豆类油脂：菜系供应忧虑升温 豆类油脂走势分化

专业研究·创造价值 豆类油脂 菜系供应忧虑升温豆类油脂走势分化 摘要： 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 今日农产品市场不同品种间走势出现明显分化，菜系盘中迎来大涨，菜粕、菜油期现联动大涨，资金明显流入。随着近期菜籽供应明显收紧，9月船期进口菜籽装船进度偏慢，国内油厂压榨菜籽面临断供，10月份或将迎来菜籽供应最为紧张的时期，11月上旬新作菜籽才会开始集中到港。叠加目前国内菜粕需求处于消费旺季，沿海菜粕库存加速下滑，华东菜油库存加速去化，推动菜系期价表现强劲。其他品种来看，豆系中油粕比继续回落，豆粕出现小幅减仓，期价延续震荡偏强。豆粕继续受到高基差和假期备货的支撑表现偏强，相比之下，豆油表现依然偏弱，但整体跌势出现明显放缓。相比之下，棕榈油表现最弱，午后加速跳水，伴随资金明显流入。随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升，马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长，届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。棕榈油仍是油脂中表现最弱的品种。短期空头思路维持。 1. 专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）由于春季播种较晚，参加美国中西部作物观察项目的农户无法提前收割玉米和大豆。不过本周应当会开始收获，因为许多田地已经进入收获状态。参加中西部作物观察项目的11块豆田中，有5块豆田可能在本周开始收割，包括南达科他州、堪萨斯州、衣阿华州东部、伊利诺伊州东南部和印第安纳州的大豆。伊利诺伊州西部的玉米收获工作也可能在本周完成。堪萨斯州的玉米收割工作已经在三周前完成，也是22块作物观察田中唯一完成收获的田地，不过收获结果很差。堪萨斯州的农户也是唯一一个报告田间工作快于预期的人，由于夏季结束时天气干燥，田间工作比计划提前了两周。堪萨斯州的农田在过去一周迎来超过一英寸的降雨，有助于冬小麦种植前景。农户本周将开始种植冬小麦，但是如果土壤过于干燥，他可能推迟种植。 2）巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年9月份巴西大豆出口量预计为 381.8万吨，低于一周前预测的415.2万吨，也低于去年9月份的470万吨。ANEC数据显示，2022年1月份巴西大豆出口量为228.2万吨，去年同期5.4万吨。巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，9月1日到23日，巴西日均出口大豆量21.3万吨，低于9月1日到16日的日均出口量23.37万吨。去年9月份全月的日均出口量为229,900吨。 3）周一咨询公司Safras&Mercado表示，截至9月23日，2022/2023年度巴西大豆播种进度达到2%，是去年0.8%的两倍多，也高于历史同期均值0.8%，这在很大程度上是因为帕拉纳州大豆播种进度迅猛，达到预期面积的9%，超过历史平均水平。 4）印度炼油协会（SEA)的数据显示，8月份印度棕榈油进口量环比激增87%，创下11个月来新高，因为棕榈油价格大幅下跌促使印度精炼厂加大采购。行业人 士预计9月份印度棕榈油进口量继续保持高企。船运调查机构的数据也证实出口需求保持坚挺。9月1日到25日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高18.6%到20.9%。作为对比，9月1日到20日期间环比提高31%到39%。 2、现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5889 0 豆粕（张家港） ≥43% 5330 +10 豆粕（均价） —— 5230 -24 豆油（张家港） 四级 10040 +30 豆油（均价） —— 10092 +30 棕油（广东） 24度 7430 -30 棕油（均价） —— 7618 -30 菜油（张家港） 进口四级 13100 +340 菜油（均价） —— 13156 +340 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场不同品种间走势出现明显分化，菜系盘中迎来大涨，菜粕、菜油期现联动大涨，资金明显流入。随着近期菜籽供应明显收紧，9月船期进口菜籽装船进度偏慢，国内油厂压榨菜籽面临断供，10月份或将迎来菜籽供应最为紧张的时期，11月上旬新作菜籽才会开始集中到港。叠加目前国内菜粕需求处于消费旺季，沿海菜粕库存加速下滑，华东菜油库存加速去化，推动菜系期价表现强劲。其他品种来看，豆系中油粕比继续回落，豆粕出现小幅减仓，期价延续震荡偏强。豆粕继续受到高基差和假期备货的支撑表现偏强，相比之下，豆油表现依然偏弱，但整体跌势出现明显放缓。相比之下，棕榈油表现最弱，午后加速跳水，伴随资金明显流入。随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升，马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长，届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。棕榈油仍是油脂中表现最弱的品种。短期空头思路维持。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。