额为46.76亿元，环比增加56.68亿元。 投资建议：本轮周期与08.14年区别在于，除了博弈政策+政策下的销售复苏以外，叠加了竞争格局改善的逻辑。我们认为目前供给侧产能端的出清力度更胜于去需求侧的下滑。 因此受益于竞争格局改善的企业属于中周期走牛中的正反馈阶段，维持地产开发板块“增持”评级。 建议关注：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口、万科A、金地集团、建发股份；H股绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产；物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。