市场担忧增加，商品震荡为主
市场担忧增加，商品震荡为主 2022年9月30日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 2.5 2 1.5 1 0.5 0 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 能贵中有农黑源金信色产色化属商金品建工指品属指材指数指指数指数数数数 -0.3 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 4 2 0 -2 -4 低原沥燃甲鸡硫油青油醇蛋燃指指指指指油数数数数数指 数 菜纸玻动籽浆璃煤指指指指数数数数 煤医有 炭药色金属 电基纺交传房消设础织通媒地费及化服运产者 新工装输服 能务 源 数据来源：Wind中信期货研究所1 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：震荡为主。 黑色：震荡为主。 有色：震荡为主。 能化：震荡为主。 软商品：震荡为主。 农产品：震荡为主。 板块机会提示 2、观点精粹 板块及观点 板块及观点 品种 金融：延续谨慎观望，提防国庆海外风险 股指 节前继续空仓观望 股指期权 节前维持谨慎 国债 债市延续偏弱，多头或可稍作等待 黄金/白银 震荡为主 黑色：补库意愿较强，期价震荡偏强 钢材 补库意愿较强，期价震荡偏强 铁矿 铁水维持高位，矿价有所支撑 焦炭 供需矛盾较小，成本支撑向上 焦煤 节前补库增加，焦煤支撑较强 动力煤 震荡为主 玻璃 产销持续向好，库存再度去化 纯碱 需求有所回升，库存大幅去化 有色：美元短线调整且供应扰动风险提升，有色震荡止跌 铜 美元短期调整，伦铜抛压缓解 铝 LME讨论禁止俄金属，海外铝价应声上涨 锌 下游备货增加，现货升水抬升 铅 短期节前备库需求起，长期偏弱格局不改 镍 LME讨论禁止交易俄罗斯金属，镍价供应担忧下应声大涨 不锈钢 供强需弱库存压力或回归，沪不锈钢偏承压 锡 现货跟涨不足，锡价进一步反弹高度或受限 原油：震荡为主 原油 震荡为主 化工：能源强势推动，化工反弹加速 沥青 沥青期价跟随原油走强 燃料油 高硫燃油跟随原油走强 低硫燃料油 仓单小幅注销，低硫燃油跟随原油上涨 LPG 震荡为主 甲醇 成本支撑叠加现货紧张，甲醇大幅上涨 尿素 短期成交回暖，中长期供需仍偏宽松 乙二醇 供应边际提升，价格低位震荡 PTA 供应预期增加，基差高位回落 短纤 估值处在低位，多单轻仓过节 PP 估值抬升对抗供应恢复压力，PP短期反弹 塑料 估值抬升叠加需求恢复，塑料反弹加速 苯乙烯 供需预期偏承压，苯乙烯表现疲软 PVC 供需边际好转，PVC底部支撑尚存 软商品：橡胶夜间波动加大，节前套保压力加大 橡胶 橡胶夜间波动加大，节前套保压力加大 纸浆 走势偏强不改 棉花 后市维持偏弱观点 白糖 郑糖弱势延续，关注国庆期间外盘走势 农产品：节前资金主导，谨慎为主 油脂 空头止盈离场规避长假风险 蛋白粕 美国内河水位偏低引发物流担忧，蛋白粕增仓上涨 玉米/淀粉 库存降至低位，玉米盘面延续震荡 生猪 发改委开展约谈工作，压制生猪盘面情绪 鸡蛋 现货跌幅有限，期价高位震荡 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 3、要闻扫描 宏观 央行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。对于今年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，二套住房贷款利率政策下限按现行规定执行。 要闻日历 点评：本次楼市信贷政策松绑仅针对今年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在70个大中城市中有8个二线城市与15个三线的房价符合条件。中小城市的房价普遍比中小城市更弱，预计中小城市中有更大比例符合条件。全国范围来看，符合楼市信贷政策松绑条件的城市并非少数，预计该政策能够较好地支持刚性住房需求的释放。当然，本次信贷政策松绑仅涉及房价持续下降的城市，仅针对首套住房，这说明央行不希望楼市信贷政策的松绑导致房价快速上涨，不希望刺激炒房需求。在这样的背景下，预计投资投机性需求仍然受到抑制。综合来看，预计未来几个月我国商品房销售会有所修复，但改善幅度可能不会很大；房地产投资的改善滞后商品房销售6个月左右，至少要等到明年二季度。 9月30日 宏观数据 前值 预期值 9:30 中国9月官方制造业PMI 49.4 49.7 17:00 欧元区9月调和CPI：同比（%） 9.7 9.1 22:00 美国8月个人消费支出(PCE)：环比（%） 0.1 0.2 4、报告推荐 有色团队：《铜：供需宽松兑现缓慢，绝对库存偏低——2022年四季度策略报告》——20220925 摘要：在美联储持续快节奏加息的背景下，美元利率快速走高推动美元指数大幅上涨，海外经济衰退的预期也在不断增强，这对铜价构成向下的压力，但是我们也看到国内仍在积极维稳经济，铜库存偏低且供需维持略偏紧状态，我们认为四季度铜价大致维持震荡整理走势，沪铜大致在5.9-6.5万元，伦铜大致在7250-8500美元。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
