本报告主要探讨了人民币贬值的主要驱动力、汇率拐点以及贬值的终点等问题。报告认为，人民币贬值的主要原因是美元不断走强，而国内经济疲软只是内因。从年初至今，美元指数上涨19.4%，而人民币兑美元下跌11.5%，这意味着人民币兑其它主要货币是升值的，而且幅度不低，所以到目前为止人民币的贬值主要还是源于被动型贬值。报告还指出，人民币汇率还没有到转向升值周期的时机，主要原因有中美经济基本面状况决定了中美利差深度倒挂的状况还会持续较长时间、中国出口开始出现走弱迹象、美元顶部未至以及当前并无必要强力干预人民币汇率等因素。对于贬值的终点，报告认为，人民币不存在持续大幅贬值的基础，但短期内贬值的压力继续存在。从技术面来讲，人民币跌破7.2之后没有明显的支撑位。报告预计美元指数在欧洲经济衰退的最后一波冲高中达到120，则相对于当前还有5%左右的升值空间。
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