期市晨报：短线贵金属价格下行空间有限，预计偏弱运行

金信期货[日刊] 2022年9月27日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：短线贵金属价格下行空间有限，预计偏弱运行 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2301） 1750-2200 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2400-2800 偏强震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 观望 螺纹（rb2301） 3500-3900 偏强震荡 观望 玻璃（FG2301） 1400-1600 震荡 观望 纯碱（SA2301） 2300-2500 震荡 观望 沥青（BU2212） 3200-4150 震荡偏弱 观望 甲醇（MA2301） 2510-2890 弱势震荡 观望 PTA（TA2301） 4600-7200 偏空 偏空 棕榈油（p2301） 7000-7800 偏弱震荡 观望 豆油（y2301） 8500-9000 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 3800-4100 偏强震荡 观望 一、宏观：央行季末加大逆回购投放，“强美元”市场下全球风险资产承压 央行宣布，自9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。此次调整旨在稳定 外汇市场预期，加强宏观审慎管理。这是也自2020年10月央行将外汇风险准备金率调整为0后，再次出 手调整。这是自9月5日人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点以来，央行再次应对近期人民币兑美元汇率贬值压力的举措。此次上调远期售汇业务的外汇风险准备金率至20%，这将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。 临近季末，央行逆回购操作两个品种双双放量。央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月26日开展了420亿元7天期和930亿元14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，实现净投放1330亿元。月内资金供给充裕，隔夜回购利率小降，跨月供给较为充足但价格偏高，央行公开市场加码下市场情绪整体稳定，仍需关注后续央行操作的可持续性。 对于国内资产价格来说，美联储紧缩周期对于股债的影响取决于其收紧的斜率快慢，海外仍是扰动。总体来看，股市仍持续受到经济弱复苏下盈利走弱的拖累，8月经济低位初步企稳下市场对政策稳增长预期有所弱化，叠加海外紧缩主线的扰动，权益市场压力加大。但当前股市风险初步释放，估值和情绪指标已处于底部区域，后续等待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，节后风险偏好或有望修复，不过中长期看股市难有大涨大跌行情，缺乏主线下整体仍以震荡为主。 而对于债市来说，当前债市支撑因素在于国内经济修复仍弱，经济仍在潜在增速之下+货币偏松格局难请务必阅读正文之后的重要声明 以改变+配置压力仍存，长端利率低位的时间或将延长。而“美联储继续紧缩+中美利差进一步拉大+CPI破3%压力+稳增长和地产政策+跨季假期扰动下资金面收敛“加大债市扰动，叠加近期第二批政策性金融工具投放完毕，预示9月信贷不弱，短期提防利率向上风险。近期重点关注9月PMI、月底票据利率情况、跨季资金面等。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计A股将继续震荡筑底格局 指数方面，周一A股继续下探，创业板指逆势翻红。板块方面，大消费板块走强，钢铁及国防军工板块表现较差。沪深两市成交额6680亿元，环比持平，北向资金净买入42.77亿元。升贴水方面，股指期货升贴水分化，IF和IH升水，而IC和IM贴水。 外盘方面，隔夜欧美股市多数收跌，美国三大股指下跌，美国股票型基金连续十周持续净流出。美元指数创二十年最高，美债收益率多数上涨。美国9月达拉斯联储商业活动指数-17.2不及预期。 宏观上，美联储加息影响继续发酵，强势美元打压全球风险资产，央行上调远期售汇业务外汇风险准备金，离岸人民币应声大涨，北向资金逆势流入仍无法阻挡A股下滑。总体来看，短期海外流动性紧缩+国内经济弱修复，海内外宏观因素压制市场情绪，风险偏好整体偏弱，调仓拥挤导致市场波动加大，预计A股将继续震荡筑底格局。本周重点关注8月工业企业利润、9月PMI等数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：短线贵金属价格下行空间有限，预计偏弱运行 隔夜美元指数持续走高，非美货币普跌，英镑兑美元跌破1.07创1985年以来新低，美元兑日元升破 144关口，欧元兑美元下滑到0.96，离岸人民币兑美元逼近7.16关口。 美联储再次大幅加息75基点，美联储鹰派程度不断强化，美联储再次大幅加息引发全球央行“加息风暴”，英国减税引发市场担心政府支出潮有可能迫使全球央行更加鹰派，全球流动性进一步紧缩，但其它央行紧缩幅度不及美联储，美债收益率在加息狂潮下狂飙突进，欧美PMI劈叉程度再度加剧，美元指数加速上行并突破新高，贵金属价格承压回落。 总体来看，美元指数保持坚挺，贵金属市场面临美元流动性超预期收紧压力，不过全球经济衰退、意大利选举以及俄乌地缘政治等不确定性带动市场避险情绪升温，短线贵金属价格下行空间有限，预计偏弱运行。内盘沪金沪银将继续受益于人民币贬值。关注鲍威尔等美联储官员讲话。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1665（+40） 蒙5#精煤（出厂含税）2035（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2400（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2305（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2460（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1880（+35） 临沂气煤（出厂含税）1830（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1750附近 2200附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1650附近 2400附近 焦煤2301合约收涨3.04%报2134.5。