沪深300指数增强基金投资价值分析

证券研究报告 2022年09月28日 │ 沪深300指数增强基金投资价值分析 主动量化基金推荐 根据业绩评价、风险收益、操作风格等指标，精选了业绩优秀的沪深300指数增强基金。重点关注基金近三年的平均超额收益率为26.4%，年度平均超额为7.16%，月度平均胜率为65% 博时裕富沪深300A（050002.OF）：业绩稳健，今年表现亮眼，也是业绩长跑健将。基金自成立以来的超额收益为186.54%，胜率为67%，各方面均衡。长城久泰沪深300A（200002.OF）：波动小，盈亏比高。基金自成立以来超额收益为203.05%，胜率为56%，超额收益与胜率较为均衡。富荣沪深300增强A（004788.OF）：高胜率，月度胜率78%，胜率排在前列，近三年业绩佼佼者，胜率和超额收益均优秀。汇添富沪深300指数增强A（005530.OF）:超额稳健，高胜率，胜率达71%。华宝沪深300指数增强A（003876.OF）：超额收益显著的高胜率捕手，成立来超额收益第一，月度胜率72%。过去几年业绩均战胜沪深300指数。华安沪深300量化增强A（000312.OF）:每年显著战胜指数，近三年超额收益28.18%，月度胜率64%。国富沪深300指数增强（450008.OF）：近三年超额收益23.46%，胜，率过53去%。业基绩金20特18点~2：02超2年额均收战益胜高 指数。泰达宏利沪深300指数增强A（162213.OF）:紧密跟踪指数，持 续跑赢基准，基金自成立以来的累计收益为173.74%，月度胜率64%。超额收益持续性强。招商沪深300指数增强A（004190.OF）：胜率、超额稳健。基金自成立以来的超额收益为30.73%，胜率为64%，超额收益与胜率较为均衡。天弘沪深300指数增强A（008592.OF）：盈亏比高，自成立以来的超额收益为18.09%，胜率为64%，盈亏比与胜率较为均衡。 沪深300指数特征 沪深300指数由沪深两市中市值大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，在全部A股中占比6.10%。自2014年以来，沪深300指数的长期收高益，表波现动要率显著优于其他宽基指数。沪深 小的特点，最大回撤在指数中也处于较低的水平。当前沪深300指数PE水平为11.45倍，估值处于历史低位。 沪深300指数增强基金 沪深300指数增强基金在指数本身的收益上，通过主动管理获取超额收益。主流基金通过传统的多因子模型和策略，挖掘因子；也会采用主动的方法进行选股。在跟踪控制方面，基金可以通过控制行业、风格、市值、个股的偏离来控跟踪误差。沪深300指数增强基金增强效果好，跑赢指数概率高。沪深300指数增强基金的整体行业偏离度为10%，行业偏中性。过往三年的换手率水平呈现缓慢下降趋势。信息比率衡量基金在跟踪指数时获取超额收益的能力。沪深300指数增强基金的年化平均信息比率为1.62。 风险提示 本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于历史数据得出，历史数据并不一定代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 分析师：王晓檬 执业证书编号：S0590522030006电话： 邮箱：xmw@glsc.com.cn分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 电话： 邮箱：zhurm@glsc.com.cn 相关报告 1、《基于基金经理能力的选股策略》2022.09.19 2、《基金市场9月第2周周报(9.12-9.18)》 2022.09.18 3、《逢低布局，风格均衡》2022.09.18 金融工程 金融工程专题 正文目录 1沪深300指数增强基金优选推荐5 1.1博时裕富沪深300A:业绩稳健，今年表现亮眼5 1.2长城久泰沪深300A：波动小，盈亏比高8 1.3富荣沪深300增强A：高胜率，近三年业绩的佼佼者10 1.4汇添富沪深300指数增强A：超额稳定，高胜率14 1.5华宝沪深300指数增强A：超额收益显著的高胜率捕手17 1.6华安沪深300量化增强A：每年显著战胜指数20 1.7国富沪深300指数增强：超额收益显著24 1.8泰达宏利沪深300指数增强A：紧密跟踪指数，持续跑赢基准27 1.9招商沪深300指数增强A：胜率、超额稳健30 1.10天弘沪深300指数增强A：盈亏比高34 2沪深300指数特征37 2.1沪深300指数编制方法37 300指数过往表现2....2............沪...深38 2.3不同市场环境下沪深300指数表现：上涨市相对收益显著40 2.4沪深300指数估值低：具备配置价值40 2.5沪深300指数业绩增速稳定41 2.6沪深300指数以大市值龙头股为主要组成42 3沪深300指数增强基金43 3.1指数增强基金介绍43 3.2基金池构建44 3.3沪深300指数增强基金策略44 3.4沪深300指数增强基金业绩分析与推荐45 4风险提示48 图表目录 本信息.........................................图....