期市晨报：隔夜甲醇延续偏弱震荡，预计甲醇仍有下行空间

金信期货[日刊] 2023年2月10日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：隔夜甲醇延续偏弱震荡，预计甲醇仍有下行空间 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2303） 200665-227990 高位震荡 远月逢高布局空单 不锈钢（ss2303） 16493-17500 震荡反弹 多单持有 铁矿（i2305） 790-910 高位震荡 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3970-4270 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1750-1900 偏强震荡 观望 焦炭（j2305） 2600-2920 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3350-4360 震荡 短线做多 甲醇（MA2305） 2460-2830 震荡 高抛 PTA（TA2305） 4600-7200 短线逢高做空 中线观望 棕榈油（p2305） 7700-8100 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-8900 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3850-3950 震荡运行 观望 一、宏观：市场对经济后续修复斜率和持续性仍存在分歧 当前宏观方面，国内进入疫后复苏期，出行和消费持续恢复，1月信贷大概率实现开门红，但节后复工节奏表现分化，地产成交改善仍未有明显启动，市场对后续复苏斜率仍存在疑虑，尤其是对伴随就业收入恢复、不确定性降低以及信心恢复的内需修复仍存在较大分歧。而海外方面，美国2月FOMC加息25BP，强调数据依赖，美国非农数据与非制造业PMI大超预期，欧美经济呈现一定韧性，市场软着陆预期上升，同时紧缩超预期的风险亦有上行。 从政策角度看，仍需密切关注三月份政策，新发展格局要求“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”，政策刺激仍偏克制，注重在长期可持续发展和短期稳增长之间取得平衡。政策基调维持友好但博弈升温，期待不应过高，经济数据和政策力度或呈现相互权衡的关系。 国内经济经济修复方向不变但斜率预期有所降温，前期市场的乐观预期存在一定修正需求，短期股市略承压，叠加近期资金面波动和地缘扰动，资产价格波动加大。不过中期来看，国内经济基本面、宏观流动性对股指有望形成底部支撑力量。当前经济处于脉冲修复的早期阶段，因此经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，且政策也存在积极博弈的空间，股市中期向好趋势不变。对于利率来说，核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬，但短期来看，经济尚处于复苏初期，影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，后续市场需密切关注信贷数据、复工进展、房地 产销量等。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：预计两会前A股将维持高位震荡，短期大跌可能性较小 指数方面，周四A股震荡反弹，三大指数集体收涨。板块方面，ChatGPT的火爆带动芯片板块大涨，机场、休闲用品板块表现不佳。市场活跃度萎缩，沪深两市成交额9020亿元，北向资金净买入121亿元。 外盘方面，隔夜美国股市收低，美股企业财报表现较好，但市场对美联储货币政策动向的担忧加剧。瑞典央行加息50个基点至3%，为连续第五次加息。墨西哥央行将隔夜利率从10.5%上调至11%。 盘面来看，A股连续调整之后，北向资金大幅流入，传闻社融大超预期，1月份新增贷款可能高达5万亿，市场乐观情绪上升，金融股稳中有升带动指数上行。 总体来看，短期外围市场调整、地缘政治紧张以及节后流动性对A股市场有一定扰动，沪指在3250点一带有明显压力，不过国内仍宏观仍处于经济面改善格局，预计两会前A股将维持高位震荡，短期大跌可能性较小。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨 隔夜美元指数维持高位，国际贵金属价格承压，COMEX黄金在1870美元/盎司，COMEX白银回落至22.0美元/盎司下方。内盘方面，沪金沪银价格双双下跌。 经济数据方面，美国上周初请失业金人数为19.6万人，为6周来首次上升，续请失业金人数168.8万人，高于预期。德国1月CPI初值同比上升8.7%，较去年12月的8.6%有所回升，环比则上升1%。 总体来看，美国就业数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈，短期贵金属市场面临一定的调整风险，不过欧美利差逐渐缩小，美元反弹动能趋弱，而机构持仓、库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑，预计贵金属价格将高位修正，中期仍然趋于上涨。后续关注美国2月中旬CPI数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍主力大幅走强，收于218730元/吨，涨幅3.94%，成交量85839手，环比减少3384手，持仓 量65437手，环比增加2265手，多头小幅增仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1367.5元/镍点，均环比持平；精炼镍方面，报价下调，金川镍环比下调600元/吨，均价 6800元/吨，进口镍均价216450元/吨，环比下调1600元/吨；升贴水缩窄，金川镍升水均价6800元/吨， 环比下调600元/吨，进口镍升水均价5950元/吨，环比下调600元/吨；镍豆环比下调2000元/吨，均价 214500元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价39000元/吨，环比上调100元/吨，电镀级硫酸镍均价48750元/吨，环比持平；现货市场成交偏弱，镍豆倒挂下成交不足。 综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，关注需求释放节奏；操作上，近月合约支撑偏强，观望为主；隔夜受到美元疲软叠加LME库存持续下降影响有所反弹，但是中线远月合约可以高位布局空单；同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢震荡偏弱，收于16595元/吨，成交量59524手，环比减少10536手，持仓量71411手，环 比增加2314手，空头小幅增仓为主。 