目前现货出货顺畅，竞拍表现良好，煤价普涨50-150，煤矿库存压力得到释放。临近20大，安监检查力度较大，煤矿保守生产，有一定减产预期，但预估波动不会太大。蒙煤通关高位稳定，风化煤资源抢运分流运力，另外飙涨的短盘运费以及持续贬值的汇率都导致蒙五进口成本被动抬升。国内需求侧，焦、钢企业生产积极性高涨，带动焦煤刚需表现较强，加之节前备货以及贸易商补库需求的启动，焦煤需求短期驱动向上。不过也需要注意的是当前中下游环节利润都比较紧张，可以提供的上涨空间有限。短期看焦煤价格预期稳中偏强运行，不过基差收敛驱动减弱，警惕补库需求结束后的波动以及动力煤相关政策拆支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2700（+20） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2770（-） 阳江港准一级 2780（-） 防城港准一级 2775（-） 出口一级FOB/$ 400（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2400附近 2800附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2180附近 2900附近 焦炭2301合约夜盘收涨3.06%报2797。主流焦企牵头提涨首轮100元/吨，等待钢厂回应。目前焦企微亏状态暂不影响生产，局部有政策限产，但影响有限，产量维持在较高水平。近期焦煤价格稳中偏强运行形成了较强成本支撑。港口方面交投氛围有所回暖，价格持续上修，但由于集港成本较高贸易商集港意愿不强。需求侧铁水进一步增至240，刚需实打实越过平衡点，加上国庆前提前备货的需求释放，需求驱动库存向下游转移。当前焦炭供需结构明显改善，叠加成本强势，短期偏强震荡，但请注意当前钢厂利润较薄，难以撑起原料持续上涨，且一旦旺季不旺产业利润进一步收缩，将再次减产形成负反馈压力，当前位置追多性价比不高，关注终端需求旺季表现以及成本强度。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 837.16 (9.70) 超特粉 890.77 (7.60) PB粉 798.22 (11.01) 基差 87.72 (2.51) 前一日基差 90.23 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘震荡偏强运行。钢厂维持偏低利润，铁水产量达到偏高位置，未来预计高位横盘。钢厂补库 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 观望 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 力度有所上升，铁矿港口库存上周明显回落。铁矿近期供应同比稍有回落，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，铁矿海外价格明显弱于国内。上周钢厂补库力度超预期，但库存依然位于偏低水平，考虑到国庆之后有限产的可能性，下一轮补库的时间点或落在十月下旬。操作建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4080 0 上海螺纹 3950 0 螺纹基差 125 11 上海热卷 3910 (20) 热卷基差 95 (16) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘延续强势走高，资金或将国内工业品板块作为多头配置。小时线级别看，螺纹突破下行趋势 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3500附近 3900附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 3300附近 4000附近 线附近纠缠，触碰我们设定的第一阻力区间。基本面上，上周数据显示钢厂结束增产，需求延续回升，库存数据边际改善。近期国内疫情控制情况较好，国内稳地产政策进一步出台的预期不会改变。临近长假，建议控制好仓位。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1660 +60 沙河 1617 0 重碱沙河交割库 2700 0 重碱华中交割库 2750 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃夜盘震荡偏强。华北近日沙河市场小板成交较好，抬价幅度仍有提高，大板价格持稳为主。华东 市场成交价格较为灵活，整体产销较好，库存去化。华中地区近日场内采买情绪较高，部分企业明日价格存上涨预期。华南市场供应端有所缩减，多数企业产销可至平衡或以上，今日个别企业上涨1元/重箱。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1400附近 1600附近 震荡 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1700附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2300附近 2500附近 震荡 观望 第二支撑 第二压力 2200附近 2700附近 纯碱夜盘震荡运行，多方占据主导。国内纯碱市场整体走势以稳为主，个别区域货源供应偏紧，企业有一定的挺价意愿。供应端，湖北双环煤气化问题，装置降负荷生产；徐州丰成装置停车检修；海天装置恢复正常生产；其他装置运行相对稳定，日产量波动不大。企业在订单支撑下，出货顺畅，产销基本持平。需求端，下游需求表现尚可，节前有一定的备货需求，维持用量采购。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4706-4906 0/0 华北 4320-4330 0/-20 山东 4240-4530 -10/0 华东 4650-4850 0/0 华南 4850-4900 0/0 西南 4880-4980 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 尽管欧盟计划推迟为俄罗斯石油价格设置上限，但美元再度刷新二十年高位至114.68，受益于英镑骤降超500镑和欧元创下二十年新低的帮助，随着美元的持续走高，市场对于全球经济衰退的担忧加剧，导致原油市场持续承压。短期原油需求担忧情绪加剧导致原油市场持续承压，短期预计原油维持偏弱震荡运行。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2212 3200附近 4150