表5 图表2：博时裕富沪深300A规模水平5 图表3：博时裕富沪深300A仓位水平5 图表4：博时裕富沪深300A超额收益长期稳健6 图表5：博时裕富沪深300A年度超额6 图表6：博时裕富沪深300A跟踪误差最小6 图表7：博时裕富沪深300A行业分布7 图表8：长城久泰沪深300A基本信息8 图表9：长城久泰沪深300A规模水平8 图表10：长城久泰沪深300A仓位水平8 图表11：长城久泰沪深300A超额收益9 图表12：长城久泰沪深300A年度超额9 图表13：长城久泰沪深300A波动率小9 图表14：长城久泰沪深300A行业分布10 图表15：富荣沪深300增强A基本信息11 图表16：富荣沪深300增强A规模水平11 图表17：富荣沪深300增强A仓位水平11 图表18：富荣沪深300增强A近三年超额收益显著12 图表19：富荣沪深300增强A年度超额显著12 图表20：富荣沪深300增强A多项指标居同类首位13 图表21：富荣沪深300增强A行业分布13 图表22：汇添富沪深300指数增强A基本信息14 图表23：汇添富沪深300指数增强A超额收益稳定15 图表24：汇添富沪深300指数增强A年度超额收益15 图表25：汇添富沪深300指数增强A各项指标表现中上15 图表26：汇添富沪深300指数增强A行业分布16 图表27：华宝沪深300指数增强A基本信息17 图表28：华宝沪深300指数增强A规模水平18 图表29：华宝沪深300指数增强A仓位水平18 图表30：华宝沪深300指数增强A超额收益突出18 图表31：华宝沪深300指数增强A2019-2020年度超额较明显18 图表32：华宝沪深300指数增强A绝对收益与风险收益比均高19 300指数增强图A表行业33分：布华.宝....沪...深19 图表34：华安沪深300量化增强A基本信息21 图表35：华安沪深300量化增强A规模水平21 图表36：华安沪深300量化增强A仓位水平21 图表37：华安沪深300量化增强A超额收益在2016年后持续增长22 图表38：华安沪深300量化增强A年度超额22 图表39：华安沪深300量化增强A近三年超额收益显著23 图表40：华安沪深300量化增强A行业分布23 图表41：国富沪深300指数增强基本信息24 图表42：国富沪深300指数增强规模水平25 图表43：国富沪深300指数增强仓位水平25 图表44：国富沪深300指数增强超额收益25 图表45：国富沪深300指数增强年度超额25 图表46：国富沪深300指数增强各指标在同类居前26 强行业分布.................................图....表26 数增强A基本信息......................图....表27 图表49：泰达宏利沪深300指数增强A规模水平28 图表50：泰达宏利沪深300指数增强A仓位水平28 图表51：泰达宏利沪深300指数增强A超额收益28 图表52：泰达宏利沪深300指数增强A年度超额29 图表53：泰达宏利沪深300指数增强A跟踪紧密，波动小29 图表54：泰达宏利沪深300指数增强A行业分布29 图表55：招商沪深300指数增强A基本信息31 图表56：招商沪深300指数增强A规模水平31 图表57：招商沪深300指数增强A仓位水平31 图表58：招商沪深300指数增强A超额收益32 图表59：招商沪深300指数增强A年度超额32 图表60：招商沪深300指数增强A各项指标均衡32 图表61：招商沪深300指数增强A行业分布33 图表62：天弘沪深300指数增强A基本信息34 图表63：天弘沪深300指数增强A规模水平34 图表64：天弘沪深300指数增强A仓位水平34 图表65：天弘沪深300指数增强A超额收益35 图表66：天弘沪深300指数增强A年度超额35 图表67：天弘沪深300指数增强A回撤控制佳36 图表68：天弘沪深300指数增强A行业分布36 图表69：沪深300指数基本信息37 图表70：沪深300指数成份流通市值占比最高38 图表71：沪深300指数2014年以来收益表现优异38 图表72：沪深300指数业绩表现稳定39 图表73：沪深300指数较中证全指超额收益39 图表74：指数风险指标特征39 图表75：2016年以来沪深300指数市场表现40 图表76：指数当前估值水平40 图表77：沪深300指数历史PE走势41 图表78：沪深300指数历史PB走势41 图表79：沪深300指数基本面数据41 指数股息率较图高表....8..0.：....沪....深....3..0..041 图表81：沪深300指数历年股息率41 图表82：沪深300指数成分股市值分布42 图表83：沪深300指数成分股权重分布42 图表84：沪深300指数行业权重分布42 图表85：沪深300指数前十大重仓股42 图表86：指数增强基金规模与数量43 图表87：前十大沪深300指数增强基金管理人44 图表88：沪深300增强基金年度超额分布45 图表89：沪深300增强基金月度超额分布45 图表90：沪深300指数增强基金近三年超额收益与最大回撤46 图表91：沪深300指数增强基金持股占比与集中度46 图表92：沪深300指数增强基金换手率水平46 图表93：重点关注的沪深300指数增强基金47 图表94：沪深300指数增强基金的风险收益指标47 金的操作风格指标......................图....表48 1沪深300指数增强基金优选推荐 1.1博时裕富沪深300A:业绩稳健，今年表现亮眼 博时裕富沪深300A（050002.OF）于2003年8月26日成立，基金经理为桂征辉和杨振建。桂征辉先生先后在松下电器、美国在线公司、百度公司工作，2009年加入博时基金，历任高级程序员、高级研究员、基金经理助理，已有超过14年的研 究、投资经验。当前在管4只基金，管理规模67.79亿元。杨振建先生于2015年加 入博时基金，历任研究员、研究员兼基金经理助理、基金经理助理。目前在管4只基 金，管理规模103.48亿元。 图表1：博时裕富沪深300A基本信息 基金全称 博时裕富沪深300指数证券投资基金 申购代码 050002 基金管理人 博时基金管理有限公司 成立日期 2003/8/26 基金类型 基金经理 桂征辉,杨振建 业绩基准 沪深300指数*95%+银行同业存款利率*5% 管理费/托管费率 0.98%/0.20% 投资目标 以对标的指数的长期投资为基本原则,通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理手段,力争保持基金净值增长率与标的指数增长率间的正相关度在95%以上,并保持年跟踪误差在 投资范围 主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括沪深300指数成份