市场担忧增加，商品加速下跌

市场担忧增加，商品加速下跌 2023年4月27日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 商品市场股票市场 % 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 贵有黑农中能金色色产信源属金建品商化指属材指品工数指指数指指数数数数 0 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 LPG -6 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 4 2 0 -2 -4 锰不沪沪鸡玻硅锈银金蛋璃指钢指指指指数指数数数数 数 低燃原-6 非 医 国 建 汽 电 商 通 计 传 银行金融 药 防军工 筑 车 子 贸零售 信 算媒机 硫油油指燃指指数油数数 指 数 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注衰退预期变化 国内 国内1-3月工业企业利润增加值同比跌幅小幅修复，经济稳中向好 海外 美国核心耐用品订单不及预期，经济复苏压力仍大 金融：股市等待共识主线形成，债市多头情绪继续释放 股指期货 共识主线未明，等待假期事件落地 政策力度、美联储加息、消费复苏 震荡 股指期权 节前灵活调整仓位 期权端信号整体震荡偏强 震荡 国债期货 多头情绪继续释放 对经济修复持续性的疑虑 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色：市场情绪偏弱，黑色反弹遇阻 钢材 关注现实需求，期价震荡运行 旺季需求 震荡 铁矿 补库预期渐强，矿价震荡调整 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 第三轮提降落地，期价震荡调整 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 上游累库加剧，焦煤低位震荡 焦钢利润、进口情况 震荡 动力煤 情绪有所好转，煤价承压运行 产地安监，下游需求恢复 震荡 玻璃 现货持续提涨，下游订单未起 现货产销 震荡 纯碱 市场情绪悲观，投产预期反复 厂家库存 震荡 有色及新材料：需求放缓忧虑升温，有色承压回落 铜 跌价提振消费，铜价或有望震荡止跌 美元指数、供应、需求 震荡 铝 不动产统一登记制度全面实现，铝价整体表现较为承压 需求、供应 震荡 锌 供给逐步回升，锌价承压下行 供给、宏观 震荡 铅 钠电池产业化消息不断，沪铅长期弱势格局难改 库存、需求 震荡偏弱 镍 现货市场矛盾逐步缓解，警惕仓单低位风险 供需、库存 震荡 不锈钢 钢厂增产、需求不佳及库存压力均是阴霾，不锈钢价难言乐观 库存、成本 震荡 锡 需求有待改善，沪锡震荡运行 供应、需求 震荡偏强 工业硅 需求改善幅度有限，关注供给端减产情况 库存、供应、成本 震荡 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 油气及制品：需求改善现实遭遇悲观预期 原油 美国原油库存续降，美油伴随美股回落 金融风险 震荡 LPG 关注PG仓单注册进度 需求进度 震荡 化工：原油扩大跌幅叠加需求压力，化工延续调整 沥青 沥青期价等待回落 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差仍有上行空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油跟随原油波动 天然气价格 下跌 甲醇 供需逐步承压，甲醇逢高偏空 上下游装置动态及化工煤走势 震荡偏弱 尿素 五一假期临近，尿素企业继续降价吸单 煤炭走势、农业及复合肥备肥 震荡偏弱 乙二醇 聚酯减产加大，原料价格承压 煤制乙二醇重启，供应减量低于预期 震荡 PTA 价格继续下调，加工费修复 PX价格高位下跌风险 震荡 短纤 价格冲高回落，或延续调整 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 大跌释放估值压力但反弹驱动不足，PP短期或震荡偏弱 原油、宏观、需求 震荡偏弱 塑料 原油崩塌叠加节前兑现情绪，塑料大跌后短期或宜轻仓谨慎 原油、进口端、宏观 震荡 苯乙烯 成本疲软，苯乙烯偏弱 原油涨跌、需求成色 震荡 PVC 供应温和改善，PVC谨慎乐观 需求成色 震荡 农业：油脂下行概率大，假期注意控风险 油脂 下行概率大，假期注意控风险 棕油产量 区间运行 蛋白粕 巴拿马运河运力降低，关注物流对市场影响 大豆到港量；豆粕销售 近强远弱 花生 花生区间震荡 需求、主力油厂收购情况、进口花生到港 震荡 玉米/淀粉 销区现货走弱，玉米震荡回调 陈麦库存释放节奏，进口、补库节奏 震荡 生猪 需求承接能力不足，期现继续走弱 需求、冻品、二育 震荡 鸡蛋 现货涨势乏力，盘面震荡偏弱 鸡苗补栏、消费情况 震荡偏弱 橡胶 盘面回落，短期弱势震荡为主 需求端复苏情况 震荡 纸浆 近月破5000，纸浆期货近月弱势带动整体走低 基差、美金盘报价。 震荡偏弱 棉花 内外分化，内盘走强 种植 震荡偏强 要闻日历 宏观 1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。其中，采矿业实现利润总额3604.5亿元， 同比下降5.8%；制造业实现利润总额10207.6亿元，下降29.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1355.4 亿元，增长33.2%。 点评：一季度工业企业利润率整体较1-2月有小幅改善，仅采矿业和私营企业出现小幅下行，同时产成品存货周转天数、应收账款平均回收期均有缩短，显示企业现金流边际改善。细分行业来看，包括家具制造、汽车制造等利润同比跌幅修复明显。整体来看，企业盈利状况有边际的改善，预计随着更多退税减税降费举措的落地，企业盈利仍将继续修复。 4月28日 宏观数据 前值 预期值 16:00 第一季度欧元区:实际GDP(初值):季调:同比(%) 1.80 1.80 20:30 美国3月个人消费支出:季调(十亿美元) 18,125.10 - 20:30 美国3月核心PCE物价指数:同比(%) 4.6 4.5 权益策略团队：《基差日内规律及尾盘基差信息的意义》——20220427 摘要：基差日内特征对于投资者的意义：1）对冲类投资者，理论上贴水较浅时对冲成本偏低，因此日内对冲应回避尾盘时间；2）指数型基金，此类资金部分使用期货多头替代。鉴于基金申购赎回可能使得基金有调仓需求，同时鉴于尾盘贴水偏深，因此可考虑使用期货头寸替代ETF建仓。 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 7