现货市场方面，成本端持稳，南非40-42%铬精矿报价56.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价9300元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1367.5元/镍点，均环比持平；钢材端持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17650元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17800元/吨，均环比持平；现货成交好转。 综合看，供给端仍受成本调节，镍生铁开启检修，支撑盘面；需求端节后现货市场成交回暖，终端尚待验证，但整体偏乐观；近期库存压力下盘面有所回调，但是成本支撑叠加房地产放松以及刺激家电、汽车消费政策，经济处于弱势修复阶段，多单继续持有即可，盘面回调仍可介入多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2303 第一支撑 第一压力 高位震荡 远月逢高布局空单 200665附近 227990附近 第二支撑 第二压力 196374附近 232824附近 不锈钢2303 第一支撑 第一压力 震荡反弹 多单持有 16493附近 17500附近 第二支撑 第二压力 16165附近 17685附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 984 11 PB粉 875 13 超特粉 753 13 基差 76 -1 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，隔夜铁矿高位震荡，收于864.5元/吨，涨幅0.88%，多头小幅增仓；技术面上，日线级别仍 在上行通道，但是高位波动加剧；现货市场方面，港口主流品种报价上调，卡粉984，PB粉875，超特粉753。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量2365.2万吨，环比减少68.8万吨； 澳洲巴西19港铁矿发运总量2454.9万吨，环比增加296.6万吨，南半球仍处雨季，季节性干扰明显；需求端来看，高炉开工率77.41，环比增加0.72%，产能利用率84.32%，环比增加0.18%，钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，钢厂盈利有所改善，铁水产量小幅增加； 库存端来看，港口库存13725.83万吨，环比增加524.11万吨，钢厂库存9228.29万吨，环比增加减少1143.85万吨。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 790附近 910附近 高位震荡 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 760附近 950附近 综合看，铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加，可逢低介入，关注790元/吨附近支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4070 50 上海螺纹 4150 40 广州螺纹 4540 10 螺纹基差 65 10 上海热卷 4180 30 热卷基差 20 -4 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院隔夜螺纹高位盘整，收于4077元/吨，涨幅0.02%，多头小幅减仓；技术面上，日线级别看，仍在上升 通道；现货市场方面，主流市场报价上调，北京地区螺纹4070，上海地区4150，广州地区4540。 基本面上，最新数据显示，高炉开工率77.41，环比增加0.72%，产能利用率84.32%，环比增加0.18%，钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，螺纹产量环比增加11.21万吨，社库环比增加89.90万吨，厂库环比增加19.94万吨，总库环比增加109.84万吨，表需环 比增加53.32万吨；供需两端均处在节后回升阶段，但是需求端修复力度略不及往年。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 3970附近 4270附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3930附近 4360附近 综合看，近期宏观驱动仍在发力，产业驱动不足，节后实际需求成色进入验证期，终端有所启动；操作上，盘面波动较大，但宏观层面仍不悲观，短期强支撑3930元/吨附近，逢低介入。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1525（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1940（-） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2480（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2360（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1980（-） 临沂气煤（出厂含税）1940（-） 焦煤2305合约收涨0.3%报1852元/吨，现货市场价格企稳，竞拍涨跌互现，流拍率略提高。供给侧， 煤矿产量逐步恢复至正常水平。蒙煤方面，甘其毛都口岸通车稳在900-950车/日的水平，昨日蒙方组织的蒙5#竞拍成交价低于市场价130元左右，考虑到前期参与者可能还未适应，还需继续跟踪。首批澳焦煤抵港，关注报关卸货进程，前期量少，对现货冲击相对有限，目前进口窗口关闭，后续是否能持续进口还有待观察。需求侧多正常生产，而前期补库量不足，导致库存消耗至低位，近期补库需求开始释放。节后归来现实强度不及预期使得价格回调，需求缓慢启动，支撑价格但拉力不足。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1750附近 1900附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1600附近 2000附近 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2680（+10） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一